三家教育股本周內先後公布了2019全年業績，論盈利增幅計，中國東方教育(00667.HK)純利增長64.6%達8.48億元人民幣(下同)最高，而科培教育(01890.HK)和上海建橋教育(01525.HK)增幅相對接近。不過，這兩家民辦高等教育股的股價走勢卻有所不同。究其原因，相信與後者的上市時間尚短、投資者需要更多時間觀察有關。
論稀缺性，上海建橋教育(01525.HK)是目前港股中少有的一線城市教育股，其所營運的民辦大學 – 上海建橋學院位於上海浦東的臨港新區，亦即是上海自貿區的核心地帶，未來勢必受惠於上海自貿區經濟迅速發展。
集團2019年收入達約5.01億元，同比增長18.1%。毛利同比增長26%至2.8億元，而毛利率進一步擴濶至55.8%，升3.5個百分點。由於年內受到上市費用的影響，溢利增長幅度未及收入增長，但若撇除一次性上市支出約2,560萬元，集團的經調整純利達1.51億元，同比大升29.3%。
上海建橋教育(01525.HK)去年9月的學年才增加1/4本科學費至30,000元，換言之未來三年，即使沒有任何增長，單以新生學費計，亦可按年最少增加收入逾數千萬元，增幅為超過10%-15%。因此，上海建橋教育(01525.HK)的收益保底能力甚好。若按往績2016年的一次性上調學費計，直至2018年期間，上海建橋學院的在校學生人數的複合年增長率為7.6%，但收入及經調整利潤的複合年增長率分別達約21%及200%。所以，上海建橋學院於去年學費增收後，預期將為上海建橋教育(01525.HK)帶來另一個高複合年收益增長期。
除學費提升外，集團的內生性增長亦來自於現有校園的擴張。集團的第二期校園已於2019年8月投入使用，包括一幢特別為珠寶學院設計的總建築面積超過10,000平方米的多功能大樓、兩幢總計約4,000個床位的宿舍樓等，此將提高學校的收生能力並進一步優化學費及寄宿費的定價。
上海建橋學院目前擁有土地面積達約53.3萬平方米，已建築面積約為42.4萬平方米，可供未來擴展的空間不少。近期，集團已與建行(00939.HK)達成戰略合作協定，並獲建行給予50億元綜合授信，用於併購業務與日常經營等。可以預期公司的外延併購式擴張亦快將上馬。在學費增收與校園擴展的兩重利好因素下，上海建橋教育(01525.HK)的未來業績增長想像甚大。股價經近日整固後，預測市盈率不足10倍，估值吸引，可吸納。