去年金融市場受多個因素影響，走勢相當反覆，其中包括美國連番加息、美元急升、地緣政治升溫、環球通脹重臨及疫情等多個不明朗因素交雜影響下，投資者擔心環球經濟增長步入衰退，避險意欲增加，中外股市皆經過相當波動的一年。港股由去年1月初起計，全年跌幅接近一成五、恒科指跌幅更超過兩成六(截至去年12月30日中午數字)。
過去數年的兩個浪頂，要數2018年的港股大時代，恒指高位見過33,484點，其後的另一浪頂則於2021年2月時造出的31,183點，之後恒指持續向下，今年低位於10月見過14,597點，在這一段接近一年半跌浪中，指數足足蒸發最多超過五成。今年的跌勢之中，表現最強抗跌力為一眾後疫情復常概念、電訊及本地地產等，而表現最弱則包括如舜宇(2382)、內房、吉利(0175)及小米(1810)等，其中舜宇急挫超過六成。
跌得急，反彈亦來得急，恒指最終於今年低位用了一個多月時間急彈約5,000點或35%，重上兩萬點水平及力迫250天線，當中升得最急要數一眾內房、內需、澳門股等，以碧服(6098)及碧桂園(2007)為例，兩者升幅超過176%及160%，金沙(1928)升超過九成。
反映市場對恒指後市波動性預期的恒指波幅指數今年一度高見50水平，當時指數於3月份急跌回落至近18,000點邊，其後波幅指數隨市況於7月反彈回落至23水平後，再於10月抽上45位置。臨近年底，波幅又再回試失守30水平。
展望2023年，市場及大行的焦點或會處於內地經濟及疫情表現、美國息口能否見頂以及當地經濟及通脹的最新狀況。而焦點板塊方面，中央經濟工作會議提出，指出將加大宏觀調控力度，擴大內需消費，大家又不妨留意一下有內需概念股份，一如上述可見，不少如內房、澳門、醫藥及體育用品等已於11月開始急升。
至於一眾個別股份方面，截至12月29日的數字，輪證好倉資金仍集中於包括騰訊(700)、阿里(9988)、美團(3690)、港交所(0388)等身上，相反淡倉則集中於騰訊、比亞迪(1211)及美團身上。
撰文：劉嘉輝
匯豐環球資本市場亞太區機構客戶及財富管理香港上市產品銷售主管
金管局及證監會持牌人士
本結構性產品並無抵押品，如發行人無力償債或違約，投資者可能無法收回部份或全部應收款項。
本文由香港上海匯豐銀行有限公司(「本行」或「發行商」)發行(包括任何參考條款)，僅供參考之用，並不構成邀約、游說、或建議出售或購買結構性產品。
結構性產品屬複雜產品，投資者務須就此審慎行事，除非投資者完全了解及願意承擔所涉風險，否則切勿投資此產品。結構性產品價格可急升可急跌，投資者或會損失所有或大部分投資。過往表現並不反映將來表現。投資前應了解結構性產品之性質及風險，並詳閱有關上市文件，獨立決定是否適合自己，若需要應諮詢專業建議。本行及其委任之流通量提供者可能是結構性產品的唯一市場參與者，而結構性產品的二級市場可能有限。謹請注意，牛熊證設有強制收回機制，因此有可能提早終止，在此情況下(i)N類牛熊證投資者會損失於牛熊證的全部投資；而(ii)R類牛熊證之剩餘價值則可能為零。
買賣與美國指數掛鈎的結構性產品可能帶有額外風險，包括：(a)與交易日和交易時間差異有關的風險；(b) 有關指數的公開資料較少，或未有提供中文版本；(c) 與指數有關的政治和經濟風險（例如美國）；(d) 匯率風險； (e) 可能延遲結算及(f) 在成份股並無交易時公佈指數水平。
作者為金管局及證監會持牌人士，並無就結構性產品或相關資產持有任何直接或間接權益。