太平洋航運(2343)上周公布截至今年6月底止之中期業績，營業額按年上升67.6%至11.4億美元；錄得虧轉盈1.6億美元，為13年以來最佳，公司宣布中期股息14港仙。財務表現明顯改善，得益於乾散貨運租金強勁增長，因小宗散貨及穀物航運需求殷切，特別是美國對建築材料和中國大量進口玉米。今年上半年，核心小靈便型乾散貨船和超靈便型乾散貨船之日均租金分別為14,380美元及18,260美元，較2020年日均租金7,860美元及11,140美元為高。
從2020年下半年開始，全球航運業利好不絕。當中乾散貨細分領域在供求失衡的背景下，貨運租金不斷攀升。展望下半年，第三季屬於北半球穀物出口的季節，加上各國大力推動基建上馬，建築物料需求旺盛，相信乾散貨船貨運租金仍有上漲空間。根據太平洋航運於中期業績中提到，7月及8月份已訂合訂，小靈便型乾散貨船和超靈便型乾散貨船之日均租金為22,000及33,190美元，較上半年顯著增加。
至於乾散貨船供應方面，由於環保監管趨嚴，面對運力不足和運費高企等因素，航運企業對新船訂製依然相當保守，整體乾散貨船的訂單處 於5.6%的歷史最低水平，而且船廠亦傾向建造利潤較為可觀的集裝箱船，上述情況將導致乾散貨船供應不足問題延續幾年。
綜合而言，太平洋航運中期業績大幅改善屬預期之內，而下半年乾散貨船供應難以在短期內紓緩，疊加穀物和建築材料運輸需求旺盛，料貨運租金呈易升難跌格局，憧憬財務表現比上半年更佳。策略上，現價為2021年預測市盈率4.9倍，股息率10.6厘，估值吸引，可現價收集，目標價為4元。
(筆者為證監會持牌人，並無持有上述股票)