中國科培(1890)於3月末公布截至2020年12月底止之全年業績，收入按年上升21.4%至8.7億人民幣；公司股東應佔利潤則同比上升23.8%至5.6億人民幣；核心純利同比增長35.3%至6.1億人民幣。公司宣派末期股息每股0.12港元，較2019年度上升20%。收入增速增長歸因於廣東理工學院的本科學生及成人大學課程數量增加，令學生人數上升，配合學費上調，整體毛利率按年上升2.4個百分點至69.9%。
期內，公司擬收購哈爾濱學院悉數權益，惟交易須待相關政府部門核准。公司暫時以分擔管理協議進行管理，並錄得9,107.9萬人民幣管理服務收入。於2021年3月尾，公司已獲得必要政府批准及工商登記，哈爾濱學院之財務業績將會併表。
此外，公司宣布斥資1.97億人民幣(相當於2.34億港元)增持目標公司淮北科培股權。交易完成後，將全資持有目標公司。淮北科培持有淮北師範大學信息學院的權益，現時有接近5,700名本科生。該學院已向相關部門申請轉設，待批准後，將由一所獨立學院轉設為一所民辦普通本科院校—淮北理工學院。
展望未來，公司有不少內增及外生增長動力，支持收入及盈利增長。首先，旗艦廣東理工學院的高要校區將於今年下半年完成，新校區宿舍可容納3,000人，意味新學年學生人數會進一步上升，加上廣東省教育政策相對開放，院校調整學費自主性高，公司於年報中已預告會上調下學年學費。
承上文，公司成功併購哈爾濱學院，將學校網絡擴展至廣東省以外的其他省份。由今年第二季度開始，哈爾濱學院會併表，而且憑藉公司在校園管理的經驗，有望降低辦學成本，增加其盈利貢獻。而增持淮北科培股權將掌握旗下院校控制權，值得留意是，其新校區已完成建設，將於2021學年招收新生，進一步擴闊收入來源。
近期見資金重新流入已沉寂多月的教育板塊，中國科培內增外生增長動力不俗，疊加其2021年預測市盈率約11倍，估值不算高，建議投資者可以考慮現價收集，短期目標價6.5港元。
(筆者為證監會持牌人，並無持有上述股票)