《資本壹週》731期 (2019年11月14日)
亂局升級誰負責 追求民主變混賬
．今日亂局，誰要負責？大學校長要，中港政府都要。
．西方的所謂民主，只是方便強權搵弱勢的着數罷了。
．有很多國家都不民主，卻發展得很好，例如新加坡。
反修例衝突持續升級，主戰場還由普通街道，轉了到大專院校。當中，又以中文大學的戰況最激烈，警方向校園發射催淚彈及其他槍彈、水炮的同時，示威者則以掟汽油彈及磚頭還擊，從中觀察到，香港隨時又多了一個「全球第一」。
香港向來擁有很多「全球第一」。好像菲沙研究所剛於9月公布的《世界經濟自由度報告》，就再次把香港評為全球最自由經濟體；在五個評估大項中，「國際貿易自由」及「監管」亦排第一。此外，根據日本厚生勞動省公布的最新數據，港人無論男或女，平均壽命都蟬聯第一，男性達82.17歲，女性更達87.56歲，全世界最長命。
回說本週二（12日）警方與中大學生在校園爆發的攻防戰，從傳媒拍攝到的相片與畫面可見烽火連天，不知就裏還以為是在拍戲，加上在網絡上傳出、據說是在校園製作汽油彈的短片，從此香港可能又多了一個「全球第一」——全球最大大專院校軍火庫。
大學校長應問責
搞到今時今日如斯田地，如果要問責，誰需負責？首先應該是大學校長，怎會縱容自己的學生生產汽油彈？令學校變成軍火庫？此前亦有大學校長縱容本地生「私了」內地生，以及在校園內週圍破壞，他們是否應該辭職求去？總之縱容學生進行任何非法活動，不論理念，不論藍黃，有關校長就應問責辭職。
其實，暴力不斷升級——由初時圍政總、警總的掟雞蛋，變成現時的掟汽油彈，遲些隨時有手榴彈，甚至從槍械甚為普遍的美國偷運槍械來港，如此搞法，只會令奉公守法的老百姓不敢出街，有錢人則帶同子女去海外放假，香港政府以至北京政府都有責任。因為他們沒有做應該做的事——止暴制亂，容許暴力升級、亂局更亂。環顧全世界，肯定無一個國家的政府會容許。港府若不盡快出手擺平，只會予國際一個極不負責任的形象；至於怎樣出手，則是政府的事了。
弄得市面混亂，交通癱瘓，香港幾乎停擺，搞事者當然有責任，但他們恃着成本低，以一毫子大政府一百萬，因此不惜跟整個香港「攬炒」。而香港付上的代價，則十分沉重，包括聲譽，以及民主，事關北京只會愈收愈緊。
新加坡好過香港
原來香港追求的民主，竟是如此的混賬？其實，西方的所謂民主，只是方便強權搵弱勢的着數罷了，特朗普已經作出了完美的示範。回顧歷史，民主似乎是帶領一個地方興盛的條件。且看清朝時的中國，本來多麼強盛，但隨着西方國家民主的進步，亞洲的強盛便轉移到歐洲，之後再轉移到美洲。然而，現在又輪到中國強盛了，卻是因為中國選擇先富起來再算。
事實上，很多國家都不民主，卻發展得很好，例如新加坡，完全管控於李氏王朝的股掌中。無論以整體GDP計，抑或以人均GDP計，新加坡都好過香港。2018年，新加坡GDP為4,911.75億新加坡元，折合3,641.57億美元；香港GDP則為28,428.83億港元，折合3,629.92億美元。
人均方面，新加坡領先的情況更誇張，2018年，按當地人口565萬計算，人均GDP為87,108新加坡元，折合6.46萬美元；香港人口則達745萬，人均GDP為298.45萬元，折合4.87萬美元，兩者相差1.59萬美元，即超過10萬港元。
弱港企益了港股
除了經濟，新加坡還有很多地方好過香港，例如培養出很多巨無霸本地公司，得以跨國發展，好像銀行就有星展；反觀香港，大型銀行全屬外資、中資，本地銀行只得中型規模，恒生（00011）更在滙控（00005）旗下，東亞（00023）則遲早被收購，券商亦無一間大的本地行，唯獨地產仍是一眾本地薑的天下，包括新地（00016）、長實（01113）、新世界（00017）。
兩者有如此差異，只因新加坡不鼓勵私人企業，香港則打開大門開放市場。如此這般，20年後，不知道還有多少本地大公司仍然生存？已在全球很多地方都有投資的長和（00001）應該還在；其餘的地產商亦然，不過由於是家族經營，難以進行合併壯大生意；另外，公用事業也有得留低；其他行業方面，或者會爆出一些高科技公司，不過，香港的高科技發展很慢，且看河套創科園，遲遲未見影。
本地公司的積弱，可見於恒生指數成分股的交替，換入愈來愈多市值大的中資股，中資股的佔比，已經超過一半，本地股買少見少；換個角度看，香港打開門做生意，積弱了本地企業，唯一有好處的是港股，市值愈來愈大。
南華證券錢莊
香港社會動盪進一步升級，週一（11日）開市前有警察開真槍擊中示威者，引發更龐大的抗爭活動，拖累港股當日一度急挫逾800點，最終跌725點，至26,926點收市。週二（12日）雖見反彈139點至27,065點，但因晚上衝突進一步升級，更蔓延至大學校園，週三（13日）再挫493點，至26,571點收市。換言之，本週短短3個交易日，已經累挫1,080點，差不多追回之前因中美有望達成首階段貿易協議的升幅。不過，以如此大事件計，恒指算是跌得少了。
重磅股騰訊（00700）派發第3季業績後，雖然符合預期，但在如今投資氣氛差勁的環境下，其股價在歐洲跌至相當於320港元水平，比本港收市價跌2%。同時，地政總署公布啟德第4A區2號商住臨海地皮，由中國海外（00688）、恒基地產（00012）、九龍倉（00004）與嘉華（00173）以159.5億元投得，折合每方呎樓面地價約13,238 元，連市場預期下限都不如，更較毗鄰第4C區1號地皮中標價每方呎18,080元，低出27%，或許對地產股帶來一點壓力。
不過，港股即使再差下去，上一個低位25,809點的支持力仍大，且在美股屢創新高下，港股的估值變得吸引，勢吸引價值投資者落場，不妨趁低吸納，特別是美團（03690）等新經濟股，以迎接阿里巴巴的歸來。
每週一股——騰訊控股（00700）
騰訊控股（00700）公布截至今年9月底止首三季業績，營業額2,715.22億元人民幣(下同)，按年升19.2%。純利717.28億元，按年升11.2%；每股盈利7.578元。按非通用會計準則計，盈利688.67億元，按年增長19%。EBITDA為1,015.93億元，按年升22.1%。不派息。
在第三季度，公司錄得純利203.82億元，按年下跌13%，差過市場預期，每股盈利2.151元。按非通用會計準則純利為244.12億元，按年增長24%，符合本網早前綜合21間券商介乎233.14億至275.56億元的預期，每股盈利為2.577元。收入在第三季錄得972.36億元，按年增長21%，符合市場預期。EBITDA為353.78億元，按年增長28.3%。
一週重點新聞
．歐盟下調歐元區今、明兩年經濟增長預測至1.1%及1.2%，原預測為1.2%及1.5%，更預期至2021年經濟增長仍只有1.2%。
．中國10月新增人民幣貸款創近2年低位，僅錄得6,613億元（人民幣．下同），創2017年12月後單月規模最小。截至10月底，人民幣貸款餘額150.59萬億元，按年增長12.4%，亦較預期差。
．國際指數公司MSCI明晟宣布如期實施第3階段擴A股權重計畫，把現有268隻已「入摩」大型A股納入因子，由15%升至20%；另首次新A增中型A股，納入因子達20%。
．恒指服務公司公布季檢結果，維持恒指成份股不變，但表明計畫就各類型股份如「同股不同權」公司是否符合納入恒指的資格，以及指數中金融業權重等進行諮詢，料明年首季進行，同年5月公布諮詢結果。
．比亞迪（01211）宣布與日本豐田汽車就成立純電動車的研發公司簽訂合資協議，雙方各持合資公司五成權益，公司將經營純電動汽車及其衍生車輛的設計、開發、銷售等不同業務。
．騰訊（00700）公布截至9月底止第3季業績，期間非通用會計準則（Non－IFRS）盈利按年增長24%，至244億元（人民幣．下同）；收入按年增21%至972億元。
．聯想集團（00992）截至今年9月底止半年純利按年增長48.57%，至3.64億美元，中期息按年升5%至每股6.3港仙，當中備受關注的移動業務雖然收入按年跌7%，但除稅前扭虧為盈。
．瑞聲科技（02018）截至9月底止第3季收入達50.12億元（人民幣．下同），按年升3%，純利則跌29%至6.95億元。
．中芯國際（00981）公布截至9月底止第3季業績，純利按年激增3.33倍至1.15億美元，遠勝市場預期上限。
．中國海外（00688）、恒基地產（00012）、九龍倉（00004）與嘉華（00173）合組財團以159.5億元成功投得啟德第4A區2號商住臨海地皮，每方呎樓面地價約13,238 元，低過市場預期下限。
．國家主席習近平在完成希臘訪問後，13至15日到訪巴西出席金磚國領導人會議，市場料中巴兩國會簽署農業合作協議；14日美國聯儲局主席鮑威爾會在眾議院預算委員會進行證詞陳述，料為未來美國經濟預測透露端倪。
文章來源：Capital Weekly 資本壹週
吳鴻生南華集團主席《資本壹週》社長
劉若文：《資本壹週》總編輯
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