安踏體育 （2020）是體育用品行業中的龍頭企業，主要從事設計、開發、製造和行銷安踏體育用品，在市場提供多類型專業的體育用品，包括運動鞋、服裝及配飾。目前市值達到1,660億港元，旗下擁有多個知名品牌，包括安踏、FILA、DDESCENTE、SPRANDI、KINGKOW及KOLON SPORT等，同時亦在不斷收購其他國外品牌如Amer Sport，集團整體規模正在不斷擴大，業務正處於高速發展中。
集團月前公佈2019年上半年業績，總收益148億元人民幣，按年增加40.3%，毛利83億元人民幣，按年增加45.0%，毛利率56.1%，較去年同期增加1.7個百份點，成本控制方面明顯得到改善，亦是行業內處於較高毛利率的地置，經營溢利42.6億元人民幣，按年增加58.4%，營運效率得到改善及提升，因此使經營溢利增速快於其收入及毛利增速，股東應佔溢利24.8億元人民幣，按年增加27.7%，每股基本盈利92.5分人民幣，按年增加27.7%，整體表現強勁。
從收入佔比分析來看，安踏品牌及FILA品牌為集團兩大主要收入來源，安踏品牌收入75.9億元人民幣，按年增加18.3%，佔總收入51.2%，FILA品牌收入65.4億元人民幣，按年增加79.9%，佔總收入44.1%。FILA品牌收入增長十分強勁，若以此速度計算，集團於2019年全年收入將可超越安踏品牌收入。從毛利率來看，安踏品牌毛利率約為42.5%，按年下跌約1.6%，FILA品牌毛利率約為71.5%，按年下跌約0.2%。FILA品牌毛利率大幅高於安踏品牌，相信在FILA品牌收入佔比不斷上升情況下，亦將可帶動集團未來的整體毛利率。
集團財務表現理想，營運表現方面亦有良好發展。安踏體育主打高中端品牌市場，其產品質素建基於其強大的研發能力，在國內消費升級的環境下，市場對高中端品牌產品需求亦正增加，集團將持續受惠。以目前營運情況來看，業務增速尚未減慢，加上國內體育運動文化不斷提升，行業受到國內政策支持發展，近日國務院亦確定進一步促進體育健身和體育消費的措施，相信將可持續支持體育運動行業發展，對集團來說未來將有更大發展空間。
受到業績及行業政策支持，集團股價近月屢創新高，高見66.4元，技術上升穿所有移動平均線，其後則出現高位獲利回吐，目前股價回落至約61.5元水平，跌穿20天移動平均線，但筆者認為只是上升中的短暫回調，料回調過後將會再次上升，並有望再創歷史新高，可考慮逢低吸納作中長線部署。
筆者為證監會持牌人，沒有持有上述股份。