吳老闆週記（7月22日）
．港交所與H股的表現，反映市場對香港新制度的兩種看法。
．中資股份的表現，與內地實體經濟的狀況，呈現嚴重背馳。
．內地不肯與香港恢復通關，並非不想幫手，而是計不到數。
港股難有運行 源於兩大因素
政治因素繼續困擾着港股。內部方面，隨着區議員宣誓最快在今個月舉行，而傳聞被DQ者將被追討薪津，近日再度爆發辭職潮，港府上週五（16日）刊憲宣布，18區區議會共有214個議席出缺，部分區議會更只餘下3個議員，未有足夠法定人數補選正副主席，影響區議會運作，但特首林鄭月娥已表明，在今屆政府任期內，無空間進行區議會補選。
這個地區層面的議會，未來超過一年都難以恢復正常運作，市民只能徒呼荷荷，只怪當初一眾反對派區議員搞着政府，當權者自然有權定下新規矩，如此做法全球一樣，就連西方民主國家亦然。
外圍方面，美國亦不斷搞着中國，上週五再將7名中聯辦副主任列入制裁名單；國務卿布林肯並發聲明唱淡香港過去一年商業環境惡化，以往在中國面臨的法律、財務、營運與商譽風險，在香港也愈來愈普遍，總之就是不斷提着「香港已無以往般自由」，加上中國面對美國連環出招一定還手，投資者不多不少都會掟些港股。
根據港交所（00388）拾級而上的表現，反映投資者認為，經過實施《港區國安法》、改革選舉制度而完善了的「一國兩制」，可取得成功；然而，從H股對A股折讓愈發擴大的角度看，對於香港新的管理制度，外界卻似乎不買帳，兩項指標背馳。
壟斷互聯網 全屬民企
政治局面始終有日會穩定下來，港股短期內仍難有運行，還因內地頻頻出手反壟斷，繼本月初對22宗互聯網領域個案進行行政處罰，當中包括滴滴、阿里（09988）、騰訊（00700）、蘇寧、美團（03690），國務院本週二（20日）再發布通知指，要圍繞醫藥、公用事業、建材同教育培訓等重點民生領域開展反壟斷執法。
其實，由於種種不同原因，例如敏感行業、控制通脹等，內地很多行業一直以來都被壟斷，壟斷的是國企。這是一個很複雜的概念，可稱之為「中國特色社會主義經濟」，與西方國家的市場經濟南轅北轍。
值得注意的是，壟斷的國企，估值十分便宜。且看中移動（00941），市值還不到1萬億元；再看三大內航股——國航（00753）、東航（00670）、南航（01055），A加H股合共的總市值，亦不及一間滙控（00005），甚至不及擁有6個賭牌的6隻濠賭股合共的總市值。總之持有國企股超過10年的，基本上應該無錢賺。
反觀內地互聯網領域的發展，則傾向於市場運作，而壟斷的，是民企，但壟斷程度與國企尚有一段差距，中國政府卻走去監管，最重要是，以甚麼方法去監管，以其中國特色社會主義方法？美國以至全球都不懂怎分析，更擔心大陸會以其管國企那一套去管民企，於是造成暫時不買甚至掟貨的局面，港股為此便需埋單。
此外，內地科網股的便宜貨，因為早期融資又好，因為早就前往國外（美國）或境外（香港）市場掛牌又好，很多都在外資手裏，過去幾年股價升了很多，面對監管的不確定性，外資自然先行沽貨鎖定利潤。
股市與經濟嚴重背馳
內地的遊戲規則一日未搞掂，融合不了國際那一套，無論A股或H股，以至中概股，都難有起色，投資者寧願買在實體經濟中跑輸的西方國家的股票，都不買中國這個贏家的股票；這樣看來，中國要贏這場金融戰，難度十分高。
事實上，環顧全球，經濟最好的，就是中國。根據海關總署公布，以美元計，內地6月份出口總值按年大升32.2%，進口總值更升36.7%，遠高於市場預期增長的23%及29.5%；今年上半年，以美元計算，出口按年上升38.6%，進口增36%，貿易順差2515.2億美元。經濟增長方面，第二季雖然差過預期，但仍達7.9%，兩年平均增長5.5%，較第一季的5%，加速0.5個百分點。
其實，從內地的防疫抗疫成績，在世衞望着下，已證明中國的管理方式十分有效，可惜投資者就是不肯將資金投放在中資股票身上，令股市表現與實體經濟狀況嚴重背馳。
中國必奪金牌榜冠軍
不過，正由於大陸的抗疫成績彪炳，中國運動員在今屆東京奧運的成績，相信亦會十分彪炳，在金牌榜一定攞到冠軍，撇開游泳、田徑、舉重、球類（乒乓球及羽毛球除外），其他項目全面搶金，問題只是贏第二及第三位多少而已。皆因中國根本無疫情，淨計訓練，已勝過其他國家很多；可以預期，其他國家的運動員，平均水準會一齊下跌，唯獨中國例外。
大陸抗疫成績彪炳，對香港卻是「壞消息」，事關內地對外地輸入疫情是零容忍，但香港卻源源錄得外地輸入確診個案，還要是變種病毒，更有傳入社區之虞，反映本港檢疫系統存在漏洞，所以，大陸並非不想幫香港手，恢復通關，而是計不到數，代價太高。
按照目前內地接種疫苗的速度——每四、五日便多打1億支，估計到8月中，全民就可打齊兩支疫苗，因此在10月左右，大陸與國際即使不是全通關，也可半通關，制定一些措施，如果跟隨就能入境；當中，打齊針必不可少，因此，港府必須提高市民的疫苗接種率，而非像現時般，有針無人打。
南華證券錢莊
港股繼續跌跌不休，反彈乏力，即使美股本週二（20日）大升，恒指翌日亦只高開79點，升幅雖曾擴大至112點，但其後卻調頭向下，一度下跌288點，失守27,000點關口及250天線，尾市跌幅收窄至34點，以27,224點收市，連跌3日；以一個星期計，恒指再跌2.0%；國企指數跑輸大市，下跌2.3%，跌穿1萬點大關，以9,831點收市；科技股持續被中央以反壟斷法打擊，科指遠遠跑輸大市，大跌4.4%，以7,328點收市。
港股持續弱勢，政治的不確定性固然是原因之一，中央加強反壟斷監管更是關鍵。西方行的是市場經濟，中國行的則是中國特色社會主義經濟，兩者制度大不相同，港股則見盡兩邊——港股與其ADR，或同時在兩地上市的股份，股價互相對沖；H股與A股，則存在差價，且H股對A股折讓更愈來愈大。
每週焦點板塊——醫藥股
近日人在國內，有機會與內地的醫療專業人員詳細傾談，發覺大陸的醫療系統進步得十分快。藥物方面，在大醫院做了10年的醫生，只要離開1年，如果重返工作崗位，分分鐘連藥單都不識得寫，因為藥物不斷推陳出新，不在其位1年，已經落後很多。儀器、設備方面亦是一樣，追得十分貼，升級得很急。
此外，隨着人民逐漸有錢，追求更好的醫療水平之餘，也追求更好的生活質素，因此對保健品的需求，對延長生命的渴求，經了解後發覺與想像中超出很遠。由是之故，醫藥股一定要買。如果不懂得揀，最簡單就是買入市值最大的5隻股份。
然而，在技術方面，仍然是美國領先，投資者不妨跟進一下和黃醫藥（00013），發展空間相信很大。