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黃偉健:小米集團 (01810) 股價重拾升勢


集團剛公佈第一季度業績,總收入為497億元人民幣,按年增13.6%,按季跌12.0%,毛利為75.6億元人民幣,按年增44.9%,按季則跌3.6%,利潤為21.6億元人民幣,按年跌32.3%,按季跌11.3%,非國際財務報告準則利潤為23億元人民幣,按年升10.6%,按季則跌1.9%,整體表現較預期理想。

 

從各業務來看,智能手機收入303億,按年增12.3%,佔總收入61.0%,主要受惠集團智能手機的平均售價上升所致,由去年的968.3元人民幣,上升至今季的1,038元;IoT 與生活消費產品收入130億,按年增7.8%,佔總收入26.1%,主要受惠智能手環及路由器等產品需求快速增長所致;互聯網服務收入59億,按年增38.6%,佔總收入11.9%。各業務亦錄得良好增長。

 

值得注意的是,集團毛利率由去年的11.9%,提升至今季的15.2%,當中智能手機毛利率由3.3%提升至8.1%,IoT 與生活消費產品毛利率由12.0%提升至13.4%,表現強勁,亦是集團利潤增加的主要因素之一。集團過往毛利率偏低,是投資者在過去時間較為擔心的問題之一,原因在於集團集中於長遠規模的擴大,不著重短期毛利率較低,如今毛利率回升,可謂舒緩了投資者對集團毛利率的擔憂。此外,集團的IoT 與生活消費亦是投資者在未來所看重的一環,其收入佔比亦持續提升,電商所帶來的高毛利率及利潤率,將可為集團提升未來估值潛力。

 

市場研究公司IDC指,全球智能手機出貨量創歷來最大按年跌幅,按年倒退11.7%至2.76億部。中國智能手機市場成重災區,首季出貨按年下跌20.3%。IDC指小米首季出貨量按年增6.1%至2,950萬部,主要受惠於小米在印度推出封城措施前,推出Poco、紅米品牌,令首季表現較佳。小米最新市佔率為10.7%,按年增1.8百分點,全球排名第四,第一為三星,第二為華為,第三則為蘋果。從這些數據來看,第一季度出貨量下跌在所難免,亦是預期之內,但對於小米,能夠提升市佔率至10.7%,相信是代表集團的產品漸漸受更多買家歡迎,特別在於中低價產品當中,更受部份發展中國家歡迎。

 

隨著5G 的發展,集團5G手機亦逐漸出台,今年亦有望推出更多5G產品,相信是集團今年最重要的一個里程碑,對於集團股價,今年或會是表現較好的一年。然而中美貿易發展的不確定性,對整個手機行業發展較為不利,突如其來的消息將會對整體股價有較大的衝擊,成為最大風險。

 

集團股價由疫情爆發前回升至14.00港元,疫情爆發後回落至最低的9.20港元,在內地疫情漸漸好轉情況下,股價已再回升至近日約12.46港元。料在外圍憧憬重啟經濟下氣氛將好轉,集團股價有望回升至更高位置,但當下的中美貿易風險所帶來的影響是不能少看的。

 

筆者為證監會持牌人,沒有持有上述股份。

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