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陳卓賢:接下國家任務,阿里巴巴(9988)翻生在即?


自馬雲去年的政治言論風波後,連帶阿里巴巴(9988)的業務都受到國家持續限制,包括馬蟻金服來港上市觸礁的事件。年初花旗私人銀行的Lab for Family Offices發布報告更指出,在出現關於中國當局調查阿里巴巴的報導後,該行的「大量」超級富豪客戶亦減持或撤出對阿里巴巴的投資,其前景飽受市場質疑從其股價可完全反映:


阿里巴巴(9988)股價圖。

從股價圖可見,阿里巴巴自11月升穿$300見頂後,已走出一條歷時超過9個月的下降軌,期間更一度跌穿$190,累跌幅度高達36%!以一隻市值萬億元計的企業來說,波幅算是相當巨大。適逢反壟斷法逐步向中資科技企業罰款,令近期科技股連番下挫,阿里巴巴究竟會再受行業板塊拖累下行,還是因為早已身先士卒而可觸底反彈呢?這不妨從近期有關阿里的一些報道推敲一下。

1) 白武士阿里出手救中資企業

陷入財困危機的蘇寧易購日前獲國資牽頭成立的江蘇新新零售創新基金二期入股16.96%,涉資88.3億元(人民幣,下同),而從基金的參股比例可見,阿里巴巴旗下的杭州阿里媽媽軟件服務有限公司出資最多,涉26.5億元,出資佔比達30%。

此外,曾揚言要入股台灣 3間上市封裝測試企業、宣稱要併購晶圓代工龍頭台積電、買下 IC 設計大廠聯發科的中國紫光集團,因資產不足清償債務,且明顯缺乏清償能力,遭債權人申請破產重整。

為拯救這間中國最大的半導體集團不會走向破產命運,市場傳出阿里巴巴等企業會成為白武士,並斥資500 億元入股紫光集團,並將於 7 月 20 日最後期限前,提出具約束力的報價。由於更多債券即將到期,背負約 310 億美元債務的紫光集團嘗試出售持有的雲端運算子公司紫光 46.45% 股權。

要知道,近年中美貿戰已成為各國科技競賽的預警,半導體更是決定成敗的重要關鍵,倘若紫光集團遭破產清算,必然會對中國半導體發展帶來嚴重衝擊。為顧面子及國力的競爭性,中國政府應該是不可能讓紫光集團破產的,因此政府透過控制其他企業的形式去救助紫光,會是最直接的方法,而這時候阿里巴巴正好是政府的最大利器,同時亦會是阿里巴巴釜底抽薪的一仗。

2)阿里巴巴和騰訊世紀合作

《華爾街日報》報道,為應對中國監管「反壟斷」的巨大壓力,阿里巴巴和騰訊(0700)正考慮調整營運方式,逐步向彼此開放其支付等服務,因為現時用戶是不能使用騰訊的支付系統在阿里巴巴平台上購買商品,同樣地亦不能用阿里巴巴的支付寶在騰訊平台上消費。不過,如果兩間公司真的制訂放鬆限制的計劃,這不但讓消費者的生活更方便,有助於刺激更大的競爭之餘,更能有效地滿足政府反壟斷法下的要求,這對企業自身而言是最有利的。

考慮到有關阿里巴巴的壞消息幾乎盡出,而近期亦有相關消息為其前景帶來曙光,所以在買賣策略方面,阿里股價在$200的整數關口位明顯具有頗大的支持,若以下一級阻力約$226為短線目標,$205左右買入都有10%以上的盈利空間,中線目標可設為$240,跌穿$190止蝕。

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