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蔡向成:美股兩極化趨勢未變 港股50天線游走


美股昨晚表現兩極,投資者拋售科技股,資金流入金融及能源等舊經濟股,10年期國債標售反應平平,國債收益率下滑,10年期國債孳息率微跌,至1.5厘水平。道指收報32297點,升464點或1.5%;標普500指數收報3898點,升23點或0.6%;納指收報13068點,跌4點。

全國政協會議閉幕,但A場反覆向下。中港股市反彈乏力,加上港股受重磅科技股拖累,後市未宜過份樂觀,短期料於50天線(約29079點)附近游走。

康師傅績前可買入

康師傅(322)主要在內地製造及銷售方便麵、飲品及方便食品,現為內地方便麵的龍頭。去年全球疫情重挫餐飲及零售行業,然而康師傅卻實現逆市增長。截至去年6月底止,中期純利按年上升58.4%至23.8億元人民幣,營業額上升8%至329.3億元人民幣,毛利率增加1.5個百分點至33.4%。業績優於預期,主要受惠於即食麵定價提升,產能使用率佳令產品成本降低,從而推高毛利。

兩大業務表現,方便麵業務收益增長29.2%至149.1億人民幣,佔總收益約45.2%。由於收益及毛利率均向上,令方便麵業務純利急升93.5%至16.94億人民幣。飲品業務方面,收益下跌4.1%至176.16億元人民幣,佔總收益約53.5%,純利則升18.7%至8.38億元人民幣。部分業務收益因疫情影響而下降,但於第二季度反彈勢頭明顯。

新冠疫情令大眾生活有所改變,購物渠道加快向線上轉移;加上內地政府啟動內循環發展,消費潛力受政策刺激將逐步釋放,康師傅作為食品股龍頭,可受惠其中。另外,因應中產階級的消費升級,推出超高端麵「Express速達麵館」,並實現銷售額高速成長。高價及高端麵向來是康師傅的核心市場,集團積極保障核心產品的供應;並在供貨逐漸穩定後,補充多款口味產品,以滿足消費者需求。

內地疫情受控,方便麵銷售呈放緩趨勢;但隨著夏天的來臨,有助業務佔比較重的飲料分部銷情反彈。另外,集團將方便麵產品高端化的策略不變,持續推出高質量及具營養價值的產品,以迎合消費者口味的轉變,有助提高產品平均售價及改善毛利率表現。

該股現價2020年預測市盈率19.2倍,股息率4.8厘,以內需股來說,估值仍算吸引。集團將於本月22日公布年度業績,或會有驚喜,建議可在15.8港元吸納,上望17.8港元,止蝕14.5港元。

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