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蔡向成:美股個別發展 港股受惠北水重開


美國財長耶倫澄清有關加息的言論,傳統經濟股受追捧,帶動美股早段反彈,但科技股隨後偏軟,三大指數昨晚個別發展。道指收報34230點,升97點或0.29%;標指收報4167點,升2點或0.07%;納指收報13582點,跌51點或0.37%。

內地A股長假期後復市,北水重開料資金流入本港,有助港股今早高開,料可重回100天線(約28584點)以上,後市阻力看28800點水平,可留意傳統金融股如匯控(5)及友邦(1299)等。

信義玻璃估值合理

內地對玻璃需求持續,預期今年住宅新落成量錄得中單位數的按年增長;而供應方面仍然受控,只有透過產能置換才能釋出新的產能,令玻璃價格保持增長勢頭。據中國玻璃信息網資料顯示,中國玻璃綜合指數於五一假期前報1513.12,再創年內高位,按年升幅更逾五成。該指數近月持續攀升,主因下游加工廠新訂單持續獲得釋放,加上建築需求復甦,導致去庫存進度遠超預期。

處於行業龍頭的信義玻璃(868),自然受惠最深。集團製造及銷售多種玻璃產品,包括汽車玻璃、節能建築玻璃、浮法玻璃等。截至2020年12月底止,全年純利按年上升43.4%至64.2億港元,營業額上升14.5%至186.2億港元,毛利率增加5.6個百分點至41.7%。業績向好,主要是浮法玻璃業務平均銷售價格上升,加上銷量錄得高增長,以及持有約23%股權的信義光能(968)盈利貢獻增加。

去年中美貿易關係緊張,但對整體業務未有太大影響,汽車玻璃出口最大市場之一仍是美國。集團旗下馬來西亞工業園面向市場不限於北美,亦與中國及德國需求有關。由於集團供應產品型號及品種齊全,因此在北美地區的生意額持續上升,預料疫情常態化下,訂單仍會增加。

經過多年在中國主要經濟區,及東南亞生產設施進行擴充,集團今年繼續於中國與海外發掘收購及擴張機會,冀以較低的原材料成本、更佳生產及能源成本,以及獲得更優惠的稅務待遇,以取得業務增長空間。另外,今年內地工程進度有所加快,加工廠資金狀況逐步改善,在玻璃價格上升的刺激下,預期玻璃生產廠維持去庫存狀態,均有助信義玻璃的業務表現。

集團去年每股派息79港仙,按年增長43.6%,派息比率約49.5%,預測股息率達3.8厘,而現價2021年預測市盈率12.9倍,估值屬合理水平。建議可於26港元買入,上望29.2港元,止蝕23.6港元。

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