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博客・吳老闆週記・資本政經

蔡向成:美國10年國債穿1.5厘 港股支持看50天線


市場關注今晚美國5月份的通脹數據,以評估聯儲局是否收緊貨幣政策,而10年期國債孳息率跌穿1.5厘水平,金融股跌幅較大,拖累美股昨晚收低。道指收報34447點,跌152點或0.44%;標指收報4219點,跌7點或0.18%;納指收報13911點,跌13點或0.09%。

昨日內地公布的經濟數據對大市影響不大,但港股已連跌第6日,累挫725點。近期北水持續流出,加上新股集資活動頻密,港股成交轉趨淡靜,大市短期料於現水平徘徊,支持看50天線(約28730點),阻力則為29200點水平。

創科續處高增長期

創科實業(669)主要產銷電動工具及地板護理業務,擁有多個品牌如Milwaukee、Empire、Ryobi、Hoover等,目前為全球電動工具供應行業的領導者。

創科去年在惡劣的經營環境下,各項指標仍有理想增幅,且下半年毛利率進一步錄得擴張,令利潤升幅更大。截至2020年12月底止,全年純利按年上升30.2%至8.01億美元,連續第13年創新高,營業額上升28%至98.1億美元,毛利率增加0.5個百分點至38.3%。期內集團推出嶄新產品,調整產品組合,以及生產力大幅提升等,均是毛利率上升的原因。

電動工具分部業務銷售額增加28.5%至87億美元,佔總銷售額約89%,經營溢利增加27.3%至8.44億美元。所有地區及業務部門表現均表現理想。集團旗下旗艦品牌Milwaukee,受惠於持續推出創新產品,收入增長25.8%,並已成為全球領先的專業工具品牌;而Ryobi亦成為全球領先的DIY工具品牌,去年業務錄得雙位數字增長。今年將繼續投放大量資源,研發更多高端的無碳刷產品,擴大其領先地位。

創科主要市場在北美洲,其中美國疫後經濟復甦強勁,加上當地政府推出1.9萬億美元刺激經濟措施,帶動工程活動及對專業工具的需求,可望抵銷原材料成本上升的影響。另外,美國房屋市場數據強勢,零售商及專業工具經銷商紛紛補貨,今年訂單勢頭強勁,創科固然受惠。

以現價計,創科2021年預測市盈率32.6倍,與同業相若,但創科業務增長強勁,據彭博社數字,未來3年的純利增長均達兩成以上,因此現價估值仍具上升空間。建議可於135港元買入,上望152港元,止蝕123港元。

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