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蔡向成:投行對美股轉趨審慎 港股50天線阻力大


美國聯儲局公布8月份褐皮書,指變種病毒的爆發,令經濟出現放緩,市場再度推測聯儲局會否押後縮減買債的時間表。另外,多間美國投行對美股前景審慎,美股昨晚向下,其中科技股表現較差。道指收報35031點,跌68點或0.2%;標指收報4514點,跌5點或0.13%;納指收報15286點,跌87點或0.57%。

港股方面,連升2日後回落,50天線(約26513點)為短期較大阻力;加上內地官方繼續約談網絡遊戲企業和遊戲相關平台,消息利淡大市氣氛,後市料回落至26000點關口,若跌穿,則需進一步下試20天線(約25796點)。

蒙牛乳業估值合理

蒙牛乳業(2319)為內地領先的乳製品生產商,提供多元化的產品,包括液態奶(如超高溫消毒奶(「UHT奶」)、乳飲料及酸奶)、冰淇淋、奶粉及其他乳製品。今年進入後疫情時代,居民更注重營養及健康。內地乳製品消費呈強勁復甦,據行業市場份額數據顯示,中國液態奶行業上半年銷售額按年增長9.5%。上半年蒙牛積極把握消費升級趨勢,執行新的戰略模式,持續推進產品創新升級,以及開拓線上線下的全渠道發展,因而取得理想成績。

截至6月底止,中期純利按年上升1.43倍至29.47億元人民幣,營業額上升22.3%至459.05億元人民幣。期內常溫液態奶、低溫酸奶及乳酸菌飲料、鮮奶業務積極推進產品創新、品牌升級,令液態奶業務收入增長21.1%至394.48億元人民幣,佔總收入約85.9%,為主要收入來源。

內地較早前宣布新的人口政策,5月通過《關於優化生育政策促進人口長期均衡發展的決定》,進一步優化生育政策,實施三孩政策及配套支持措施,為乳業帶來新一輪的發展機遇。另外,中美關係維持緊張,中國內部經濟增長的重要性明顯提高。政府持續大力催谷消費,具備「內循環」概念的股份自然成為市場追捧的對象,處於龍頭位置的蒙牛乳業,具一定吸引力。

蒙牛未來3年盈利年均複合增長率約28.1%,若以今年預測市盈率29.4倍比較,估值實屬合理。建議可候股價回落至10天線(約46.5港元)買入,上望52港元,止蝕42.3港元。

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