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名家觀點
博客・吳老闆週記・資本政經

股市勝負,還看國策


今年以來港股反覆下跌,與不斷創新高的美股形成強烈的對比,跌市的背後其實是一連串的管制措施陸續出台,有說股市走在實體經濟之前三至六個月,現在更是走在政策公布前三至六個月,不得不佩服醒目錢的果斷英明,毫不猶豫地沽出當時得令的股份,尤其是那些萬千寵愛在一身的巨型科網企業和一眾新經濟龍頭股!這些醒目錢嗅覺特別靈敏,在政策醞釀期間已聞到味道,一般投資者在股價跌去三至五成之後才恍然大悟,相信至此,舊年大升市所創的利潤可能大都已煙消雲散,甚至轉盈為虧。

撰文:王夏陽(海山投資有限公司董事)

首當其衝的行業分別是以反壟斷法懲處互聯網大平台、教培機構、遊戲行業、房地產業、醫藥和互聯網醫療等!這等行業確實在過去三幾年的新經濟熱潮中突飛猛進,無論公司業務或股價都快速騰飛,創造了傳統行業無法想像的市場價值!其中特別是那些巨無霸的互聯網平台公司對傳統消費模式的衝擊最大,新的平台經濟對勞動市場和消費市場結構性衝擊是否正面?對經濟發展和就業市場有何裨益?就業市場是社會穩定的重要基礎,這是政府高度關注的原因。

當政府以反壟斷法例制衡這些公司的時候,正正是擊中要害,因為他們往往就是以獨一無二的壟斷地位來取得市場話語權,並最終控制了市場,一方獨大,消費者失去了選擇權。而財富利益只歸於極少數人,與政府最近力推的共同富裕發展方向背道而馳!

政策一推出,這等平台公司應聲大跌,相信短期難以有起色。以往因着獨特的壟斷經營,盈利增長快速自不待言,市場更給予極高的估值,所謂戴維斯雙擊,股價瘋狂上升。現在先將其估值向下調,原先50倍PE的,現在只給25倍,所以股價跌去一半是很自然的事。今年盈利影響不太大,但未來幾年就備受考驗!

除了這些大的平台公司遭受損失,其他幾項受政策影響的公司也注定要跌,而這等公司都是以前新經濟股份的寵兒,市場氣氛惡劣可見一斑。投資者現階段宜以較保守的策略,增持現金,靜待這批政策受害股引發的跌浪觸底,再選擇性吸納受政策扶持行業的股份。

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