real sex porn dirtyindianporn.mobi school girl sexy picture 5 min sex video pornindianvideos.pro full xvideos exbii sex allnewindianporn.pro baloch girls sex bangalore freesexyindians.pro indiansixy video border bhojpuri film letmejerk.fun idian porn
kamapisachi sex com indianpornbase.pro negro sex video download telugu x kathalu turkishxxx.online tamilnadu school uniform indian big women sex turkishsex.online moviewood.me desi fudi com turkishpornvideos.pro swamiji fucking xxx sex bp animalwomanxxx olx kanpur turkishxxx.mobi night suit for women
bangali sex vedio turkishporn.pro indian vidio sex sri reddy porn videos turkishpornography.pro lucky villager xxxvwww turkishporno.mobi desimmsclips porn sleeping aunt turkishsex.pro red wap sex kamlesh saini mms turkishhdporn.pro ghrelu sex
名家觀點
博客・吳老闆週記・資本政經

聶振邦:通關復常消費望回暖 特步國際股價仍可博追落後


周日 (1月8日) 中港正式通關,市場看為兩地消費市道邁向復常重要一步,自去年11月以來,資金已不斷流入消費類股份帶動上揚一段日子,以整體本地零售股而言雖已累升約三成,仍較同期恆指累升逾四成半為少,由此推斷不論是本地或內地消費股,可望有續升空間。筆者留意主要在內地從事體育用品設計、研發、製造、銷售、營銷及品牌管理的特步國際 (1368),同期股價累升亦約三成,但以1月9日收報9.49元計出市賬率為2.58倍,較內地體育股的行業平均值為3.88倍相距逾1.50倍,反映現價進場依然吸引。

上半年溢利增近四成

於去年9月20日收市後發佈的2022財政年度之中期報告顯示,截至2022年6月底股東應佔溢利約4.27億元 (人民幣‧同下),較2021年同期溢利約5.90億元,增長38.42%,為最近五年 (2018至2022年) 首兩季溢利表現第二高;而實際淨利潤金額則是期內最高,反映自2019年底開始出現的新冠肺炎疫情,集團漸見走出疫情帶來的負面影響。截至今年6月底資產淨值約82.77億元,而截至6月底已發行股數約26.35億股,計出每股淨值折合為3.6799港元,相對今年1月9日收報9.49元,市賬率為2.58倍,高於1.00倍反映就基本面而言現價偏高。

市賬率計每股合理值

然而,參考截至2018至2021年底,以及2022年6月底之每期最高市賬率為1.32至4.42倍,平均值為2.80倍,高於現時的2.58倍,反映現價實則偏低。平均值相對每股淨值為3.6799元,計出每股合理值為10.30元,較9.49元之潛在升幅為8.54%。而截至去年6月底倒數的12個月之股東應佔溢利約10.72億元,相對截至去年6月底的加權平均股數約25.16億股,每股盈利折合為0.4993港元,對比9.49元之市盈率為19.01倍,參考上述五個時段之每期最高市盈率為17.86至36.67倍,平均值為24.35倍,高於現時的19.01倍,同樣反映現價偏低。

逾十年保持穩定派息

平均值相對上述每股盈利為0.4993元,計出每股合理值為12.10元,較9.49元之潛在升幅為27.50%。另可留意集團於2011至2021年每股股息介乎0.1400至0.2770港元,平均值為0.2079元;2021年為0.2500元,高於平均值。而於2018至2021年股息支付率平均值為57.26%,相對上述截至去年6月底倒數的12個月之每股盈利0.4993港元,計出每股股息為0.2859港元,較現價9.49元產生股息率為3.01%。參考上述五個時段之每期最低股息率平均值為2.57%,相對上述每股股息,計出每股合理值為11.14元,較9.49元之潛在升幅為17.39%。

綜合上述三種分析,每股合理值為10.30至12.10元,平均值為11.18元,筆者認為集團的每股合理值不少於此值,表示現價有上升空間,較現價產生潛在升幅接近18.00%,連同股息率超過3.00厘,預期一年回報率接近21.00%。參考策略為進取者可於現價或以下買入股份;謹慎者可於8.50元或以下買入;保守者則可於7.50元或以下買入。此股顯然屬中長線投資性質,持貨不少於一年可看目標價為11.00至12.00元;而止蝕位為買入價下跌20%可考慮離場。另須留意鑑於近期恆指表現波動,遇上股價下挫時,投資者應嚴守止蝕為佳。

 

聶振邦(聶Sir) 筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況,其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票;其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外,筆者現時也並未持有上述股份。

以上純屬個人研究分享,並不代表任何第三方機構立場,亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定。

Related Articles