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聶振邦:併購+盈喜好消息,嘉泓物流(2130)投資價值大增


由6月23日至7月5日不足兩周內,國際知名的物流解決方案供應商的嘉泓物流 (2130) 為市場帶來兩項好消息,先是在6月23日晚上發佈業務新發展動向,管理層宣佈計劃透過併購兩家分別位於意大利及瑞士的非全資附屬公司,加強集團在兩地尤其是意大利的業務布局,藉此推動意大利地區辦公室成為集團的歐洲業務樞紐,專責處理往返歐洲的物流服務,物色更多的業務機遇。兩家公司分別是嘉泓瑞士及嘉泓意大利,各收購股權40%和30%,並於交易完成後兩者均成為嘉泓物流的全資附屬公司。

併購產生完善戰略布局

今次併購合共涉資約1.60億港元,在今年環球經濟表現不確性仍高之際,嘉泓物流毅然投放約1.60億港元進行收購,顯然集團希望伺機搶佔市場份額。事實上,不論在任何經營環境,管理層亦積極拓展業務,以行動證明看好物流業前景。透過這次交易,集團會將意大利發展成歐洲業務總部,完善戰略布局。管理層預期,集團有望整合歐洲業務夥伴的寶貴資源,包括基建配套、客戶組合及行業人才,以尋求更多發展機遇,包括為更多高端品牌及精品葡萄酒,以至亞洲地區包括中國的電商平台提供往來歐洲的物流服務,進一步提升業務增長及財務表現。

上半年業績預增逾三成

另一好消息見於7月5日,嘉泓物流於當日傍晚發盈喜,這是自今年1月14日集團為2020全年業績發盈喜後,二度發表相關消息,公告寫到,預期集團截至2021年6月30日於今年上半年將錄得收益及股東應佔溢利顯著增加,較2020年同期相對增長不少於30%和35%。管理層歸納增長原因有四,其一是環球經濟逐見恢復,集團的海外辦事 處,尤其是意大利辦事處的收益取得顯著增長。憑藉集團意大利辦事處在歐洲及亞洲地區的良好聲譽及強大網絡,其有能力吸引大量新客戶。配合如此優勢,集團透過今次收購,繼續在歐洲業務投放資源,令市場對2021下半年業績表現亦有所期盼。

歐洲奢侈品需求將續升

另可留意歐洲及亞洲 (包括中國) 的奢侈品銷售增長維持強勁,故該兩個地區對高端時尚的空運代理服務,以及配送和物流服務的需求急劇增加;集團有能力自航空公司獲取貨艙以滿足其客戶需求,令運輸成本顯著受控;以及2020上半年確認一次性上市開支令去年溢利基數降低。以上三個因素皆預期對集團今年收入和盈利增長有所貢獻。時勢造就,配合管理層戰略部署得宜,相信是集團在市場上關注度日益加增的原因,除了今次併購安排,執行董事兼首席執行官顔添榮表示,歐洲疫苗接種率持續提升,預期該區經濟會在今年中起逐步復甦,奢侈品需求將會逐步回升。

今次併購令集團更好地把握當地的新商機,甚至尋求為亞洲電商平台提供歐洲的物流服務,促進業務發展,對股東作出更豐厚的回報。筆者留意到,集團去年每股盈利折合為0.4120港元,相對7月9日收報7.70元市盈率為18.69倍,配合上述盈喜消息表示2021上半年溢利增長不少於35%,意味著市盈率 (TTM) 可望降至16.40倍或以下,而現時物流港股的行業市盈率約24.00倍,可見不論相對嘉泓物流的18.69或16.40倍,均得出現價吸引的結論,對於有意持股不少於三個月的投資者,現價具備良好的中長線投資價值。

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