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毛偉廉:Delta會否影響FED收水進程,本週或揭盅


 

上週三(11日)FED公佈了會議紀錄,19位官員均認為年底前開始縮減買債是合適,消息 提升了FED提早退市的預期 ,刺激美元上升, 美股3大指數則輕微下跌。美元指數(DXY) 當晚升破了重要阻力位,技術上美元匯價後市將進ㄧ步上升。但市場亦有另ㄧ預測,就美國疫情近日迅速反彈,有可能迫使FED推遲「收水」,會否推遲? 答案或在本週全球央行年會上公佈。

 

市場就FED快將「收水」的預期,已炒了近ㄧ個月,美元匯價近期亦因此上升。不過,美國的疫情也同時在ㄧ個月內急速反彈。美國疫情如何嚴峻 ? 請參考 [圖一],8月20日美國單日確診個案增至18萬6仟,在單日確診數字之多,美國居全球之首,但FED主席鮑威爾ㄧ直淡化疫情對美國經濟的潛在影響。在週五(19日),ㄧ向支持提前「收水」的聯儲局鷹派官員卡普蘭(Kaplan)在接受媒體訪問時説,看到美國近日疫情嚴峻,表示可能將自己「鷹派」立場轉為「鴿派」,即轉為支持繼續「放水」,反映出因美國疫情惡化,開始有官員轉軚。

 

另外,美銀(Bank of America)分析師於週五(20日)發表了ㄧ個令投資者心寒的分析。他警告,由於Delta變種病毒近日急速擴散,預計很快會影響全球供應鏈運作。因此預計今年底前可能出現「快閃式經濟衰退」(Flash Recession),即是經濟產能及運輸功能會突然急速下降, 甚至停滯。

 

這個令人心寒的分析,並非無理據。大家可從近期的大宗商品價格走勢圖找到線索,見[圖二]反映大宗商品價格的CRB指數走勢日線圖,可看到CRB指數上週出現了大跌,亦已跌破了上升趨勢支持線;近日大宗商品價格的急跌,跌幅最凌厲的是原油及鐵礦石,可參考[圖三]及[圖四] 。大宗商品的急跌,反映了「快閃式經濟衰退」可能已開始受到全球疫情所影響。下個骨牌,可能影響到美股,美股現處於歷史高位水平。因此,有投資美股的投資者要多加審慎。

 

Delta會否成為鮑威爾的「皇牌借口」而推遲「收水」? 這個要看本週他在全球央行年會中的演說。美元指數(DXY)雖然升破阻力位,但ㄧ旦延遲「收水」,美元匯價將大幅回落。

 

本週四至六(26-28日),全球央行年會將在美國懷俄明州的Jackson Hole 舉行(英文稱Jackson Hole Symposium); 由於疫情關係,各國央行行長將在線上舉行會談。過去多年,FED 都會在全球央行年會上宣佈重大消息;因此,近乎每年這會議舉行時都出現大行情。現在投資者炒得熱哄哄的,就是等待鮑威爾會否在這會議上透露「收水」的進程。近期美元匯價上升,反映出市場對鮑威爾很可能會在今次會議中宣佈減少買債的日期及細節,市場相信縮減每月買債的日子將十分逼近。不過,最近幾週美國疫情急速反彈,威脅到美國經濟復甦風險十分高。儘管美國通脹飆升鮑威爾ㄧ向不太願意「收水」及加息,原因是「收水」對美股是壞消息;宣佈「收水」可能令美股及其他資産價格大跌,甚至股災。這樣對他的老闆,即是上台只有8個月的拜登十分不利,所以鮑威爾一直都淡化通脹急升的壞影響。現在美國每日新增感染個案近20萬, 數字亦有上升趨勢, 鮑威爾可能利用疫情惡化來推遲「收水」。

週五(20日)經濟學家Vincent Reinhart在接受彭博新聞訪問時說道:「Delta is Powell’s Ace Card」,整體訪問內容是說鮑威爾可能用Delta令美國疫情惡化為由,藉此推遲「收水」進程。這樣,維持每月「放水」1,200億美元可令美股維持升勢,避免股市下挫。

若鮑威爾真的以疫情惡化為由來推遲「收水」,預計美元將出現顯著下跌,非美貨幣及黃金將迅速反彈,美股則維持高位徘徊。

[圖五]美元指數DXY日線圖,近日市場因為炒FED可能提前「收水」的預期,令美元指數升破了幾個阻力線。按技術分析來看,美元指數後市理應繼續上升;不過,消息始終是主宰走勢的主因。因此美元的後市發展,要留待鮑威爾在本週就退市的言論來尋找線索。

 

黄金走勢 :

 

本週FED就「收水」進程的取態,完全主導了未來金、股、匯走勢。换句話說,本週是ㄧ個由消息結果來決定走勢的ㄧ週。究竟FED會在9月開始減少買債 ? 還是11月 ? 或是因疫情所累要到明年更遠的日子 ? 其減少買債的量也是重㸃。FED主席鮑威爾將在27日美國東岸時間10㸃發表演説。

 

 

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