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毛偉廉: 俄反制裁升級,本週關注美歐回應


拜登上週宣佈釋放1.8億桶戰略石油儲備,同時將俄羅斯出口化肥撤出制裁項目,消息令原油、小麥、大豆及玉米價格回落。拜登以上的舉措能否將能源及糧食價格大幅降低 ? 相信只會帶來短暫的小幅回落,因俄羅斯已開始將反制裁規模擴大,將導致全球商品價格持續飆升。

上週四(31)拜登宣佈將從戰略儲備石油中釋放出1.8億桶,由51日起生效,為期半年。繼去年11月後,今次是第二次釋放戰略儲備石油。美國戰略儲備石油總存量高達7.14億桶,目前存量約5.5億桶。今次釋放後,美國供油量將會每日多出100萬桶,聽起來這個數字好像相當龐大,但實際上美國每日耗油量超過2仟萬桶每日只是多出5%,因此對大幅壓低油價效力不太大。但對市場心理上會帶來油價短暫的回落,因為俄羅斯仍堅持以盧布來支付石油及天然氣,雖然俄羅斯所述的「不友好國家」可在俄國內未被制裁的「天然氣工業銀行」開設帳戶,然後歐洲多國便可匯入歐元、美元甚至黄金,俄方隨後會轉為盧布來支付石油及天然氣, 但這個折衷方法消息也是上週由俄方公佈。公佈後令盧布兌美元匯價升回2月俄烏開戰前水平。不過仍有多個歐洲國家認為這個折衷方法變相是以盧布支付,違反了制裁目的因此仍有多國仍未妥協,況且疫情仍影響全球供應鏈, 通脹仍在上升。因此相信油價下跌空間有限。

至於拜登宣佈將俄羅斯出口的化肥剔出制裁項目之外,這能否壓低正在上升的全球糧食價格?  相信不容易。普京將俄羅斯能源出口以盧布作為支付貨幣, 這是他反制裁的手段之一。上週普京表示將盧布作為唯ㄧ支付貨幣將擴大至其他商品,他指的相信是佔全球出口佔比最大的化肥原材料。這些化肥是鉀肥(Potash)、氮肥(Nitrogen)及磷肥(Phosphate),這3種化肥原材料,需求最大的是全球農產品業及畜牧業(飼料也需化肥),現被制裁的俄國及白俄加起來佔全球出口接近60%,絕對影響住全球糧食供應,普京亦相信這是他反制裁的一張皇牌,故相他短期內宣佈這些化肥材料也需以盧布來支付。相信ㄧ個月前群起來制裁俄羅斯的國家未必這麼容易放下「底氣」用盧布來支付俄羅斯的化肥。 是否用盧布來支付的爭拗將維持一段時間,但這一段時間相信會在數週內解決。目前歐洲的能源及糧食儲備只維持兩至三個月,能源及糧食供應是歐洲多國的民生必需品,故認為未來數週內,美、歐與俄在互相制裁上會有折衷方法。但仍相信即使俄、烏停戰,互相制裁的措施仍然生效一段時間。再者, 疫情影響全球供應鏈的問題仍在,這是推升商品上升最大主因。因此預計全球大宗商品價格仍然會持續上升,所以金、油及商品在地緣政治局勢緩和時下跌空間有限。

國際油價分析 :

受到美國釋放戰略石油儲備,油價下滑。俄國41日起只收取盧布作為支付貨幣,但多國仍未妥協,因此油價仍有回升可能,密切留意各國對俄的回應。

見下方[圖ㄧ]WTI原油期貨(日線圖),技術上油價上週五跌至敏感三角形底部97.78美元,密切留意會否跌破三角形底部,若然跌破油價或會顯著回落。

金價分析 :

俄對烏減少大型攻勢,避險情緒放緩,令金價稍作回落。但週四美國防部宣佈拜登早前簽署的8億美元武器援助烏克蘭已陸逐送抵烏克蘭,武器包括2,000枚「標槍」(Javelins)500枚「毒刺」(Stingers)等手攜式導彈,市場相信未來俄、烏戰事將會再趨激烈,因此即使上週戰事稍作緩和,金價只有輕微下跌,預計金價因未來戰事再趨激烈而回升。

見下方[圖二]黃金/美元(日線圖),技術分析上,金價仍游走在敏感三角區的末端內,密切留意俄烏戰事發展,突破三角形的可能會在本週內發生。

 

撰文:毛偉廉 – Blackwell Global 銷售及業務發展部主管

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