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毛偉廉:FED轉鷹,美股承壓,料短期美元續飆升


聯儲局主席鮑威爾上週兩度發言,他對持續上升的通脹,棄用了説了多個月的「短暫性」 形容詞,反而表示高通脹將持續至2022年。這「鷹味」甚濃的言論,提升了聯儲局快將進行「收水」可能性;因此導致上週美元匯價上升,美股3大指數亦下跌,本週預計美元匯價將進一步上升。

上週二(28日) 及週三(29日),鮑威爾分別出席了國會聽證會及歐洲央行論壇。一向對高企的通脹抱住「鴿派」看法的他,卻180度轉為「鷹派」。對於上升中的通脹,鮑威爾的言論除了放棄説了多次的「短暫性」等形容詞外,更表示美國疫情持續惡化,導致供應瓶頸持續的時間比聯儲局預期的更漫長;因此高通脹將持續至2022年。與之前他經常強調的「高通脹將於年底前消失」的説法完全改變了。對他由「鴿」轉「鷹」的言論,市場相信鮑威爾是暗示聯儲局快將進行「收水」(減少買債) 來壓抑通脹,避免美國陷入「滯脹」。幾乎肯定的是,預計聯儲局將在11月或12月開始削減買債,目前每月買債規模為1,200億美元,市場想知的是每月削減買債規模是多少,市場普遍認為每月將削減150億美元,即是每月買債降至1,050億美元。

鮑威爾的「鷹派」言論,刺激美元指數(DXY) 從上週初的93.10,升至週四最高見94.50,及後週五收在94.04。

美元的上升令金價及非美貨幣回落,金價從上週初的1,760,曾跌至最低見1,721。隨後在週四(30日)及週五(1日),美國分别公佈了第2季GDP終值及9月核心PCE。兩個數據均表現不俗;GDP(Q2)預測增長6.6%,結果是增長6.7%,而反映通脹的8月核心PCE結果是4.3%,符合預期。市場視這兩個數據結果為好消息,令擔心通脹上升導致聯儲局提早「收水」風險得以暫時舒緩,因此週四晚美元開始回落,美股3大指數亦稍作回升。金價從週四的1,721,回升至最高1,764,隨後週五收1,760。

9月份國際油價飆升了11.8%,美國10年期債息升至1.5%,反映9月美國通脹可能已進一步上升了不少。 只是9月份數據尚未公佈, 引發市場擔心聯儲局很快便會提前進行「收水」或每月削減多於150億美元,這緊張情緒將支持美元匯價上升。 另外,美國「債務上限」的問題只餘兩週時間內需解決,仍然是市場ㄧ個炸彈。

相信上週公佈的所謂表現不俗的美國數據只是短暫的好消息。因為,上週四公佈的GDP,只反映今年第2季表現,現時已進入第4季, 數據參考價值不高。而PCE公佈的亦只是8月份,亦只是反映8月的表現,屬於滯後的數據結果,未能反映現況。因此上週末的美股回升及美元回落,料只屬短暫性,預計美元仍有上升空間。

美國疫情仍然嚴重,至上週五(1日)美國每日仍然有13萬新增感染個案。美國供應鏈影響得最嚴重的發生在9月。受到供應鏈斷裂下,國際油價在9份從67美元/桶升上76美元/桶,單月已升了11.8%、上週五收在75.88美元/桶, 油價上升也是拉動通脹上升的源頭之一。這也反映9月份通脹飆升幅度甚高。因此相信美國通脹率在9月已進ㄧ步上升了不少, 只是9月的數據仍未公佈。所以,大家密切留意本週五(8日)公佈的美國 9月非農業新增職位,9月CPI(10月13日公佈)、9月零售銷售(10月13日公佈)及9月聯儲局議息會議紀錄(10月14日公佈)等重頭數據結果。

由於相信通脹在美國仍然持續上升,提升了聯儲局會盡快減少買債「即收水」機會,預計將推升美元匯價。料金價及非美貨幣繼續承受沽壓,美股3大指數亦會受到衝擊。

另一個可能是市場核彈,是美國發債上限的問題。美國聯邦政府資金將在 10月18日耗盡。此日期前國會若不能通過提升或取消發債上限的話,聯邦政府便要停擺、而美國所發的國債將也不能被贖回,這或構成「債務違約」。一旦出現這個情況,黃金料將成為避險資產而大升。共和民主兩黨就發債上限至今仍然僵持,未來兩週兩黨將每天密密進行開會,密切留意兩黨開會進度。

金價走勢分析 :
金價走勢仍受消息主導,上週初受到聯儲局「放鷹」影響下,市場揣測FED有可能提前「收水」大額削減買債,氣氛令美元上升,金價因此下跌至1,721。隨後因美國債務上限問題只餘兩週多(10月18日)便到死線,避險情緒將黃金升回1,760。
現觀察市場用那個消息炒作為主 :
1)炒FED提前提前減少買債或大額削減買債,將令金價下跌。
2)炒美國「債務上限」不能順利通過,金價將上升。

黃金/美元日線圖

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