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毛偉廉: 鮑威爾對債息飆升無舉措,料美股承壓,美元續升


上週美聯儲局主席鮑威爾及多位官員均對近日債市波動表示不擔心,亦無意欲干預,其言論猶如向市場撥了一盆冷水,令道指ㄧ度在週四晚急跌近2.9%。若然美債息持續上升(週五收在1.577%高位),料美股及環球股市持續受壓,美元匯價將進一步上升,非美貨幣及黃金繼續下跌

上週四鮑威爾出席一個論壇,市場ㄧ直期待他會為近日債息急升而表態作出干預。可惜,是次演說他卻表示不擔心債息上升,債息上升是顯示經濟正在復甦的訉號,至於會否以加大買債(即加碼QE)或採用「扭曲操作」(Operation Twist沽長短債及買入長債)來壓低債息上升,對此他更隻字不提。似乎聯儲局暗示美債10年期升至1.5%水平,仍是在聯儲局容忍範圍內。話畢,10年期債息進ㄧ步升上最高至1.569%, 而資產市場中的股市當然最失望,道指(Dow Jones)週四曾急跌914㸃,美元匯價亦因美債息急升而上升,令一衆非美貨幣下跌,當中歐元/美元更跌穿1.2水平,金價也跌穿1,700水平,最低曾見1,687,至週五晚金價收在1,699。

美股方面,週五晚公佈了美國非農業新增職位,預測為18萬,結果大幅造好增至37.9萬,可能因債息上升陰霾下,強勁的就業數據未有對美股帶來支持,數據後美股依然下跌。直至香港時間週六(6日)凌晨時份,拜登的1.9萬億美元紓困方案,最終獲得參議院通過,消息刺激美股大升,令道指在收市前6小時急升735㸃,當晚收在31,497㸃,暫時收復部分失地。因為參議院通過的方案有所改動,因此方案要在3月9日交予眾議院再次表決,民主黨在眾議院佔有多數席位,因此預計拜登的方案不會遇到阻力而獲順利通過。

雖然1.9萬億元紓困方案將順利通過,但這個利好美股的預期已炒了兩個月,已令美股指數多次創了新高了,因此要㥀防市場會趁好消息出貨。值得關注的事,是10年期債息已升至1.577%水平,與標普500的股息率1.56%已十分接近,加上現時美國國債價格處於便宜水平,故不排除投資者會在現時高企的股價水平,將股市資金換馬轉移到無風險的美國國債上,這個可能令美股出現大幅回落的風險因素不可忽視。

美聯儲局要待10年期債息升至2%才出手干預 ? 這仍是未知之數,已知的是聯儲局已開綠燈讓美債息繼續上升,上升目標更可能是2%之上,本週債息料再上升,將增添美股下跌壓力,推高美元匯價,黃金及非美貨幣預計進一步下跌

聯儲局已表態不干預債息上升,依目前美股3大指數處於歷史高位水平,若然美聯儲局加大買債(加碼QE), 做法確是可以壓低債息,但加碼QE同時也會刺激美股再創新高,將資產價格水平推升到更高的泡沫水平,這也是聯儲局不想見到的局面。因此,聯儲局不採用加碼QE是可以理解的。現預計10年期債息將繼續飆升,可能升至2%水平以上,聯儲局才出手干預。另一個可能,就是當美股出現十分大的跌幅,聯儲局才有所行動。

全球焦㸃聚焦於美國債息飆升,本週關注美財政部拍賣債券市場反應,若然反應熱烈,債息將回落,或令股市回升,美元回軟

本週美國財政部將分別在週三及週四(10及11日) ,拍賣約值380億美元的10年期債券,週四拍賣約值240億美元的30年期債券,美股會否回復升勢,美元匯價會否回落,那就要看看這兩日拍賣美債的市場反應。如賣債反應冷淡,將令債息再攀高,增潻股市沽壓。

10年期美債息率飆升至1.5%之上,且有持續上升動力,令美元指數(DXY) 上週升穿阻力位,本週料黄金及非美貨幣如歐元進一步下跌

上週美國10年期債息來勢洶洶地上升,見[圖一]美元指數(DXY)日線圖,可見美元指數在上週四(4日)已升穿了向下通道阻力線,之前的阻力線位置為91.00, 預計將再進一步上升,美元指數上方有兩個重要阻力位,第ㄧ : 93.24 , 第二 : 94.31。

黃金方面,金價因美元匯價上升而面臨沽壓。見[圖二]黄金/美元日線圖,可見金價上週下跌,更跌穿了1,700水平,目前走勢仍在向下通道支持線之上,支持線位置約為1,670,這位置與去年5月及6月的「雙底」為同ㄧ位置,這顯得1,670支持位更為關鍵。因此若然1,670守得住,金價將有强勁反彈。相反,若然失守,金價料有頗顯著的下跌。ㄧ旦失守,下方有兩個支持位,第ㄧ支持 : 1,596 , 第二支持 : 1,565。

歐元方面, 見[圖三] 歐元/美元日線圖, 與黃金一樣, 歐元/美元同樣仍在向下通道支持線之上,支持線位置為1.1895,但歐元跌至較貼近支持線位置,差㸃兒失守。上週五歐元收在1.1917,此價位水平是曾經於去年9月及11月的高位,在12月歐元最終升破了1.1917, 隨後更升上近1.24水平。因此,由1.1895至1.1917是歐元ㄧ個重要及關鍵的支持區域,ㄧ旦失守,料歐元將出現顯著跌勢。歐元下方有兩個支持位,第ㄧ支持: 1.1743 , 第二支持 : 1.1603。
本週四(11日) 歐洲央行(ECB)將進行議息會議,預計利率不變,市場較關注的,是歐央行會否調整每月買債規模。

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