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名家觀點
博客・吳老闆週記・資本政經

毛偉廉:市場投機過剩,投資者應提高風險警覺性


上週美股3大指數及比特幣再創新高,油價亦升破60美元關口,樂觀情緒滿蓋市場。不過,美國30年長債息率週五晚急升,並升越2%之上,或對股市不利,由於美股指數高企在歷史高位,投資者或隨時開始進行獲利了結,可能引發股市資金流入債市,導致股價下跌,令資金買入美元、黄金及美債避險

上週五(12日)道瓊斯指數上升27.7點(+0.09%),收在31,458點,再創歷史新高。標普500指數上升18.45點(+0.47%),收在3,934點。納斯達克指數上升69.7點(+0.5%),收在14,095點。兩者均在前一日創新高後再創收盤新紀錄。

市場因美國近日疫情有所舒緩,新增確診人數顯著回落,疫苗亦漸廣泛被接種,同時亦憧憬拜登的1.9萬億美元救市方案快將推出。上述等利好消息,令美國股市上週充斥住一片樂觀情緒,投資者進取地入市,締造了3大美股指數再創新高。

自去年11月起, 多個利好消息推動及FOMO效應下,令美股屢創新高,但美長債殖利率亦同時不斷上升,構成美股將有下調壓力,美股一旦從高位回落下跌,將令美元及黄金上升

國債殖利率的升跌,一向與股市息息相關。精簡解説,若果國債殖利率升得越高,顯示借貸市場需求增加,同時顯示利率有上升傾向,反映市場流動資金降低。這情況一般都不利股市,這驅使股票投資者將手上股票沽出,令股市出現下跌,轉而把資金買入一些避險資産如美元、黄金、日圓、瑞郞及美債。

自去年11月疫苗的誕生開始及憧憬拜登的1.9萬億救市方案即將出爐,令股市屢創新高,導致最近環球股市出現了不少的「股壇新手」投資者(即是過往在股市不是積極參與者或甚至從未參與,但近日見股市不斷創新高卻突然積極參與);加上FOMO (Fear Of Missing Out – 即是害怕錯失賺錢良機,就算股價處於極高位但仍然勇敢地高追)的效應下,美股因此一直升勢如虹,幾乎沒有調整過。適逢上週五(12日) 美國30年期長債殖利率升越2%,見[圖ㄧ] 美國30年債券殖利率日線圖,殖利率已升近自去年8月向上伸展的上升阻力線附近,阻力線位置約為2.08%。目前距離阻力線只餘少許空間,同時美股3大指數現時高企在歷史高位,故相信距離向下調整的時間不遠。一旦美股下調,料將美元及黄金等避險資產價格推高,同時美債殖利率亦會回落(即債價回升)。

美國30年期債劵值利率-日線圖
美國30年期債劵值利率-日線圖

比特幣升近50,000美元高位,美新任財長耶倫或對加密貨幣施加限制使用措施,故投資者宜謹慎

本月初Tesla車廠創辦人Elon Musk動用了15億美元價格入比特幣,並宣佈可以以比特幣來支付購入其電動車,消息刺激比特幣在8個交易日內急升近20%。但上週四(11日)美國新任財長耶倫在一個論壇上演說,她警告稱,與數字貨幣市場有關的「風險炸彈」是一個日益嚴重的問題,這包括濫用加密貨幣,這些加密貨幣已被用於在線毒販洗錢和資助恐怖主義。

加密貨幣近來的興起,使用最多的是比特幣,有分析指,加密貨幣的使用率日漸提升,若然有更多企業效法Tesla容許以加密貨幣作交易貨幣,定必有一定程度上損害美元地位。上週耶倫的嚴厲措詞,市場不排除美國財政部將推出一系列監管措施,以限制使用加密貨幣交易,目前預計比特幣仍處於升勢,再上破50,000美元關口相信不難,但要留意美財政部未來的口風及舉措,加密貨幣每日上落幅度相當大,故投資者應做好風險管理。

國際原油價格升破60美元/桶,創下13個月高位,為去年疫情爆發前水平,油價後市能否維持升勢 ?

油價近日雖然升勢凌厲,但料後市上升空間有限,相反回落空間頗大。

見[圖二]WTI原油週線圖,可見其RSI(相對強弱指數)已升至76,屬於嚴重「超買」水平。預計油價ㄧ旦回落,料可跌至43美元/桶水平。

油價上週急升主要是美國南部德薩斯州頁岩油産區出現停産,此區過去日產近100萬桶,因近日寒冷的天氣導致產油設施停產,令供應出現缺囗。同時亦有傳挪威產油工人威脅要罷工,兩個消息刺激下,加上美元偏軟,導致投機買盤令油價從40美元急升至上週最高60.93美元/桶(WTI原油) ,但相信北半球快將進入春天,温度漸提升,産能快將恢復,料油價從高位大幅回落。

美國WTI原油-週線圖
美國WTI原油-週線圖

 

 

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