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李慧芬:受惠香港大興土木 熒德業績穩升可取


香港政府正在加快推動多項建築工程發展項目,以及加快建設公營房屋等政策均為本港工程建築業帶來龐大機遇,熒德控股(08535)是房屋署認可的工程集團之一,為具備整套機電牌照及資格的註冊消防裝置承辦商,有50年歷史之久,聲譽良好,料可受惠港府政策。而且,集團轉板在即,估值有望提升,值得留意。

 

集團為香港註冊消防安裝服務承辦商,具備整套機電牌照及資格,故一直為香港機電工程公司的領導者之一,集團服務專注並涵蓋於在建或重建樓宇之消防系統的安裝及設計、現有消防系統的改動及加建工程,以及已建物業的消防系統的維修及保養服務。

 

香港政府計劃大力發展包括元朗、天水圍、粉嶺、上水等新市鎮的北部都會區,也建議推進明日大嶼願景,未來十年興建33萬個公屋單位,以及興建或擴建醫院等,集團將積極投標政府工程。另外,政府「明日大嶼願景」及「北部都會區」兩大發展項目,將大幅增加本港對建築及相關工程服務的需求,因此集團對未來業務和整個行業前景均有利。

 

正常化溢利3,306萬升16%

 

事實上,集團已明顯受惠於香港大興土木,主要受惠於香港國際機場第三跑道系統周邊配套基礎設施、港鐵黃竹坑站擴建等大規模項目進行的安裝工程,集團截至3月底止2021/22財年收益按年大增32.8%至近4.1億元,毛利增加23.5%至6,884萬元(毛利率維持近17%),年度溢利約2,078萬元,在扣除期內就申請股份由GEM轉往主板上市所產生的開支約1,230萬元後,集團的正常化溢利約3,306萬元,上升16%;純利率8%,表現理想。

 

集團根據持有的合約估計,在2021至2023年新增5個項目及17個改動和加建工程,其中三個屬大型規模,共涉及1.13億元,預計2022至2023年期間將完成項目;加上眾多已獲取或已確定的其他商業項目,相信未來業務維持上升勢頭。目前手頭合約總金額約3億元,為未來業績提供足夠保障。

 

設訂未來派息比率30%

於GEM股份中,集團屬於難得連續多年均錄得盈利的公司,並有資格轉往主板掛牌。雖然轉板程序尚未完成,較難估計總共涉及的費用,但管理層相信大部分費用已於2021/22財年入帳。另外,2021/22財年每股派發末期股息0.5港仙,派息比率達49.1%;管理層剛修訂股息政策為派息比率30%以回饋股東,對於投資者亦帶來回報保障。

 

預計未來十至二十年香港對建築及相關工程服務的需求將顯著增加,而且,港府或會加快公營房屋興建項目的審批過程,並會採用組裝合成建築法(MiC)及建築資訊模型(BIM)等創新技術,有利集團能以標準化提高產出質量及提升工程的效率。而集團在2018年已投入900萬元在預製件工場,規模足以應付未來一段時間的需求,料可把握有關機遇,後市看高一線。

 

 

撰文:李慧芬    高寶集團證券執行董事

 

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