real sex porn dirtyindianporn.mobi school girl sexy picture 5 min sex video pornindianvideos.pro full xvideos exbii sex allnewindianporn.pro baloch girls sex bangalore freesexyindians.pro indiansixy video border bhojpuri film letmejerk.fun idian porn
kamapisachi sex com indianpornbase.pro negro sex video download telugu x kathalu turkishxxx.online tamilnadu school uniform indian big women sex turkishsex.online moviewood.me desi fudi com turkishpornvideos.pro swamiji fucking xxx sex bp animalwomanxxx olx kanpur turkishxxx.mobi night suit for women
bangali sex vedio turkishporn.pro indian vidio sex sri reddy porn videos turkishpornography.pro lucky villager xxxvwww turkishporno.mobi desimmsclips porn sleeping aunt turkishsex.pro red wap sex kamlesh saini mms turkishhdporn.pro ghrelu sex
名家觀點
博客・吳老闆週記・資本政經

施雨茵:順豐收購嘉里物流優勢互補


在深圳交易所上市的順豐控股日前宣布,開始以175億港元總代價進行要約收購嘉里物流(636.HK) 51.5%股權,要約期至9月2日,對應收購價每股26.08港元,當中包括基本要約價每股18.80港元及特別股息每股7.28港元。

事實上,自嘉里物流於2013年12月上市以來,股價長期徘徊於9-15港元之間。即使前年底新冠疫情以來,物流需求巨大導致大部分物流股股價上升,嘉里物流亦從未突破18元。嘉里物流現時處於歷史高位的股價主要由順豐收購要約推動。每股26.08港元的總要約價較嘉里物流交易公佈前連續30個交易日的平均收盤價溢價約56.22%。

值得留意的是,特別股息派發條件之一是要約所有條件達成,這意味著若於要約期內,順豐未能收到超過51.5%股權的話,特別股息每股7.28港元將不會派發。故此,小股東要先接納要約,才可避免錯失特別股息。

一旦交易完成,嘉里物流股價很大機會回復到正常水平。國際貨運代理為嘉里物流主要收入來源之一。於疫情期間,嘉里物流受惠於強勁增長的空運與船運需求。然而,當疫情影響漸漸退卻,恢復正常的客運服務將某程度上減輕對貨運能力的需求,對嘉里物流並非正面影響。嘉里物流股票於交易完成後很大機會回落。

不過,嘉里物流長遠前景仍可看好。股民可在適當時候買回股票,原因為應對貿易戰,全球供應鏈的轉變加快了企業遷移採購和生產活動的步伐,導致貿易量上升。此外,電子產品、流行服飾、電子商務、汽車和醫療行業蓬勃發展所帶來的跨境貿易量的增加,預計將繼續推動貨運代理業務的未來增長。

今次併購,雙方亦可以互補優勢。對於順豐,嘉里物流的國際貨運業務將有助順豐把握中國企業國際化的大趨勢。不少中國品牌,例如小米、華為等,已經把主要市場由國內轉至國外。於中美關係緊張的國際大環境下,不少於中國營商的外國企業亦相繼把供應鏈轉至國外。這些趨勢對擁有國際貨運業務的嘉里物流無疑是重大利好。

對嘉里物流而言,與順豐的合作亦為公司打開進入中國市場的門戶。雖然嘉里物流為國際物流業頂尖企業之一,於內地市場佔有率卻不高。其中一個原因是中國內地對嘉里物流品牌認識有限,大部分客戶只信賴於國內有頂級網絡的物流供應商,例如順豐。

順豐與嘉里物流的業務近乎完全互補。順豐需要一個成熟的國際物流平台,而嘉里物流則需要一條有效打通內地市場的鑰匙,這對雙方日後發展均相當有利,股民值得多加留意。

 

撰文:施雨茵 堅策研究研中心研究員

Related Articles