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劉慧:恒指跌勢喘定,醫療板塊可關注康基醫療


恒指自6月底由29,000點開始下挫,經過1個月的大跌市,近期跌勢經已喘定,暫時企穩26,000點水平,相信不少股民正在計劃逐步收集心水股份。上周專欄跟讀者分析了中國人口老化問題,以及政策將會走向鼓勵生育方向,未來用藥及醫療服務需求將持續上升,相信中國醫療板塊未來前景仍會繼續向好。

隨著中國居民人均收入上升,以及人們的健康及保健意識提高,中國醫療服務行業過去幾年快速發展,在2015年至2020年中國的總醫療支出及人均醫療支出年複合增長率為約10.6%,並在2020年底前達到56,512億元(人民幣.下同)及4,000元;調查機構弗若斯特沙利文報告預計,中國的總醫療支出及人均醫療支出將於2025年前分別達到97,371億元及人民幣6,900元,2021年至2025年的年複合增長率分別約為10.7%及10.6%。

醫療行業前景可期,不少醫藥股早前備受市場追捧,股價已累積了一定升幅,例如:藥明生物(2269)自去年10月開始,股價便節節上揚,由57元升到今年7月的高位147元,近日則回落至118.6元,此類龍頭股較受投資者歡迎,惟股價短期內較難錄得大升幅;因此,筆者建議散戶可轉為考慮醫療器械股,皆因中國早前推出集中帶量採購政策,市場憂慮這或會加重醫療器械企業的定價壓力,令一眾醫療器械企業自去年7月後估值大幅收縮,筆者認為目前市場早已消化帶量採購的利淡因素,而且在帶量採購實施後,更有望刺激產品銷售,故現在正正是投資者「尋寶」的好時機。

個股方面,康基醫療(9997)是較為值得留意,疫情後擇期手術數量顯著恢復,帶動產品銷量,公司在今年上半年收入按年急升49.6%至3.18億元,純利按年增長146.9%,至1.99億元,相信今年下半年公司仍可保持銷量增長勢頭。此外,公司生產的微創外科手術器械及配件定價能力較高,今年上半年毛利率達82.1%,在逆市中仍能展現韌性,而且產品研發進度超出市場預期,截至今年上半年,公司註冊了6個新產品,增加3項已註冊專利。

對於帶量採購政策實施,公司在中期業績中透露自政策在4月生效後,利潤率並無受到影響,公司將會通過與外部合作夥伴合作來增加銷量,減輕未來集中帶量採購對銷售帶來的潛在影響。若公司最終順利消化集中帶量採購之影響,可化危為機,藉此增加更多銷售量,其中長期盈利與收入表現值得憧憬。

(筆者為證監會持牌人士,並未持有上述股票。 以上純屬個人意見策略,不構成任何投資建議。)

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