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名家觀點
博客・吳老闆週記・資本政經

【吳老闆週記】加強「三次分配」 共富成效若何?


 

吳老闆週記(9月2日)

.內地規模龐大的,主要是國企,因在很多行業均處壟斷地位。

.徵重稅的負面後果,已有前車可鑑,所說的是70年代的英國。

.要人捐錢不會打擊投資意欲,因市場夠大,東家不做西家做。

 

加強「三次分配」 共富成效若何?

在上週舉行的中央財經委員會第十次會議上,國家主席習近平特別強調,「共同富裕」是社會主義的本質要求,是中國式現代化的重要特徵;為此,會議提出,要構建初次分配、再分配、三次分配協調配套的基礎性制度安排,合理調節高收入,鼓勵高收入人群和企業更多回報社會。自此,「三次分配」成為熱烈討論話題。

 

所謂三次分配,根據中央財經大學政府預算研究中心主任的詮釋,是指政府對市場分配進行三個層次的再分配,初次是指透過稅制,保證整體稅負主要由高收入者承擔;第二次是指提供社會基本服務,包括教育、醫療、交通、保障等;第三次的「轉移支付」,簡單而言就是捐贈、做慈善。實行三次分配,最大問題是由誰的口袋,將財富再分配到誰的口袋?

 

國企壟斷  競爭力強

先說加稅,現時內地稅制已十分複雜,曾在內地做生意的都知道,一間企業一年需繳交的稅種,五花八門;比起香港只需繳付利得稅,稅率最高只為16.5%,難怪香港被譽為「避稅天堂」。

 

況且,內地企業分兩種,一是國企,一是民企。規模龐大的,主要是國企,而且絕大部分都賺錢,因為在很多主要行業中,均處壟斷地位,只要經營上了軌道,競爭力肯定遠高於民企,在風浪中一定企得住,不會執笠。正因如此,隨着今年內地經濟持續復甦,以及產能提升,國企賺錢能力回復得很快,增長得很急。

 

且看財政部最新公布的數字,1至7月,國企利潤總額2.79萬億人民幣,同比大增92.1%。再看統計局的數字,1至7月,全國規模以上工業企業實現利潤總額4.92萬億人民幣,同比增長57.3%;當中,國企增長達1.02倍,私企則只增長40.2%。

 

重稅後果  前車可鑑

至於民企,雖然亦有巨無霸,但為數不多,主要出現在電商、房地產行業,而且仍然存在競爭,互聯網企業更處於反壟斷風眼,錢是有得賺,惟錢景始終受制於政策風險;中型民企方面,則是掙扎於生死邊緣,不執笠已偷笑;其實,養人最多的,是小微企及個體戶,向大企業加稅,可怎樣再分配到這些人的口袋?難道像對國企一樣,進行補貼?

 

更重要是,重稅的負面後果,已有前車可鑑,所說的是70年代的英國。當年英國向超富人徵收超富稅,計及資產增值稅,稅率最高達到98%,結果就是資金迅速流走,流向其他國家;當中,美國就得益不少。假如內地徵收重稅,可以預期,資金將會流到低稅率地區,香港最為近水樓台,或會因此大大受惠。

 

事實上,香港只能用房地產稅收,包括賣地收入及向置業者徵稅,來補貼低下階層,提供教育、醫療,以至公共房屋等社會基本服務,皆因企業礙於市場細,難以發展到巨無霸規模;反觀內地,本來由得一小撮人做生意,由於市場大,還有排發展,民企規模甚至可追上國企,惟如今在反壟斷等政策下,則似乎是不希望民企擴展得太大,以免其影響力太大,未來甚至可能出現國有化的趨勢。

 

小富容易  共富困難

在加稅外,今次「三次分配」話題的焦點,其實更多落在「捐錢」上。首先,是「鼓勵」還是「強制」有錢人捐錢?此外,捐多少?是個人要將一定比例的資產、企業要將一定比例的盈利捐出來?最後,捐給誰?是捐給政府還是慈善機構?一連串問題,有待具體措施出台才有分曉。

 

有分析指出,要有錢人或企業捐錢,會打擊生意人在內地投資的意欲,個人卻不認為如此,皆因誠如上文所言,中國市場夠大,你不再在此做生意,大把人排着隊來做。

 

個人只認為,做慈善對達致「共同富裕」的目標,有多少成效?在內地,有幾多人可以捐一千幾百億出來?更重要是,中國地廣人多,一千幾百億人民幣的捐款,幫助有幾大?

 

假設要達到1,000億元捐款對香港的相同影響,中國有14億人口,即是香港700萬人口的200倍,捐款便是1,000億的200倍,相當於20萬億元,幾乎等如內地2020年國內生產總值的兩成,總括內地百大富豪,總身家亦無這麼多。

 

總括而言,內地要小富很容易,要超富人消失亦很容易,但要共富則難度頗高;最簡單的方法,就是創富,即是促進經濟增長,提升經濟總量。

 

南華證券錢莊

過去一個星期港股走勢峰迴路轉,上週最後兩個交易日恒指均呈先高後低走勢,及至8月最後一個交易日,即本週二(8月31日),卻來個單日轉向,從低位25,110點,拗身反彈768點,鏟上全日最高位25,878點收市;不過,以全月計,恒指仍然未能收復失地,跌了82點,即0.3%,連跌3個月,累計下跌3,272點,即11.2%。

回顧8月份,表現最佳藍籌三甲分別為創科實業(00669)、信義光能(00968),以及美團(03690),升幅分別為24.2%、20.5%及15.8%;表現最差藍籌三甲則為阿里巴巴(09988)、九倉置業(01997)和平保(02318),跌幅分別為12.4%、12.1%及11.4%。

港股載浮載沉,仍受制於政策風險;樓市卻是向上方向明顯,由嘉里(00683)、信置(00083)及港鐵(00066)合作發展的黃竹坑站港島南岸二期揚海,賣到超過3萬元一方呎,收票反應仍然熱烈,購買兩伙或以上的入票更佔三成之多。

事實上,此前開標的元朗及古洞地皮,成績亦十分理想,每方呎樓面地價達八、九千元,前者由長實(01113)奪得,可能是為天水圍嘉湖山莊海逸酒店重建為住宅的項目「打底」。

 

每週焦點股份——美團(03690)

美團(03690)本週一(30日)公布了第二季業績,期內收入增77.0%至437.59億人民幣,優於預期;列帳虧損約33.57億,同樣優於預期的虧損52.51億;經調整虧損為22.17億,亦優於預期的虧損40.43億。

以收入計,仍以餐飲外賣的貢獻最多,佔比超過五成,達231.25億人民幣,按年增長仍達59.0%;其次則為新業務,收入按年翻了超過一番,至120.32億。不過,以經營溢利計,則以到店、酒店、旅遊業務貢獻最大,賺到36.64億,按年增加93.7%,多於餐飲外賣的24.47億,更遠遠勝於新業務的虧損擴大至92.38億,燒錢速度按年加快超過5倍。

對於中央加強對網絡平台的監管,集團董事長兼首席執行官王興指出,集團因應各項監管調整業務運作,短期內或對生意有「潛在衝擊」,但長遠而言則有助集團以至行業更健康地發展。

業績公布前後,美團股價也是上升,繼本週一上升了1.5%後,本週二更急升9%,以全日高位249元收市,創出一個月新高,推升恒指112點。

 

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