博客
聶振邦:港股能否續升待確立 復星醫藥價低息高攻守兼備
2024-04-23
中證監在上週五(19日)發布五項資本市場中港合作措施,包括:1)放寬滬深港通下股票ETF合資格產品範圍;2)將REITs納入滬深港通;3)支持人民幣股票交易櫃台納入港股通;4)優化中港基金互認安排;及5)支持內地行業龍頭企業赴香港上市。「五箭齊發」消息刺激港股本週開局造好,周一(22日)曾高見16,637點,大升逾410點,不過最終升幅收窄至不足290點,收報16,511點。值得留意上述消息短期對港股實則利好作用有限,若人民幣兌美元繼續偏弱,恆指單是要企穩在16,500點之上已見挑戰。 現處防守性高水平 對於謹慎者,適宜見連續三個交易日或以上收高於16,500點,視為已企穩此水平再部署入市為佳,現可物識防守性較佳股份,股價已較52週低位差距少於一成屬不俗參考,於4月22日收報11.82元的復星醫藥(2196),較52週低位11.32元高4.42%,差距確認少於一成,亦處於2013年3月以來低水平,距今超過十一年零一個半月,認為具備較強防守性。集團是一間總部設於上海的中國醫藥健康公司,研發持續專注於心血管系統、中樞神經系統、血液系統、代謝及消化系統、抗感染、抗腫瘤等治療領域。 市賬率計算合理值 於3月26日晚上發布的2023財政年度之全年業績公告顯示,截至去年12月底資產淨值約456.46億元人民幣,而截至去年12月底已發行股數約26.72億股(A + H股),計出每股淨值折合為18.7238港元,相對4月22日收報11.82元,市賬率為0.63倍,低於1.00倍反映就基本面而言現價偏低。此外,參考截至2021至2023年底之每期最低市賬率為0.85至1.67倍,平均值為1.15倍,高於現時的0.63倍,反映現價實則偏低。平均值相對每股淨值為18.7238元,計出每股合理值為21.50元,較11.82元之潛在升幅為81.90%。 超過十年派發股息 而截至去年12月底的全年股東應佔溢利約23.99億元人民幣,相對截至去年12月底的加權平均股數約26.70億股,每股盈利折合為0.9866港元,對比11.82元之市盈率為11.98倍。參考上述三個時段之每期市盈率為10.76至16.22倍,平均值為13.59倍,高於現時的11.98倍,同樣反映現價偏低。平均值相對每股盈利為0.9866元,計出每股合理值為13.40元,較11.82元之潛在升幅為13.37%。另可留意集團於2012至2023年均有派發股息,每股股息介乎0.2100至0.5600人民幣,平均值為0.3500元;2023年為0.2700元,低於平均值。2023年每股股息折合為0.2960港元,較現價11.82元產生股息率超過2.50%。 參考上述三個時段之每期股息率平均值為2.26%,相對上述每股股息,計出每股合理值為13.10元,較11.82元之潛在升幅為10.83%。綜合上述三種分析,每股合理值為13.10至21.50港元,平均值為16.00元,筆者認為集團的每股合理值不少於此值,表示現價有上升空間,較現價產生潛在升幅超過35.00%,連同股息率超過2.5厘,預期一年回報率接近38.00%。止蝕位為買入價下跌20%可考慮離場,另須留意鑑於近期恒指表現波動,遇上股價下挫時,投資者應嚴守止蝕為佳。 撰文:聶振邦(聶Sir) 威環球資產管理金融首席分析師 筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況,其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票;其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外,筆者現時也並未持有上述股份。 以上純屬個人研究分享,並不代表任何協力廠商機構立場,亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定。 ============= [...]