股市

窩輪專題:憧憬佳績 平安好醫生(1833)吼回調開CALL

平安好醫生(01833)近日逆市做好,週二大市跌逾八百點,其股價逆市升逾6%週三再升11%。集團將於2月11日公布業績,料業績前仍會有追捧,故不妨吼位開CALL。 近日已有大行就平安好醫生的盈利作出預測,麥格里料平安好醫生去年下半年收入按年增長18%,主要由於2018年下半年基數較高,若撇除2018年下半年企業採購之影響,按年增長實為41%。該行相信,會員銷售將持續帶動高毛利網上醫療服務,去年下半年及今年相關業務按年增長可分別達111%及81%,毛利前景亦將持續改善。 該行料今年收入按年增長將反彈至35%,並上調2019年至2021年每股盈利預測,更新後料2019年及2020年將錄得每股虧損0.65元人民幣及0.33元人民幣,2021年料將錄得0.12元人民幣每股盈利。重申平安好醫生評級「跑贏大市」,目標價相應自65元上調至78元。 匯豐研究發表報告指,平安好醫生新發展項目進度良好,新項目包括針對成年人用家市場套餐,雖然使用率增,但仍需留意成本控制。公司同時亦收購線下藥房和診所,有助推動平安好醫生平台。公司亦與多間健康中心簽訂合作,以達至更有利的監管環境。 該行再次覆蓋平安好醫生,給予「買入」評級,目標價由57.3元升至65.5元,反映估值上調,以及對公司長遠發展有信心。 受惠醫療體系改革 花旗指平安好醫生作為內地最大互聯網醫療平台,平安好醫生提供的線上諮詢服務可解決醫院及醫療機構的部分難題,料可在醫療體系改革中受惠,維持「買入」評級,目標價調升25%至75元。報告指,其業務有助機構及公立醫院更有效地分配資源,促進公立醫療體系外判模式發展,並利用科技提高診斷及處方效率,及運用大數據提升內地長期商業保險覆蓋率等,均符合目前內地醫療改革趨勢。此外,與母企平安集團的合作將有助擴大用戶群。 該行相信,在政策利好及營銷開支減少下,平安好醫生盈利表現將有所改善,將2019至2021年盈利預測上調27%、12.1%及9.9%,預期2019年淨虧損收窄至8.92億元人民幣(下同),今、明兩年虧損進一步減至6.79億及6.45億元。 平安好醫生近日逆市呈強,在憧憬佳績下,料股價有機會反覆上揚,建議吼回吐吸納,目標可望正股挑戰80元水平。 [...]

專題

武漢肺炎+社會動盪 財爺派錢 宜拓新路

踏入新的一年,香港似乎未能迎來好開始,內患未平,外憂又至。一方面再遭評級機構下調主權評級,另一方面,疫症又有機會再殺到,進一步打擊已經非常疲弱的旅遊及零售業。 經濟衰退,財爺勢必派錢,以致財赤乍現。不過,如果用得其所,用以開拓新出路,不再單靠旅遊及零售業,重新發力大搞高端教育及醫療產業,則是香港之福。 反修例運動經過半年有多,動盪仍然未能平息,經濟活動受阻、訪港旅客大跌、零售及旅遊業受到嚴重衝擊,香港經濟出現負增長,主權評級亦再被下調。 評級機構穆迪於週一(二十日)公布,將香港長期信貸評級由Aa2降至Aa3,屬一七年五月以來,穆迪第二次將香港的評級下調,現時的評級僅較中國高出一級。穆迪指出,港府自治權受到的制約比想像中大,且管治能力亦遜於預期,為降級的主要原因。 穆迪表示,是次降級反映特區政府的自治權所受到的限制或較想像中更加嚴重,認為實際的自主權或預期變化將帶來風險,並影響外國政府對港的政策,例如美國國會通過《香港人權與民主法案》,或進一步削弱港貿易政策的效力,減低香港的競爭力和經濟實力。穆迪又指,如果中港之間的體制再度融合,並令香港在立法、司法或行政上的自治權進一步受到限制,將有可能再次下調香港評級。 管治能力差過預期 該機構稱,在過去九個月內,港府缺乏針對港人在政治、經濟和社會問題上的實際計劃,認為港府的體制及管治實力偏弱,遠低於該機構先前估計。此外,港府對於部分港人的政治訴求,以及生活水平、住屋成本和財富再分配不平等問題,反應明顯地遲緩,相信港府推出的數項財政刺激方案,未能有效地解決社會的深層次問題。穆迪又指,去年十一月,民主派於區議會選舉中大勝,創下有紀錄以來的最高投票結果,然而港府卻沒有明確的回應。 就穆迪的降級行動,政府發言人回應稱非常不認同,並對穆迪的決定感到失望。港府指,穆迪對香港的信用評級與香港良好的信用基礎不符,認為目前港府的財政狀及資本市場表現良好,銀行體系穩健及資本充足等,能為港提供強大的緩衝以應對挑戰。至於持續的社會動盪反映香港存在深層次問題,港府即將就此獨立研究及檢討,又指香港面對的部分社會問題包括財富不均、人口高齡化等並非香港獨有,更沒有影響香港的制度優勢和香港作為國際金融中心、貿易中心等的核心競爭力。 署理行政長官張建宗亦指,穆迪再下調本港主權評級的決定屬「是不公平做法」,認為穆迪從政治角度看香港,作出針對性批評並不恰當,對此感到遺憾,指穆迪忽略了香港的制度優勢。他續指,獨立檢討委員會在短期內將投入運作,全面檢視深層次矛盾。 三居其二 已降評級 其實三大信貸評級機構中,已有兩間先後下調香港的評級。惠譽於去年九月,反修例運動最激烈的時候率先出招,將香港評級由「AA+」下調至「AA」,展望評級負面,為二十四年來首次下調香港評級。 惠譽當時指,持續數月的衝突及暴力事件,正測試一國兩制框架的韌性,雖然預計框架將保持不變,但香港在經濟、金融及社會政治方面,與中國的聯繫逐步提升,反映香港持續融入國家治理體系,將帶來更大的體制及監管挑戰,令到香港與中國的主權評級差距收窄。惠譽認為,近期的事件令國際對香港管治制度、法治質素及效率的看法,造成長期損害,並質疑營商環境的穩定性。即使對示威者要求作出讓步,香港仍存在一定程度的公眾不滿情緒,社會動盪可能再度爆發,或進一步削弱對公營機構的信心、損害對香港管治、制度、政治穩定及營商環境的看法。 渣打銀行(香港)大中華區高級經濟師劉健恆表示,穆迪調低香港評級對中小企營商信心影響不大,當多間評級機構均同步進行降級行動,才會對本地中小企借貸成本有較大的負面影響。不過,三間評級機構已有兩間有動作,只剩標普仍然按兵不動,但近期發表的報告,亦不看好前景。標普預計,今年亞太地區經濟增長將會放緩,香港和印度下調趨勢將較明顯。該行認為,亞太地區經濟增長減慢,可能會影響部分銀行的資產質量,而市場仍有經濟增長放緩對資產質量產生的潛在溢出效應、企業盈利前景變弱和低利率水平等風險。 失業率進一步上升 香港政府管治出現嚴重問題之際,又被另一個極壞的消息夾擊,曾為香港人造成極大傷害的疫症有機會重臨。於湖北武漢市爆發的新型冠狀病毒肺炎,已擴散至多個省市,更確定可以人傳人,現時全國確診病例增至超過一千三百宗,死亡人數亦升至四十一人。 [...]

商事動態

新地「運動行善」資助計劃啟動

新鴻基地產發展有限公司(新地)日前舉行2020新地「運動行善」資助計劃開展禮,新地主席兼董事總經理郭炳聯、副董事總經理黃植榮及雷霆、執行董事郭基煇、郭基泓及馮玉麟,連同一眾受惠機構代表主持計劃開展儀式。 新地主席兼董事總經理郭炳聯於開展禮上表示:「衷心感謝各機構認同新地『運動行善』的信念,並貫徹對基層兒童及青少年的承擔,用心推展各項支援幼童、中小學生及青年身心發展的服務,範疇涵蓋面對家庭逆境的心理支援、情緒及精神健康、STEM教育、體能培訓等,讓有需要的基層兒童及青少年能盡展天賦,茁壯成長。」 慈善夥伴機構之一香港社會服務聯會行政總裁蔡海偉表示:「很高興能與新地一起為培育香港下一代而努力。期望受惠兒童及青少年感受到社會的關心,把運動行善的精神傳承下去。」 另一夥伴機構香港小童群益會總幹事陳健雄表示﹕「感謝新地多年來熱心服務香港有需要社群,令他們在逆境中得到幫助,以致重拾自信,能夠勇敢面對將來。」 為鼓勵市民實踐運動行善精神,新地去年十月於將軍澳單車館舉辦「新地運動行善嘉年華」,吸引逾千名市民參加,從中體驗運動帶來的歡樂及益處,新地更將當日所有參加者於各項運動項目所燃燒的卡路里化成善款,體現運動行善精神。另外,因應去年兩項慈善體育活動取消,分別為「新地公益垂直跑-勇闖香港ICC」及「新鴻基地產香港單車節」,新地亦作出額外捐款,繼續資助原定受惠機構推行的基層兒童及青少年計劃,新地「運動行善」去年善款總額達900萬元。 [...]

博客

何啟俊:比亞迪電子(0285)三大業務板塊受惠5G發展

比亞迪電子(285)為全球智能產品解決方案供應商,為智能設備終端廠商提供研發、設備、製造、物流、售後等全面產品解決方案。目前公司業務分為三大部分,包括智能手機和手提電腦(金屬、玻璃、陶瓷、複合材料等零部件以及組裝業務)、新型智能產品(物聯網、智能家居、智能工業、智能商業、遊戲等領域產品)以及汽車智能系統(智能聯網系統、通訊模塊及傳感器模組等)。2019年上半年,手機筆電佔約85.6%收入來源。 公司早前公布截至今年9月底止之首三季業績,營業額按年上升30.2%至384.0億人民幣,收入增速較中期業績加快,歸因於手機廠商於下半年開始加快推出新手機型號,令訂單增加,拉動3D玻璃及塑膠結構件以及手機組裝業務保持不俗增長。惟行業競爭加劇和產品結構轉變,期內毛利率按年下跌4.1個百分點,拖累歸屬於權益擁有人應佔溢利明顯下滑43.0%至10.3億人民幣。 踏入2020年,全球進入5G年代,部分手機品牌在2019年已率先推出支援5G手機,預料主流品牌在今年陸續推出更多新款5G智能手機,引發新一輪換機潮,利好整條手機產業鏈。根據市場研究公司IDC預測,全球智能手機今年出貨量將會回復正增長,出貨量將會高於14億部,其中5G智能手機的出貨量將達到1.9億部。 目前手機外殼材料主要有金屬、玻璃、塑料及陶瓷。由於5G訊號波長較短,容易被金屬阻隔,加上新款智能手機均配備無線充電功能,故此5G手機外殼會以「玻璃+金屬中框」為主流。比亞迪電子在上述材料工藝的掌握已非常成熟,並且擁有多項專利,是唯一同時供應金屬中框和3D玻璃的企業。另一方面,公司與全球前列的手機廠商已經有業務合作關係,包括華為、三星、小米等,其手機金屬零部件佔全球Android手機約30%市佔率,有利爭取手機廠商的新手機訂單。 至於組裝業務方面,比亞迪電子以代工手機、個人電腦及其他電子產品,客戶有華為、蘋果、小米、聯想等。鑒於中美貿易角力,代工企業偉創力去年與華為終止合作,部分華為訂單轉移到比亞迪電子,相信未來更多國內品牌會將代工訂單交予國內代工企業屬於行業趨勢。同時,比亞迪電子為滿足客戶需求,積極在國內、海外配置新生產線,將加快組裝業務的收入增長。 5G普及化除利好手機產業發展外,對家居設備及汽車行業均帶來改變。按IDC的報告,中國智能家居設備市場到2023年將達到14.6億,複合年增長率為14.9%,公司開發的智能家居產品以物聯網為基礎,例如掃地機械人、智能音箱等。而根據中國汽車工程學會預測,,2025年國內聯網汽車銷量規模將達到2,800萬輛,公司目前布局的產品組合有智能網聯系統、智能駕駛座艙以及無人駕駛系統等。預期新型智能產品和汽車智能系統業務在5G快速推進下,未來收入佔比會有所提高。 綜合而言,公司三大主營業務均會受惠於5G的高速發展,特別是手機筆電業務具有技術和客戶基礎等優勢,而且5G手機普遍採用的「玻璃+金屬中框」技術含量較高,有助提高產品平均售價,憧憬毛利率表現會改善。投資策略上,現價為2020年度預測市盈率15.7倍,與同業平均水平相若。考慮到近期市況相對波動,投資者可以候低於50天線收集。 (筆者為證監會持牌人,並無持有上述股票) [...]