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何啟俊:波司登(3998)處於銷售旺季,待調整收集

波司登(3998)上周公布截至2020年9月底止之中期業績。收入按年上升5.1%至46.6億人民幣;公司擁有人應佔溢利則同比增加41.8%至4.9億人民幣。公司宣派中期息每股3.5港仙,與2020財年同期上升16.7%。 公司依靠品牌羽絨服業務支撐收入增長,其餘貼牌加工管理業務、女裝業務及多元化服裝業務收入均錄得不同程度的下跌。不過,波司登品牌自營門店的銷售收入佔比提升、產品單價銷售提升以及加大對羽絨等原材料成本的控制,拉動整體毛利率按年上升4.3個百分點至47.8%。故此,盈利增長較收入增長速度為高。 儘管上半財年(4月至9月份)為羽絨產品的銷售淡季,但波司登出現淡季不淡的情況。整個羽絨服業務收入按年上升18.0%至29.9億人民幣,佔收入比重64.1%,其中「波司登」品牌收入按年上升19.7%。至於「雪中飛」及「冰潔」品牌收入分別按年上升5.2%及2.1%。 期內,由於新冠肺炎疫情在國內爆發,公司著手在銷售渠道進行調整。在主流商圈開設形象店、大面積店舖,關閉一些低效門店,並提升自營網點的營運效率。線上方面,公司加強數字化轉型和實現精準營銷。自營銷售收入(線下及線上)收入按年大幅飆升144.3%。 目前已經踏入波司登的銷售旺季,特別是今年冬季,拉尼娜現象已經形成,相信國內沿海地區會經歷比往常較冷的氣溫,將有助提振旺季的銷售表現。中長線展望方面,首先在產品開發,公司會分為多個場景,包括運動代表時尚,商務代表品質,戶外代表專業及休閒,以迎合各種消費群的需要。其次,公司加強布局網上渠道,通過與阿里巴巴的合作,打造新零售模式。目前公司會員人數快速增長,當中30以下的年輕消費者佔比顯著增長,未來加大資源投放直播帶貨,以進一步吸納年輕客源。 綜合而言,波司登中期業績較預期為佳,相信在今年冬季較寒冷的外在因素配合下,下半財年的財務表現會更佳。現價為2021年預測市盈率19.7倍,略高於過去5年平均水平,建議投資者可考慮於10天線附近收集,短期目標價為突破11月頭高位3.86元。 (筆者為證監會持牌人,並無持有上述股票) [...]

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李慧芬: 推動金融數字化 工行(1398)獲買升盤支撐

上星期港股繼續穩步向上,北水南向流入內銀版塊,尤其是建行(00939.HK) 、交行(03328.HK)及工行(01398.HK) 。 人行發布今年第三季貨幣政策執行報告,第三季度新投放貸款利率表按季企穩回升。淨息差預期開始樂觀,重申「業績反轉,而非反彈」的行業判斷。預計上市銀行業績逐步改善,銀行股將迎來一輪類似2016至2018年大幅度上漲行情,料H股上漲空間最大,其後是A股。 內地「金融數字化發展聯盟」已正式成立,首批成員單位達202家,顯示金融業數字化發展步伐再度加快,人行再次強調要加大對中小銀行發行永續債等資本補充工具的支持。目前金融數字化發展聯盟推動金融業數字化升級的相關活動已經陸續展開,聯盟發布首份研究成果《2020消費金融數字化轉型主題調研報告》。此外,聯盟成員單位建信金科與新網銀行聯合銀聯數據,分別發布「信盟鏈」與「實時多頭」共享平台,探索解決風險數據覆蓋不全、更新不及時、數據污染嚴重等行業瓶頸問題,服務眾多金融機構信息共享、風險控制的需求。 中國工商銀行(01398.HK)與國家管網集團在北京簽署戰略合作協議。董事長陳四清表示,將堅持把服務實體經濟作為發展著力點,充分發揮自身優勢,促進國家管網集團實現高質量發展,希望雙方立足新發展階段,堅持新發展理念,深化戰略合作,實現互利共贏,為構建新發展格局作出新的更大貢獻。 工行(01398.HK)股價已開始上揚,投資者可於4.70元左右買入,中線目標6元。 [...]