專題

全球金融中心 港超星洲排第五

英國Z/Yen集團與中國(深圳)綜合開發研究院聯合編制最新一期《全球金融中心指數》報告顯示,香港在全球111個金融中心排名上升一位,進佔第五位,亞太區排第三,而上海首次晉身三甲,超越東京排第三。   報告顯示,香港今次得743分,較上次調查升6分,在全球首15個金融中心中,香港在營商環境、人力資本、基礎設施、金融業發展水準及聲譽5項競爭力指標中,全數排首五名以內,當中營商環境和人力資本兩方面位列全球第三。 報告指出,持續不確定的國際貿易情況、疫情影響及地緣政治的大環境下,所有金融中心得分的平均數顯著下降。香港的整體評分和排名則比三月上升。 該調查由每半年公布一次,訪問8,549名專業人士。涵蓋政治穩定性、監管環境、生活質量、聲譽和文化多元性等項目。Z/Yen指出,研究顯示受訪者對主要金融中心的信心有所上升,對其他中心的信心則整體下降;貿易、政治穩定性與新冠疫情對經濟的影響,也令調查結果波動更大,例如在疫情下,英國倫敦及英格蘭東南部的金融服務表現出現分歧。 政府發言人表示,在「一國兩制」下,香港會繼續發揮金融體系的獨特優勢,當局會加強推廣香港身為全球領先金融中心,以及通往中國內地和國際市場雙向門戶的角色,並抓緊大灣區和「一帶一路」倡議的龐大機遇,把香港發展成更深、更廣的融資平台,進一步加強香港身為資產和財富管理中心、離岸人民幣業務中心、保險和風險管理中心,以及綠色和可持續金融樞紐的地位,並且促進金融科技的發展。 [...]

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聶振邦:多角度分析雲頂新耀認購值博率高

近期上市新股,不少於暗盤交易時段及或上市初段,都見較上市價高出五成或以上,加上同期恆指不斷尋底,令新股再掀市場注目,今日分析股份,於市場招股熱度也見不俗,首日招股孖展認購率已超過71倍,就是雲頂新耀-B (1952),這是一家生物製藥公司,於2017年7月由CBC集團創立,而CBC集團為一家醫療私募股權公司,在製藥、生物科技、醫療技術及醫療服務方面擁有多樣化被投資公司組合。集團已創立一個可擴展的平台,並已打造一個由八款極具前景的臨床候選藥物組成的產品組合,有關藥物覆蓋腫瘤、免疫學、心腎疾病及感染性疾病。 街貨量偏少值留意 招股價為50.00至55.00元,招股日期為9月25日至9月30日中午,預算於10月9日上市。以招股價範圍相對發行約2.84億股,上市市值介乎約141.85億至156.03億元,遠高於10.00億元反映殼價估值分析並不適用。但可留意招股規模約6,355萬股,較常見的2.50億股顯著為少,另可留意扣除16名基石投資者合共持有約3,488萬至3,170萬股後,街貨量約2,867萬至3,184萬股,少於1.00億股暗示上市後街貨量偏少,視為上市後股價上揚的有利條件。再者,16名基石投資者認購股份相對招股規模介乎54.88%至49.89%,遠高於25.00%反映招股價定位具吸引力。   股東成本價之參考 此股多達19名上市前投資者 (其中七名亦是基石投資者),單看純屬12名上市前投資者,由A-1、A-2、B-1、B-2、B-3、C-1和C-2輪集資產生,成本價折合介乎24.8000至27.9000港元,較招股價上限55.00元折讓為54.91%和49.27%,約為五成,反映招股價定位不算高。其餘七名上市前投資者兼基石投資者,CBC是當中成本價最低的,介乎16.3625至16.5411元;餘下六名投資者則介乎33.6590至36.8708元,相對招股價上限,折讓70.25%至69.93%,以及38.80%至32.96%。由於CBC為上市後最大股東,餘下六名投資者之中的Janchor Partners Limited和RA Capital是第四和第五大股東,並且這七名股東合共佔權46.43%至45.71%,反映成本價其參考性。 集資開支佔比解讀 普遍股價較成本價約高一倍,才存在離場誘因,以33.6590至36.8708元作參考,目標價為67.00至73.00元,較招股價上限55.00元,潛在升幅介乎32.73%至21.82%。另想指出集資金額約31.77億至34.95億元,相對集資淨額約29.81億至32.84億元,計出開支佔比為6.19%至6.04%,一般將15%或以上視為集資效率偏低,如今最高值不但低出標準接近60%,開支佔比更是低於一成,證明此股集資效率偏高,確認管理層在意上市所籌得淨額多寡;但不代表管理層不在意能否取得上市資格,皆因按以上分析招股價定位吸引,認為股價以預留上升空間。 此股每手買賣單位為500股,以招股價上限55.00元計出認購成本為27,500元,因高於3,000元,可見這是進場門檻偏高的股份;但考慮到現時恆指表現欠佳,投資者轉為更積極認購新股 (首日招股孖展認購率已超過71倍);故此若要穩中一手,預算認購100至120手股份便可成事,對於資金不多或有意增加中籤率的投資者,也可考慮以孖展認購。初步目標價為上市價高30%至40%;買入價下跌30%可考慮離場。另須留意鑑於近期恆指表現波幅,存在打亂大戶部署的可能,遇上股價下挫時不進行維穩,所以投資者應嚴守止蝕為佳。 [...]

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毛偉廉:美股仍有下跌空間,料資金繼續尋求避險

美國新一輪刺激經濟方案遲遲未能推出,特朗普硬要提前任命大法官,令白宮內鬥升溫,加上特朗普多次暗示,若然敗選將訴諸法庭,以上多個不確定因素仍困擾大市,料美股仍有下跌趨勢,預計資金繼續流入美元及美債避險 上週(21-25日)美股出現了一輪顯著下跌,至週五才稍作反彈,收市報26,869。全週最多跌近1,233 點(- 4.5%)。 美股的大跌,引發資金尋求避險,但今次資金只鍾情流入去美元及美債避險,其他傳統避險資產如黃金、日圓、瑞郎則未有受惠而上升。相信原因是早前美元的跌勢過急,加上前週美聯儲局議息聲明中並無提及加大量寬(即加碼QE),令市場甚為失望;這也是美股上週展開跌浪的其中一個原因,不加碼QE,令美元匯價得到支持,因此,令市場資金情願選擇買入跌到殘的美元來避險為主。 至於白宮內鬥方面,因早前有一位女大法官金斯堡(Ginsburg)逝世,而特朗普即馬上在民主黨大力反對下在上週六(26日) 提名了一位女仕(屬保守派)的巴雷特(Barrett)補上空缺;但民主黨認為應該在大選過後才提名補上,預計將在10月26日投票決定其任命,特朗普今次霸王硬上弓地提前任命新大法官,大大增加了共和民主兩黨矛盾。市場最擔心的是,增加了共和民主兩黨矛盾,將令爭拗了數月的新一輪刺激經濟方案更難通過,這個負面因素對美股十分不利。另一個不利因素,是特朗普多次公開暗示,若然他敗選,將不會承認選舉結果,並會訴諸法庭。今次他急於在大選前任命這位屬於保守派的大法官(即親特朗普派),意味著未來最高法院保守派與自由派大法官的比例,將進一步右傾為6比3,令親特朗普及共和黨的法官人數上佔優。因此特朗普急急提前任命這位他心儀的法官,是為了一旦他敗選後,對裁決上能得到優勢而鋪路。如特朗普敗選而不移交權力,並訴諸法庭,無疑對全球金融市場是一場災難。因此,以上多個不利因素下,美股再下跌的機會仍然存在。 見[圖一]的道指Dow Jones 日線圖, 圖中顯示道指已在上週清晰地跌穿了自4月組成的上升通道支持線,回升的空間不多,而「頭肩頂」Head and Shoulders Top的向下手臂位尚未完成。若要完成,道指應下跌至 25,992 [...]