投資策略

毛偉廉:俄烏局勢續升溫,本週關注美FOMC及GDP

美國與俄羅斯週五談判再陷僵局,令避險情緒進一步升溫,市場對此談判早已不抱樂觀,並在週三已開始買入避險資產,美債10年期債息由1.9%急跌至1.733%,(債息跌反映債價升),料本週避險資產價格持續上升。除烏俄局勢,本週市場亦關注美聯儲局議息會議及第4季GDP結果。 美國與俄羅斯於週五(21日)在日內瓦進行了數小時談判,可惜結果依然是零進展,會議結束後數小時,90噸的美國軍事物資已運抵烏克蘭,美國亦宣佈計劃將美國駐烏克蘭的外交官及家屬撤離。而俄羅斯向白俄羅斯(鄰近烏克蘭)派遣兩個營的S-400地對空導彈系統,參加二月在白俄羅斯舉行的聯合軍事演習。這些舉動提升了戰爭爆發的可能,進一步燃起市場避險情緒。避險資產價格如美債價格、黄金、日圓及瑞郎匯價等全部上升及在週五收在高位。 市場ㄧ向不太看好今次美俄談判,因此早在週三(19日)市場資金已開始流入避險資產,當中的黃金,週三開始由1,809美元升上最高見1,848美元,唯美俄談判在週五收市前仍在進行, 市場仍未知道談判失敗,金價週五收在1,833美元,因此金價未有進ㄧ步上升,但週五收在1,833美元,仍然是全週最高位,也是自11月22日以來的 最高收市價。 黄金近期顯著地回復其上升動力,除了近日的地緣政治推動外,市場亦開始對黃金的價值重拾信心。多國近日對加密貨幣加強監管,令加密貨幣出現大跌,當中有部分資金流入黃金,亦有助推升金價,預計金價短期內有望升破大型三角形上方阻力線 自11月開始,因美國通脹持續飆升,美聯儲局態度亦開始由「鴿」轉「鷹」。加息、 縮減QE等收緊幣政策消息不斷地向市場發放,刺激美元上升,令無利息收益的黄金ㄧ度面臨沉重沽壓。美聯儲局官員近期頻頻釋放會收緊貨幣政策,首先會在每月縮減買債開始,消息公佈後令黃金大跌,當時金價處於1,866美元,消息公佈後黃金被大幅拋售。至12月15日金價曾低見1,753美元。然而,全球Omicron疫情在12月中大爆發,全球每日確診人數最多的仍是美國,時至今日美國仍沒有嚴厲防疫措施去應付疫情擴散,Omicron 導致的重症率雖然較Delta低,但仍然令很多工作崗位出現缺勤,引發供應鏈瓶頸問題持續惡化及運輸物流出現障礙,影響美國工業生産及經濟產能,將損害美國GDP增長, 因此大家亦看見今年1月開始,美股亦因此開始顯著下滑。 美國通賬現高企在7%,而美國12月份的數據九成都造差。在通脹持續上升但經濟表現下滑的情況,市場都擔心美國或會陷入「滯脹」。在美國未能控制疫情下, 市場 預計未來美國經濟 在今年會持續下滑。 可從[圖ㄧ]黄金/美元日線圖看得到,從12月至今,美聯儲局不斷釋放提前加息、今年加息次數增加、 [...]

股市

何啟俊:同程旅行積極開拓下線城市滲透率

農曆新年臨近,內地春運已經於1月17日開始。同程旅行(780)發表的調查顯示,考慮到部分內地省市疫情依然嚴峻,內地部門提倡居民就地過年及錯峰出行,故預計客流相對分散,高峰期會出現在1月30日至2月6日期間。同時,一些地方政府實施相關防控政策,包括出示綠色健康碼和提交48小時核酸報告等,壓抑了內地居民出行需求,疊加航空鐵路運力充足,票價上行空間有限。 根據國務院估算,今年春運全國發效旅客將達到11.8億人次,日均2,950萬人次,較2021年增長35.6%,惜未恢復疫情前水平。由於提倡就地過年和防疫措施限制,料降低內地居民出行意慾,尤其長途旅行,改為本地遊或短途出行為主,對同程旅行第一季業績構成一定壓力。至於復甦步伐,仍要視乎疫情進展,但近日內地本土確診數字似有回落趨勢。 同程旅行於2021年11月下旬公布截至9月底止之第三季業績。期內內地新冠疫情反覆,對暑假旅遊需求帶來一定衝擊,收入僅按年上升1.3%至19.4億人民幣;經調整利潤同比下跌5.6%至3.5億人民幣。期內交易額按年上升3.5%至411億人民幣,平均月活躍用戶及月付費用戶分別按年上升12.7%和12.8%。 中長線發展方面,同程旅行會繼續擴大下線城市的滲透率,目前下線城市酒店線上化率,與一、二線城市有一段差距,反映增長潛力龐大。憧憬全球疫苗接種率提高和治療新冠肺炎藥物面世,國際旅遊迎來曙光,公司計劃在東南亞或日韓等熱門亞洲旅行地區部署業務。 綜合而言,縱使短期同程旅行業務會受壓,但疫苗接種率提高和治療新冠肺炎藥物面世,有利中線業務反彈。策略上,公司股價從低位反彈,連續突破10、20及50天移動平均線,現價為2022年預測市盈率19.2倍,低於同業攜程集團,建議可候低於15元附近收集。(筆者為證監會持牌人,並無持有上述股票) 撰文:千里碩證券研究部經理 何啟俊 [...]

理財管理

小龍:江恩及周期分析比特幣雙頂下跌

前一陣時間,很多人指bitcoin將會到100,000美元。但是小龍指出會否Bitcoin會出現雙頂的和諧交易形態之後下跌,而近日Bitcoin大跌,我們利用技術分析分析一下。 在投資世界中,大部份分析都時停留在過時的資料上,如財務分析分析過去公佈的財務資料上,一般指標是分析價格的走勢。只有週期,只有江恩才有時間的慨念。當投資人知道了時間,便可以能知三日事,富貴千萬年。 而周期理論不論西方的經濟學家及技術分析都有大量數據證明周期的存在。而在江恩理論及周期分析上,我們發現了Bitcoin的固定周期或江恩轉勢時間。在江恩理論中,時間是交易的最重要的因素。江恩的時間法則用於揭示價格發生回檔的規律。 我們利用江恩及周期分析可見比特幣每逢十二月都有一個明顯的見頂及見底周期,這可以追溯到Bitcoin第一次達到1000美元以上。到次年12月就迅速下跌80%至200美元以下,並達到熊市底部。兩年後的2017年12月,Bitcoin價格再次觸頂,牛市結束後開始反彈,同時開啟了另一個熊市,一直持續至2018年12月及2019年12月。2020年12月後Bitcoin短暫再度反彈,其後直升至歷史高點。等到2021年12月,Bitcoin目前出現雙頂的形態,因此要小心2021年12月Bitcoin可能到頂部。 而目前雙頂很多機會已經成立,目前我們必須要看這個和諧交易形態去看目標價,目前最重要的支持位在黃金比率的0.5及0.618,即是36000美元,及28000美元。所以這幾天走勢是關鍵,因為如果這幾天可以來一個像樣的反彈,重上44000美元以上,那麼比特幣短線可能先行反彈,否則將會直落28000美元。但是如果比特幣直接短時間去到28000美元,由於時間太早,那小龍之後反彈後仍然會下跌。   [...]

人物專訪

PMQ變奏曲 | From the past to the future

市場持續地變,於是常有人打趣說,惟一不變的,就是「變」本身。過往有「文化沙漠」之稱的香港,經近年引入Art Basel藝博展,以及新建成的多個嶄新藝術建築如大館、M+及明年開幕的香港故宮文化博物館之推波助瀾下,一時之間藝術及文化風氣大盛,卻又對舊有的藝術機構帶來不少經營上之挑戰。PMQ元創方(下稱PMQ)創立7年,正正陷於半新不舊的尷尬位置,其總幹事陶威廉(William)指出,市場挑戰總是不斷,故此PMQ亦會努力求變,藉此為香港年青設計師帶來更多發展機遇。 前身為已婚警察宿舍的PMQ於2014年開幕後,一直在推動香港年青設計師發揮創意,並將之發展成商業經營的領域上扮演了重要角色,而每年一度的deTour設計節,更已成為展現香港本土年青創意力量之年度盛事,通過一系列展覽及創意活動,為本地及海外年輕設計人才、藝術家建立交流平台。 本年度的deTour以「有(冇)用」為主題,藉此探討設計創作的可能性,並帶來了合共15個特色設計裝置,分布於PMQ不同位置,以無限創意,啟發大眾的想像及反思空間。這屆deTour於去年11月26日開放予公眾參觀,亦即是西九M+開幕後的兩星期,面對M+開幕首天已有1.1萬人次入場參觀,PMQ在這方面的壓力可想而知。 同步成長 沒有任何衝突 人總是貪新忘舊,一個如此萬眾期待的國際性建築項目之落成——M+,一時之間成為全城,甚至亞洲藝壇的矚目焦點,雖只是成立了7年的PMQ,亦難免被比下去。你不怕PMQ被搶去光芒?筆者直接問道。William在乍聽問題後,卻顯得很平淡,平靜地道來:「這是一定會發生的。當有新的landmark出現時,一定會搶走市場的焦點,以及公眾的注意力。然而我亦認為,無論大館、中環街市、M+、南豐中心等,其實大家都在從事不同的事情,是沒有競爭上的衝突,如大館從事的是藝術活動、中環街市是零售層面較多、南豐中心是以紡織為主題,大家均是在香港這個充滿創意的環境中同時出現,同步成長,並不存在任何衝突。」 他更認為,市場氣氛如此熾熱,反而帶來更多好的影響。「事實上,目前的熾熱氣氛,不是近一兩年來的事,自從2013年開始在香港舉辦Art Basel後,便已對香港整體藝術市場帶來很大影響,由此令愈來愈多普羅大眾接觸藝術,他們未必是去搜購藝術品,大多只是去參觀而已,但每一年都有很高的入場人次紀錄。而M+的出現,更成為了非常重要的轉捩點,加上還有明年開幕的香港故宮博物館,將會更為加強及加快香港在亞洲及國際藝術及設計市場上的地位。」 持續在變的PMQ 藝術與設計,以目前的市場發展而言,兩者已是密不可分。設計本質雖然仍作為一種技巧,以進行產品功能設定,亦有時候被視為藝術品,那當然是指出色的設計作品而言。從這個市場情況去引申,向來以推廣設計為市場定立的PMQ,在現時或往後的經營及發展上,會否變得裹足不前?「對,藝術及設計兩者之間的分別是愈來愈模糊化了,但PMQ的市場定位,從來都不是以守住設計領域的定位為目標。PMQ在創立之初的目標,是為年青設計師提供場地去發揮創意,並銷售他們的創意產品,這在開幕不久後已經做到。然而世界一直在變,我們發覺單單如此做法是不夠的,雖然已有近100名設計師進駐,但在功能的發揮上仍然不大,於是在第三年開始,便帶領他們去外國,為他們提供資助,從而得以參與外國的時裝節及展覽活動,在外國增加曝光機會,並令外國市場認識他們、學習與外國商人做生意,不過最重要還是擴闊眼界,從中得悉自己的設計作品在國際市場上之水平。」 其後,再發展至第三階段,令受惠的設計師,不再局限於PMQ內的租戶,開始吸納PMQ以外的設計師。「我們舉辦了一些項目讓其他設計師去參加,如deTour就是很好的例子,還有其他展覽活動,設計師可以透過這些活動展示個人創意,同時間PMQ亦在設計圈內發揮更大的影響力。」「PMQ The Coffee Agenda咖啡生活市集」亦是當中的例子,很多創意人才來自「咖啡師」這個界別,如今活動已成每年一度的業界盛事。 [...]