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庾婉華：港股操作保持高度警惕性，中國電信（728）從三個方面看其高質量發展底氣
2023-03-27
在美國通脹連續八個月回落以及歐美銀行危機，預計今年美國加息步伐快將見盡頭下，美元强勢已不復見，資金再度回流至科技股身上，上周五港股大型科技股份先行反搏。大市成交量亦突破早前低位約1,000多億元，上周五全日成交1,230億元，重回年內的日均1,272億元水平。 現階段，美國銀行目前這一波流動性風險，可以說是可以先壓住下來了。然而，在經濟基調不穩的背景下來加息的話，將會引發引爆一些已積存的潛在風險也是可以預見的。在這些宏觀基本因素未見有改善之前，相信美國近期出現的這一波銀行危機將不會是最後一個雷。 多重原因構成「灰犀牛」 事實上，這些雷已經並不是什麽黑天鵝不黑天鵝的了，而是在2020年以後把各種因素包括全球疫情、美聯儲放任量寬、俄烏衝突、超高通脹、大幅加息等迭加起來的綜合影響，就正如一步一步緩衝過來的灰犀牛一樣。 因此，在現時這種狀况下，股市跌多了或會有反彈，但是在灰犀牛未能停下來之前，總體操作上建議還是要保持高度警惕性。 個股焦點: 中國電信（728）天翼雲布局深化，更有力的抓住未來增長機會 中國電信（728）公布2022年財年報告，披露了更多業務細節，釋放其基本盤繼續鞏固正面信號。 年內，集團實現營業收入達到人民幣4,814億元（YoY + 9.5%，符合彭博一致預期），服務收入4,349 億元（YoY+8.0%），EBITDA為1,304 億元（YoY + 5.2%），歸屬於股東應占利潤 276 億元（YoY + 6.3，略低於彭博一致預期的7.9%同比增長），但剔除2021年出售附屬公司的一次性稅後收益後，可比淨利潤同比增長12.5%，符合集團此前給出的22年利潤保持雙位數增長的指引，未來有望持續實現顯著快速增長。 集團基礎業務保持穩健發展，為企業經營現金流提供支撐。預計2023年內地經濟及服務收入重回上升通道，而中國電信持續加碼產業數位化投入讓公司雲業務繼續在行業保持先發優勢。雲業務是其重要細分市場之一，無疑有望深入分享其復甦紅利。 可以說，集團過去5年的歷史估值中樞，給予傳統業務2023年利潤10倍估值，考慮到天翼雲業務對比海外同行仍有差距，給予2倍PS估值折價，綜合市場得出每股目標價6.5港元，跟現價有明顯上升空間。展望未來，均走出高質量的步伐，中國電信其潛能與價值也是可見一斑。 撰文：庾婉華（Avy Yu) 獨立股評人，金融財務學碩士，曾任職上市公司投資者關係部門，現時為專業投資者，並出任商業顧問公司執行董事至今，專長引入及擴大投資者關係管理及企業策劃方案。 投資涉及風險，本文內容為供參考，亦不構成投資建議、邀約、購入、出售任何產品。 ============= 延伸閱讀：Avy Yu: 滙豐「亞洲業務獨立上市」提案，對投資者有何影響？ ============= 深入閱讀政經生活文化，更多內容盡在： Website：www.capital-hk.com Instagram：www.instagram.com/capitalplatform.hk/ LinkedIn：www.linkedin.com/company/capitalhk/ [...]
