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疫市大行動:東京奧運延期 中國品牌受累

在全球各地為抗擊新型冠狀病毒疫情而採取封鎖隔離措施,以及各項體育賽事和公眾活動先後延期或取消的背景下,2020年東京奧運會終於宣告要延至明年舉辦。無可避免的是主辦方將要承受世界最大體育盛事延期舉辦所帶來的經濟損失,將令將給贊助商、旅遊業、城市規畫、東京奧運會歷史遺產以及日本本土企業帶來巨大的影響。雖然中國贊助商在日本東京的投入並不大,只有阿里巴巴(09988)與可口可樂、三星、萬事達卡等一起,是國際奧會的14個全球合作夥伴之一,但國家體育總局下屬各個協會運動隊卻有一定程度受累。 日本東京都和東京奧組委此前公布的東京奧運及殘奧會的預算為一點三五萬億日圓(約一百二十億美元),但據英國《金融時報》報道,東京方面的審計人員核算出日本已經為原定於今夏舉辦的奧運會支出了超出預算一倍的費用,達到二百五十億美元。 摩根大通估計,無法在今年舉辦奧運會,將令日本的年化經濟增長減少百分之零點八。雖然奧運相關的大部分場館和基礎設施在今年已經完成,但是延期不僅意味屆時某些場館不一定可用,也令建築和房地產業的計畫被打亂。很多比賽場館和設施原計畫要在奧運會結束之後改為其他場館或者公寓,其中一些企業也已經提前售賣了期房。 組委會向比賽場館設施支付的租借費約為五百三十億日圓(約四點七億美元)。為東京奧組委工作的員工目前已經達到三千五百人,他們的人工費在延期一年的情況下也將增加。東京奧組委將不得不為重新安排這些事務而追加高達數千億日圓的費用。 大部分品牌均受累  阿里巴巴和國際奧會在二○一七年簽訂的這一合同,長達十二年,一直到二○二八年奧運會結束,價值八億美元。所以東京奧運會的延期對於阿里巴巴來說,損失的,也許只是在東京事先打好的前站租金和一些宣傳物料。 中國的運動隊比賽裝備,一般都是四年一簽的。每次奧運會結束後,都會對新週期內運動隊的成績進行一番評估,隨後進行招標。大多數的運動隊比賽裝備簽約都是到今年十一月或十二月結束。如果延期的話,幾乎所有的裝備品牌都要和運動隊重新簽贊助協議。 除了極少數的運動員外,大部分的運動員合約都是到今年十月,所以延期幾乎對於所有的品牌都有影響。本來在東京週期,中國有望獲得的奧運金牌的項目中佔有很大的分額,但是比賽延期的情況下,勢必會出現一些變動。 原本為了這次奧運會的行銷,一些品牌專門針對奧運會設計了新的比賽服和裝備等。並準備好宣傳策略,比賽一延期,這些原本專門為七月開幕的奧運會所做的準備和宣傳預案都成了白紙。 一些體育行銷公關公司因搶心東京的租金昂貴,去年就在當地租下了住宿和工作間。有些更早預交了兩年租金,沒想到比賽會延期。參加奧運會的中國國家隊品牌贊助商中,有百分之八十的合同都是在今年到期的,因此如果延期的話,中外品牌都必須要額外增加預算。 娛樂活動亦受影響 體育即政治,電影即意識形態,他們都和經濟文化緊密掛,同時他們之間也有千絲萬縷的聯繫,特別是和中國一衣帶水,關係逐步恢復的日本,奧運會的延期毫無疑問會給中國也帶來各方面的影響。 如果單單從奧運會對於內地電影的影響來看,市場高速增長後也只有二○一六年的裏約奧運會算可以參考和對比的有效年份,畢竟二○○八北京和二○一二年的倫敦內地電影市場仍處在爬坡期。 雖然從目前來看,尚不得知日韓和其他國家這兩年到底製作了多少部奧運題材影片,但這些影片都會因奧運延期而無法在國內上映,日本影片也會因為奧運延期而進入內地有一些影響。 中國的文旅體娛消費也是分層次的,有高中低端的區別,因疫情和奧運會延期的影響勢必會對一部分高端人士這方面的消費有影響,他們會出現降級消費的情況,但對於大部分群眾而言,則要面臨以往一些文旅體娛的消費被搶佔,因此對於更多的人而言,尋找等值替代品便會是很自然的消費過渡。 損失大量遊客 日本原本計畫接受四千萬人的外國遊客,中國也曾做過最保守的預測,那就是四千萬外國遊客到日本後,至少會有十分之一,即四百萬外國遊客順道到中國旅遊。如果這四千萬外國遊客無法如期到日本,那麼,中國所期望的四百萬外國遊客也就會大打折扣。 今年夏季奧運會和二○二二年冬季奧運會本來是相差兩年,在前期宣傳上進水不犯河水,但東京奧運會收到疫情影響,無奈延期至明年,而明又是北京冬奧運會的前期宣傳期。如果東京奧運會延期至明年的同一時間,也就是明年七月二十四日至八月九日,那麼距離北京冬奧會的舉辦時間僅相差一百八十天,在此期間,夏冬兩奧不得不搶佔市場,爭取曝光時間。如果東京奧運會是在明年八月份結束的話,緊接一百八十天後就要馬上舉辦北京冬奧會,兩場大型綜合賽事幾乎是相近上線,對觀眾來說,也是一個不小的壓力。 全球體壇賽事,本來有十分科學系統的時間排期。雙數年舉辦奧運會和世界盃,單數年舉辦世錦賽和各種達標賽。如今,疫情已讓近幾年國際體壇賽事時間表一片混沌,奧運會的延期,意味著將在奧運之後進行的比賽將全部延期。 最受影響的莫過於中國世俱杯。在去年金秋,國際足聯主席因凡蒂諾在上海宣佈,全新改制的二○二一年世界俱樂部杯賽將在中國舉行,可謂是佔據「C位」。如今,也肯定會因為東京奧運會、歐錦賽的變化而推遲。 還有第十四屆全國運動會和二○二二年的杭州亞運會。目前,組委會還沒有宣布是否延期,但為了運動員更好但備戰奧運和冬奧,相信等到延期官宣只是時間問題。 維護贊助商權益難度高 被新冠疫情中斷的奧運會對已經處於經濟衰退邊緣的日本來說,可謂雪上加霜。日本方面為奧運會已耗資逾一百二十億美元,依靠奧運經濟的各行各業都可能空歡喜一場。很多日本經濟學家估算,整體經濟損失將達到三萬億日圓。 從豐田汽車、普利司通這樣的國際奧會全球頂級合作夥伴,到酒店、食品、民宿經營者等中小企業,都在密切關注局勢進展。對於為奧運會投資的上市公司來說,財務負擔將會非常沉重;對於為奧運打造生產鏈的日本中小企業來說,他們的產品可能滯銷;而對於為奧運提升容量的酒店和民宿經營者來說,他們的生意則可能會被疫情和推遲奧運會而拖垮。 SMBC日興證券公司首席經濟師牧野潤一分析稱,如果新冠病毒傳播持續至七月,日本GDP將減少七點八萬億日元。因奧運會無法如期舉行而損失六千七百億日圓,此外還包括訪日遊客長期減少和國內消費下滑等,上市企業淨利潤最多將減少百分之二十四點四。 第一生命經濟研究所(Dai-ichi Life Research Institute)首席經濟師永濱利廣估算稱,來自國內外遊客的奧運特需會消失,日本今年GDP將損失一點七萬億日圓,包括輻射效果在內則損失三點二萬億日圓。如果明年以後舉辦,經濟效果將會順延,但經濟活動若無法正常化,效果將縮小。 日本電通公司原專務董事、東京奧組委理事高橋治之曾表示,兩年後舉辦是最容易協調的方案。然而,與延期至二○二一年一樣,這個方案也有不少難度,因為二○二二年有足球世界盃與北京冬季奧會。不僅如此,延期到二○二二年還會影響二○二四年巴黎奧運會資金籌集,如何維護贊助商權益也會引起爭論,巴黎方面可能會強烈反對,認為擠兌奧運資源。 得益於中國國內的疫情迅速得到控制並持續向好,北京境內冬奧會工程復工率已達到百分之一百。國家速滑館、國家游泳中心、國家體育館、冬奧會主新聞中心和國際廣播中心(國家會議中心二期)、北京冬奧村人才公租房等北京賽區項目均在有序進行。 北京冬奧會工程將加快新首鋼地區的重大專案布局建設,帶動北京西部地區轉型升級。今年二月,北京市發布《加快新首鋼地區工程建設攻堅打造新時代首都城市復興新地標實施方案(2020年—2022年)》,總投資約一千七百二十八億元人民幣,集中推進七十二個重點專案建設。這些投資對於遭受疫情衝擊的中國經濟來說,拉動作用無疑明顯。 [...]

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A股通:海天味業 採購成本攀升

中國3月財新製造業PMI錄得50.1勝預期,惟外需惡化後市未宜過分樂觀。上證深成4月1日窄幅個別發展後走勢一度向好,惟午後缺乏承接下走軟。上證全日倒跌15點,近低收報2,734點;深成跌10點,報9,951點;滬深300指數跌11點或0.3%,報3,675點;創業板指數跌7點或0.4%,報1,864點。兩滬深兩市成交續弱,分別為2,256億元人民幣(下同)及3,592億元。 海天味業(603288.SH)2019年全年實現營業收入197.97億元,同比上年增長16.22%;實現歸屬於上市公司股東的凈利潤53.53億元,同比上年增長22.64%。期內,公司的醬油、蚝油、醬三大品類以及全國各主要板塊市場均保持了穩定的發展。 其中醬油實現營收116.29億,增長13.60%,收入與銷量保持同步增長;蚝油實現營收34.90億,增長22.21%,蚝油繼續保持較快增長勢頭;醬料實現營收22.91億,增長9.52%,醬類實現了恢復性增長。 海天味業表示,將加快網絡布局,全國經銷商網絡總數超過5,000家,網絡數量與與銷值基本保持同步增長。同時,創新與零售電商合作關係,積極拓展線上業務,線上市場營業收入較去年增長42.51%。 直接材料成本比例最高 儘管2019年實現了營收凈利雙增長的好成績,但是成本增幅超過營收增幅成了海天味業高增長背後的隱憂。2019年營業成本為108億元,上年同期為91.19億元,同比增長18.4%,超過了營收16.22%的增幅。 具體來看,醬油產品、調味醬產品、蚝油產品的營業收入分別同比增13.60%、9.52%、22.21%;營業成本分別同比上漲14.56%、9.91%、26.61%,均超過對應的營業收入上漲幅度。與此同時,東部、南部、中部、北部、西部業務區域均出現2019年營業成本同比增幅超過營業收入增幅的現象。 直接材料是佔公司成本比例最高的一項,其期內金額為87.90億元,佔總成本的88.78%,較上年同期增加了18.72%。產品上來看,醬油產品、調味醬產品、蚝油產品的直接材料成本分別同比上年增長了15.58%、10.99%、29.46%,均是該產品各項成本中上漲幅度最高的一項。 食品製造業務整體毛利率同比下降0.83個百分點,是採購成本上升以及蚝油佔比提升所致。後續公司將加大力度控制採購成本,通過智能製造對產供銷核心業務鏈的價值貢獻,通過強化精益生產和成本管理,推動整體運營效率提升和成本良性下降。 群益證券將中國調味食品生產商海天味業投資評級由「持有」上調至「買進」;目標價118元人民幣。 [...]

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樓市速報:撻訂增加 樓市或再冰封 政府撤辣時機

 新型冠狀病毒疫情持續擴大,加上環球股市波動,買家撻訂離場情況增加。加上銀行態度趨於保守,單位估價下調,可貸款額減少,亦加大買家撻訂機會,3月新盤市場撻訂數字走入高峰。 雪上加霜的是,政府立例禁止多於4人的公眾聚集活動,影響所及,4月上半月或無新盤推出,樓市恐防再度冰封。 成交將持續萎縮下,業界建議政府及時「撤辣」,增加二手供應流通,助市民上車兼打通換樓鏈,並幫助市場資金流轉,解決財困,以穩固整體經濟。 新冠肺炎肆虐下,政府上週匆匆頒下禁令,禁止公眾場所多於4人以上的聚會,各發展商近日推新盤亦有特別睇樓安排,除限制每組睇樓客人數,亦會作出分流及定時消毒。 當中,會德豐地產(00020)旗下將軍澳日出康城Ocean Marini開售,便限制每組參觀客,連同代理在內不得多於4人;進入展覽廳前,必須經過體溫檢查及填寫健康申報表,而示範單位內,每次只限一組睇樓客及代理參觀。長實(01113)旗下長沙灣愛海頌近日開售也有類似措施,會場更提供消毒液潔手。 雖然多家發展商馬上應變配合新例,惟市場人士指,新例對新盤銷售部署肯定有影響,中原亞太區副主席兼住宅部總裁陳永傑預期,4月上半月不會有全新樓盤開售,全月一手住宅交投量料將按月急挫一半,至400宗左右水平。 至於二手私人住宅單位睇樓方面,雖然食物及衛生局指出,私宅單位屬私人地方,並不受新規所限,但由於代理及睇樓客前往或離開物業時,若在公眾地方聚集同樣是違規,因此相信新例會嚇走不少睇樓客。 撻訂潮出現 除了新例,新冠肺炎疫情持續擴散、環球股市大波動,都已讓不少買家「縮沙」離場,新盤市場3月累計錄得約37宗撻訂,創去年5月約40宗以來新高,其中23宗屬撻大訂,佔比逾六成。 市場最新3宗撻大訂,包括PARK YOHO Genova、PARK YOHO [...]

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憧憬政策出台 汽車股買得

新冠肺炎疫情雖然在歐美持續爆發,但內地的情況已逐漸喘定,而內地的復工進度亦見理想,隨著疫情穩定,相信兩會亦會隨即召開。而經過新冠疫情的打擊後,相信中央會在兩會會公布連串的措施提振經濟,除5G將會是重點項目之下,汽車行業相信是中央力谷的主要行業。 歐美新冠疫情持續爆發,反觀內地的疫情已見穩定下來,中國統計局最新公布3月份製造業PMI意外大漲至52,創逾1年新高,預期44.8,前期35.7,而3月份非製造業PMI則彈至52.3,預期42,前期29.6,至於綜合PMI則達53,前期28.9。中國國家統計局服務業調查中心負責人就3月份採購經理指數明顯回升表示,採購經理指數是按月指數,反映的是3月比2月發生的經濟變化情況,變化幅度與上月基數有很大關係。 2020年以來,新冠肺炎疫情對中國經濟形成嚴重衝擊,尤其是2月份採購經理指數跌至歷史最低點,甚至低於2008年國際金融危機期間,經濟活動短期內大幅收縮。3月份,中國統籌推進新冠肺炎疫情防控和經濟社會發展工作取得積極成效,疫情防控形勢持續向好,企業復工復產明顯加快。 百達財富管理投資總監Cesar Perez Ruiz指隨著愈來愈多的國家及城市「封城」及關閉邊界,美國及英國的新型冠狀病毒遏制政策及言論均發生轉變。由於持續的遏制措施,將迎來二戰之後全球增長的第二大收縮。現在的關鍵問題是,經濟下滑程度有多大及將持續多久,而這取決於疫情的發展狀況。他指中國上週並無報告國內新增冠狀病毒病例,其經濟活動已有所恢復,但恢復至正常水平所需時間將長於預期,故繼續看好新興市場中的亞洲市場。 疫情對中國今年影響有限 宏利投資管理大中華股票專家謝企剛指在疫症爆發初期,中國政府為控制疫情,而延長農曆新年假期,並實施隔離措施和旅遊管制,導致內地的工廠生產和新增訂單在2月急跌至歷史新低。 因此,中國企業的首季盈利受到負面影響,亦不會令人意外。到了3月中,湖北省以外各個省份的工業企業產能已循序漸進地恢復至90%,加上政府推行扶持政策,意味新型冠狀病毒對2020年中國經濟的影響應相對有限。 隨著疫情擴散至全球,中國股票的盈利增長預測已回落至8%。儘管如此,他及宏利投資團隊繼續發現可望在未來兩至三年盈利增長穩健的投資機遇。他指具經驗的專業投資者,應能把握近期跌市機會吸納高確信度股票,並沽售下行風險較高的持倉。 謝氏考慮到新型冠狀病毒在全球擴散,投資者亦已微調對消費行業的焦點:對旅遊觀光相關股票保持審慎,並看好由內需推動的消費服務股。由於現時全球各國已陸續實施出入境限制,而且應會在未來數月持續生效,相信旅遊相關行業可能會在本年首季和上半年出現更多負面意外消息。相反他認為目前市場波動提供入市良機,以增持教育、物業管理和其他「全渠道」電子商貿公司。 另外,謝企鋼相信5G生態系統將成為中國股市的重大主題,因此繼續青睞藉推出5G服務而受惠的公司。投資者將繼續通過多個領域,抓緊這個主題機遇,包括上游設備、半導體、下游手機零部件、大數據分析和雲端服務,亦將密切關注整個供應鏈的估值水平,並會伺機轉持在大市下跌時出現調整的優質股票,例如手機零部件。 毫無疑問,新型冠狀病毒疫情令投資者前景陰霾密布,導致市場加劇波動。不過,若沉著應戰和看透近期的動盪,便會發現當前事件不一定拖累中國經濟和盈利增長。因此,投資者應聚焦於旨在提供穩定持久增長的長期投資主題。 汽車行業產業鏈廣 事實上,隨著疫情穩定下來,中央將會著力推出刺激經濟的措施,以在推動消費方面將不遺餘力。而在一眾消費當中,料中央會從汽車銷售方面入手,因為汽車行業牽涉的層面廣泛,包括原材料、零部件及銷售,因此一旦汽車銷售回升,便可拉動多個行業,對拉動經濟有正面幫助。 [...]