大中華時事

何啟俊:周大福內地加盟店快速擴張,有望超額完成開店指引

周大福(1929)上周公布截至今年9月底止之第二季(7月1日至9月30日)經營數據。整體零售值增長為55.8%,其中內地市場零售值增長為58.0%,貢獻零售值89.9%;香港、澳門及其他市場零售值增長為38.5%。 同店銷售方面,儘管內地部分地區出現新冠肺炎疫情,第二季仍錄得23.0%增長;本港因香港政府推行消費券計劃及低基數效應,季內同店銷售為35.1%;澳門同店銷售增長最快,達到232.5%,歸因於口岸重開,旅客消費增加帶動。 截至2021年9月底止,公司合共有5,214個零售點。中國內地於季內淨開設366個零售點,包括淨開設385個周大福珠寶零售點(兩間直營店和383間加盟店),目前接近七成零售點以加盟店形式經營。香港、澳門及其他市場方面,香港淨關閉3間零售網點。 展望未來,周大福會通過加盟店模式,加快在內地四、五線城市之布局,快速擴大在中國內地的網點數目。管理層目標到2025財年,總門店數目由目前5000多間,增加至逾7,000間,市場份額由目前7.6%,提高至約13.0%。在2022財年,公司開店指引為700間,但上半財年已經淨開設366間門店,憧憬有望超額完成。另一方面,智慧零售為公司另一發展重點,通過雲高365、雲櫃台及智能奉客盤,有助降低吸客成本,增加顧客體驗和提升門店效率。 香港及澳門市場方面,香港政府剛發放第二期消費券,相信對整體零售市道有一定提振作用。不過,隨著周大福在內地網絡布局趨向全面以及內地業務收入佔比擴大,預期即使稍後通關,對股價刺激僅屬暫時性質。 綜合而言,周大福內地季度銷售數據理想,預期在加盟模式下,不斷擴大網點數目和綜合線上線下零售模式為主要增長動力,而香港疫情相對穩定,預期零售市道已經脫離最艱難時間,香港業務將持續改善。策略上,周大福現價為2022財年預測市盈率26.9倍,估值不低,惟周五(15日)強勢破頂,又有成交配合,料股價會反覆向上。 (筆者為證監會持牌人,並無持有上述股票) 撰文:何啟俊(千里碩證券研究部經理) [...]

股市

李慧芬:油價站穩80美元水平 首推中國石油

近期油價緩緩上升,紐約期油已升至80美元之上,主要由於石油市場正從需求約束轉為供應約束市場。而全球上游資本的紀律導致油市趨緊,相信只要供應方的ESG運動持續,油市或會繼續收緊從而支撐油價。 多間大行將今明兩年原油價格預測分別調升至每桶70美元,並調升中資三大油股盈利預測。其中,中石油(00857.HK) 今明兩年盈利預測調升17%及39%;中石化(00386.HK) 盈利預測調升3%及8%;中海油(00883.HK) 盈利預測調升8%及20%。三桶油中,筆者較喜歡中石油(00857.HK)。 國家發改委表示,自2021年10月9日起,國內汽、柴油價格每噸分別提高345元人民幣(下同)和330元。折合升價92號汽油、95號汽油分別漲0.27元和0.29元,為年內最大幅度漲價。 另外,石油輸出國組織及盟國OPEC+ 此前召開部長級會議,決定維持之前的協議,11月將按原計劃每月增產40萬桶/日,即不會超量增產來緩解供應緊張局面。原油價格無可避免地短期內仍有上漲動力,基本面顯示,踏入冬天,原油需求加劇,另外,中國山西的雨災,亦令煤炭開採減慢,資源價格勢必向上。 油價漲勢推動三桶油向上,而當中筆者較喜歡中國石油(00857.HK),因技術上股價在底部開始回升,加上收益率超5%,投資者不妨趁低吸納,預期中國石油(00857.HK)有望測試6元以上水平。 撰文: 高寶集團證券 執行董事 李慧芬 [...]