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何啟俊:消費者青睞大尺寸智屏產品,TCL電子(1070)搶市佔率


何啟俊:消費者青睞大尺寸智屏產品,TCL電子(1070)搶市佔率

TCL電子(1070)最新公布截至2023年6月底止之中期業績。收入同比上升3.7%至349.2億港元;經調整歸母淨利潤按年微升1.0%至2.6億港元。儘管上半年面對通貨膨脹、地緣政治等不利因素,環球消費意慾不振,但公司核心顯示業務依然穩中有升,尤其中高端和大尺寸產品表現出色,配合創新業務快速增長,足見公司業務韌力十足。

何啟俊:消費者青睞大尺寸智屏產品,TCL電子(1070)搶市佔率

Omdia數據顯示,今年上半年全球TV出貨量僅同比升0.1%至9,271萬台,中國、日本、歐洲等多個地區出貨量呈負增長。然而,TCL電子銷售表現跑贏行業平均表現,同期智屏出貨量同比上升12.9%至1,146萬台,收入規模亦錄得高單位數增長。公司在全球智屏市佔率不斷提升,目前已達到12.4%,出貨量規模排名高居第二位。

E-Commerce雙軌業務發展理想

TCL電子積極推進進「中高端 +大屏」戰略及「TCL+雷鳥」雙品牌戰略,以迎合消費者青睞大尺寸TV的趨勢。期內公司65吋或以上智屏產品出貨量同比增長67.8%,出貨量佔比亦提高7.4個百分點至22.5%;TCL Mini LED及量子點智屏出貨量分別急升114.5%及69.9%。受惠於產品結構優化,大尺寸顯示業務毛利率同比上升0.5個百分點至19.2%。值得一提,公司亦開拓聚焦交互式顯示平板(IFPD),提供多場景產品解決方案,例如智慧教育、智慧醫療等,來自IFPD收入同比上升66.2%。

創新業務維持高歌猛進勢頭,光伏業務B2B和B2C業務繼續擴大。截至今年6月底止,光伏項目已布局14個重點省市,新增工商簽約項目逾35個,新增經銷渠道商超350家,累計簽約農戶超萬戶,推動光伏業務收入飆升逾8倍至16.9億港元。全品類營銷業務方面,憑藉品牌知名度和全面市場渠道布局優勢,多款白色家電分銷表現理想,收入同比增長43.0%至60.7億港元;分銷毛利率同比上升1.4個百分點至15.2%。

根據市場研究機構TrendForce數據,由於目前面板處於供需平衡狀態,各電視尺寸面板價格正在反彈,料趨勢會延續一段時間,利好TV廠商調升終端產品價格。消費者喜好轉變,中高端和大尺寸電視產品細分領域表現會優於行業平均水平,本身TCL電子顯屏業務策略與市場趨勢一致,並拓展國內外渠道布局,有利搶佔更多市場份額。上述因素將提升產品ASP和提升毛利率水平。至於光伏業務,公司計劃向更多省份推進,並進軍海外市場,續為第二增長曲線提供動力。

綜合而言,TCL電子在艱難經營環境中,中期業績表現不俗。考慮到公司核心業務發展策略和創新業務提供額外增長動力,有力支持全年業績。策略上,現價為2023年預測市盈率9.9倍,低於7年平均水平,建議投資者候低於100天線水平收集

撰文:何啟俊

獨立股評人

(筆者為證監會持牌人,並無持有上述股票)

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