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黎家聰:城燃主營業務增長穩健 可吼華潤燃氣


黎家聰:城燃主營業務增長穩健 可吼華潤燃氣

如上次文章所言,恒指已到了技術上的支持位,果然上週有反彈。然而,反彈幅度有點少,最多也不到1,000點,而且上星期五(5日)亦一天回落了200多點。外圍方面,前股王特斯拉(NASDAQ:TSLA)的表現強勢,連升多天;比特幣則大幅回落,最低一度跌至53,485點。

黎家聰:城燃主營業務增長穩健 可吼華潤燃氣

雖然外圍似乎更波動,比港股更有趣,但港股中也有走勢不錯的股票,華潤燃氣(1193)是其中之一。

上週,大摩發表研究報告,指對內地煤氣行業更有信心,理由是內地對煤氣的需求,至少到2030年仍會維持高單位數的增長,而且市場對於接駁管道收入的憂慮逐步減少,當中首選股正是華潤燃氣。

華潤燃氣是中國領先的燃氣公用事業集團,主要經營業務包括天然氣購買及銷售、管道設施建設及運營、綜合服務、冷熱電綜合能源、車船用氣等。近年,集團持續專注城市燃氣核心業務發展,2023年集團實現重慶燃氣集團股份有限公司併表,獲取昆明煤氣控股有限公司51%股權,完成廈門華潤燃氣有限公司2%股權增持並實現併表,進一步加強公司在核心城市燃氣主業的主導地位。

2023年,實現營收1,012.72億港元,同比增長7.4%;股東應佔溢利52.24億港元,同比增長10.36%;每股盈利2.3港元,同比提升0.21 港元。淨利潤回復增長,但低於市場預期,主要是由於無形資產攤銷增加且接駁業務下滑、公司管理及行銷開支高於預期、以及聯營或合營盈利貢獻低於預期。從好的方面看,城燃主營業務增長依然穩健,公司2023年全年銷氣板塊盈利76億港元,同比增長29.4%;零售氣量387.8億方,同比增長8.1%。

雖然2023年表現不算非常出色,但隨著去年6月,《關於建立健全天然氣上下游價格聯動機制的指導意見》出台,順價政策正式落地,城燃企業已逐漸有更穩定的毛差。公司去年全年銷氣毛差0.51元 / 方,同比提升了0.06元 / 方。根據資料顯示,截至今年3月,全國已有47%的地級及以上城市進行了居民用氣順價,而《2024年3月36個大中城市服務收費平均價格表》則顯示,今年3月民用管道天然氣(第一檔)價格為2.74元 / 立方米,相較去年同期漲了2.6%。從2019年3月到2023年3月,四年價格漲幅僅1.5%;而從2013年到2023年,十年間漲幅也只有7.6%,相比之下,過去一年的漲幅確實高於以往水準。由此可見,隨著順價政策的影響持續推進,我們可以預期城燃企業的利潤用更為穩健,更有利業務增長。

近期,由於全球天然氣價格回落、國內天然氣消費量恢復增長以及夏季熱浪推動需求,城燃企業有望實現毛差穩定和售氣量高增。

總括而言,內地天然氣的需求預料持續增長,順價政策持續推進,長遠來說,城燃企業有著相對穩健的前景。華潤燃氣近年持續加強發展城市燃氣主業,可大大受益。而短期來說,夏天熱浪以及上游氣價下降將可刺激燃氣板塊。因此,在缺乏真正重大的催化劑下,相信華潤燃氣仍可繼續慢慢攀升。

撰文:黎家聰

在香港理工大學會計學學士畢業,投資經驗達10年以上,善於財務報表基本分析、技術分析、財技分析等。此前創立聰明錢走勢投資教學,教育超過500名學生,亦曾任不同金融機構的要職,現為財經節目嘉賓常客,身兼專欄作家、亦曾為香港電台《經濟「識」堂節目》主持人。

利益申報:筆者執筆時沒有持有上述股份。

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