吳老闆週記（3月4日）
．港股如坐過山車，皆因美債息率上升，反映通脹的憂慮。
．通脹將重臨，美聯儲將加息，最快今年第三季便會實現。
．改革香港選舉制度，即使不納入人大議程，也遲早實行。
通脹勢重臨 加息不遠矣
剛過去的一個星期，港股繼續如坐過山車——淨計單日波幅，恒指絕大部分日子的高低位均超過600點，唯獨本週一（1日），上落只是355點，但當日全日計也比上週五（2月26日）上升了472點；而事實上，兩個交易日之間的起跌亦相當厲害，上週五急跌了近1,100點，本週三（3日）又反彈了785點。
港股忽上忽落，依舊繫於上週本欄所指的三大因素——美債息率、內地「收水」、「北水」收兵；當中，最牽動市場神經的，首數美債息率。10年期國債息率上週四（2月25日）一度突破1.6厘，至1.614厘的2020年2月14日以來最高；從去年11月拜登勝出美國大選時的不足0.8厘起計，已翻了超過一番，此之所以拖累美股三大指數當日齊齊下跌——道指跌1.76%，標指跌2.45%，納指更跌3.52%，繼而推跌翌日港股。
油價升 金屬價格升
美債息率上升，市場何解懼之？這則源於恐防通脹重臨。其實，油價今年以來正拾級而上，紐約期油年初時還在每桶50美元不到的水平，上週四曾升至63.81美元，雖然其後輾轉回落，但全週仍升3.78%，全月更升18.09%，連升第四個月，目前還企在60美元樓上。
此外，工業金屬價格亦升。LME期銅上週四曾升至每噸9,617美元，創下2011年8月以來新高，距離2011年2月創下的歷史最高紀錄10,190美元，僅差6%。此前高盛已指出，今年銅供應將是10年以來最缺，預期銅價2022年上半年將可創出歷史新高。
眼見通脹憂慮震盪金融市場，美聯儲主席鮑威爾急急趁着到國會作證的機會，大派定心丸指，美國失業率仍很高，就業人口減少了1,000萬，經濟距離實現就業與通脹目標，還有很長的路要走；物價的上升，可能是疫後供應鏈遇到樽頸，以及經濟重開下需求急升，只屬一次性，並不會持久，認為當地的通脹，需要3年時間，才會達到當局定下平均2%的目標，因此將會維持貨幣寬鬆云云。
即使加息 看好後市
本欄卻認為，通脹將重臨，美聯儲將加息，最快今年第三季便會實現。始終，美息維持在極低水平已一段時間，根本不合邏輯。而且，當地的M2自去年2月以來增加了4萬億美元之多，年增26%，是1943年後的最大增幅，今年刺激經濟的財政政策還陸續有來，即是繼續印銀紙。
不過，個人仍看好股市的走向。因為隨着愈來愈來疫苗獲批緊急使用，強生的單次注射病毒載體疫苗，近日就成為繼輝瑞與BioNTech及莫德納的mRNA疫苗後，第三隻得到美國授權可進行接種的第三隻疫苗，相信半年之內疫苗供應便不會缺，到時全球經濟全面復甦。
事實上，美國經濟數據表現亮麗，本週一公布的2月份ISM製造業指數，便由1月的58.7，上升至60.8，遠遠高於市場預期的58.8，還創出2018年2月以來最高水平。亞特蘭大聯邦準備銀行追蹤的實時數據更估計，美國首季GDP增長將高達10%。
內地就更不在話下，統計局最新公布，2月份製造業採購經理人指數、非製造業商務活動指數及綜合PMI指數分別為50.6%、51.4%及51.6%，雖比上月回落0.7、1.0和1.2個百分點，但已連續12個月保持在50%的榮枯線以上，反映經濟持續擴張。
兩會將會有大動作
除了金融市場的震盪，本週市場另一焦點，就是今明兩日先後開幕的「兩會」。當中，「改革」是重大議題之一，官媒就發表文章指，為了構建「十四五」新發展格局，就要「圍繞實現高水平自立自強深化改革，圍繞暢通經濟循環深化改革，圍繞擴大內需深化改革，圍繞實行高水平對外開放深化改革，圍繞推動全面綠色轉型深化改革」。以此看來，加強法治，加強黨員質素，將是重點手段，相信兩會期間會有大動作；至於甚麼大動作，則不得而知了，只能拭目以待。
兩會舉行前，港澳辦主任夏寶龍一連兩日在深圳召開座談會，研究完善香港選舉制度，落實「愛國者治港」，有指可能加入人大議程，個人認為未必，這可能是大家上京前的一次順道會面而已。
然而，改革特區選舉制度也是意料中事，遲早實行。誰叫反對派之前玩大了，往往用一毫子大政府100萬元，又癱瘓了議會，最離譜是讓美國利用香港作為棋子，抽着北京的後腳。而中國要發展，卻必須利用香港，因此香港一定要穩定，定立《港區國安法》是其一，免除重蹈覆轍的機會是其二。
區議會在特首選委會中佔了117席，舉足輕重，本欄此前已提過，為了讓特首能順利誕生，區議會或爆DQ潮，如今傳聞則是索性取消其在選委會的位置，由其他「愛國者」取代，如此做法乾淨俐落，總好過所有議會都失去了反對聲音。
南華證券錢莊
總結過去一週港股表現，表面看來，恒指升了0.5%，國指升了1.4%，科指更只升了0.1%，但其實已來回地獄又折返人間，波幅甚高，單日大跌逾千點有之，大升近800點亦有之。
本欄此前提到，於此市況，跟紅頂白的科技股不宜沽，恐怕沽了買不回來；一直表現差勁的舊經濟股，更不宜沽，反正已守了這麼久，不如放在一邊，待經濟復甦，該等股份也會迎來大反彈。
今個星期終於等到！且看投資組合內的資源股，馬鞍山鋼鐵（00323）升了11.4%，重慶鋼鐵（01053）升了14.2%，兗州煤更升了25.4%。
另外，值得一提的是，恒指公司剛公布了季度檢討結果，阿里健康 （00241）順利染藍，比重0.89%，估計被動基金跟隨換馬，將帶動14.2億元買盤；其餘新加入藍籌行列的股份，包括龍湖集團 （00960） 及海底撈 （06862） ，恒指成分股自3月15日起增加至55隻。
國指方面，將加入農夫山泉 （09633） 及碧桂園服務 （06098） ，剔除華潤燃氣 （01193） 、恒安國際 （01044） 、中石油 （00857） 及海螺創業 （00586） ，成分股由52隻減少至50隻。
本週焦點板塊——濠賭股
恒指本週三反彈，高開153點後節節上升，最多曾升816點，高見29,912點，升幅其後收窄，收報29,880點，升784點即2.7%；國指亦升2.7%，即304點，收報11,666點；科技指數跑輸大市，只升1.2%即108點，收報9,366點。
當中，除了受股王騰訊（00700）及中資金融股帶，濠賭股走勢亦相當強勁——銀娛（00027）急升7.7%，金沙中國（01928）亦升5.5%；此外，新濠（00200）升6.2%，永利澳門升4.0%，澳博（00880）及美高梅中國（02282）均升超過3.5%。
摩根大通發表報告指，澳門放寬進入賭場的防疫限制，自3月3日起進入娛樂場所無須再出示核酸檢測陰性證明，考慮到入境澳門的防疫要求不變，預期對澳門旅客入境數量無影響。
該行表示，內地早前撤除高風險地區的部分防疫措施，憧憬北京及澳門將陸續放寬更多限制，認為影響正面；而且，濠賭股雖然有所反彈，但隨着行業估值仍略低於13倍的歷史水平，加上預期業務到2022年將回復正常，行業仍有上升空間。