今日分析股份是中國中鐵 (0390)，集團股份亦於上海證券交易所上市，編號為601390。集團為中國及亞洲的綜合型建設集團，集團提供全套建設相關服務，包括：
1) 基建建設：包括鐵路、公路以及市政工程建設；
2) 勘察設計與諮詢服務：為基建建設項目提供全範圍的勘察設計與諮詢服務、研發、可行性研究和監理服務，包括綜合「一站式」解決方案以及鐵路電氣化、橋梁、隧道及機械設計方面的專項服務；
3) 工程設備和零部件製造：設計、研發、製造與銷售道岔及其他鐵路設備、橋樑鋼結構、工程設備。集團乃中國唯一高錳鋼焊接轍叉開發製造商，也是目前唯一生產提速道岔的製造商；
4) 房地產開發業務：在中國開發、銷售和管理多類型的住房物業和商用物業；以及
5) 其他業務：礦產資源開發、物資貿易、金融信託管理、綜合金融服務及保險代理。
於去年10月30日晚上發佈的2020年第三季度業績顯示，截至去年9月底股東應佔溢利約182.60億元 (人民幣‧同下)，較2019年同期溢利約154.78億元，增長17.98%，而最近五年 (2016至2020年) 首三季溢利增長則介乎16.91%至19.37%，平均值為18.22%，即現低於平均值；而實際溢利金額卻是期內最好，反映自2019年底開始出現的新冠肺炎疫情，對集團已見帶來一定程度負面影響。截至去年9月底資產淨值約2,402.77億元，而截至去年12月底已發行股數約245.71億股，計出每股淨值折合為11.6956港元，相對今年2月1日收報3.58元，市賬率為0.31倍，低於1.00倍反映就基本面而言現價偏低。
市盈率分析每股合理值
而參考於2018和2019年之每年最低市賬率為0.66和0.43倍，平均值為0.54倍，高於現時的0.31倍，反映實則現價偏低。平均值相對每股淨值為11.6956元，得出每股合理值為6.36元，較3.58元之潛在升幅為77.65%。而截至去年9月底之倒數12個月的股東應佔溢利約264.61億元，相對現時已發行股數，每股盈利折合為1.2880港元，對比3.58元之市盈率為2.78倍，參考上述兩個財年之每年最低市盈率為6.42和4.19倍，平均值為5.31倍，相對上述每股盈利，計出每股合理值為6.83元，較3.58元之潛在升幅為90.78%。
過去九年派發股息穩定
另可留意集團於2011至2019年每股股息介乎0.0480至0.1690元人民幣，平均值為0.0920元，2019年為0.1690元，於期內最高。而2019年每股股息折合為0.2021港元，相對現價3.58元，計出股息率為5.64%。參考上述兩個財年之每年最高股息率平均值為3.51%，相對上述每股股息，計出每股合理值為5.76元，較3.58元之潛在升幅為60.89%。綜合上述三種分析，每股合理值為5.76至6.83元，平均值為6.32元，筆者認為集團的每股合理值不少於此值，表示現價有上升空間，較現價產生潛在升幅超過76%，連同股息率超過5厘，預期一年回報率超過82%。
現價處超過八年低水平
相對筆者上述市盈率為2.78倍，合理盈利增長率為2.78%，而2020上半年溢利則是增長17.98%，高於合理盈利增長率；但考慮到疫情影響，或會影響全年整體溢利表現，預期去年溢利增長率仍不少於10.00%。而股價現處2012年10月以來的低水平，認為股價有不俗的上升空間。去年1月6日高見5.05元 (為2020年最高價)，之後不斷反覆向下，較去年12月22日最低收報3.34元，約十一個半月累跌近三成四。現價3.58元，較去年最低收市價高出7.19%，差距少於一成，加上股價處於距今歷時超過八年低水平，反映現價進場風險不大。
於2月1日收報3.58元，參考策略為進取者可於現價或以下買入股份；謹慎者可於3.20元或以下買入；保守者則可於2.85元或以下買入。此股顯然屬中長線投資性質，持貨不少於一年可看目標價為5.80至6.00元；而止蝕位為買入價下跌20%可考慮離場。另須留意鑑於近期恆指表現波動，遇上股價下挫時，投資者應嚴守止蝕為佳。
筆者現時並未持有上述股份