新冠肺炎疫情再度升高，本地股價本週遭遇壓力，上階段可能因為股勢升太猛，對風險有疑慮的投資者，年底前或可斟酌低位入市的機會。
一個多月前，有朋友問起，滙控壞消息壓頂，還有誰敢入貨？筆者當時建議他，不如把問題調整一下，此時滙控還有那些「壞消息」，是你想像範圍內，仍有可能發生的？朋友左思右想，回答「沒有」，於是酌量入市。
上週六滙控收市報42元，不算太高，但比較一個月前，升幅已達3成，短期內若有獲利回吐壓力，亦份屬正常，但由於投資者態度審慎，目前的情況，處於攻守各有空間，但若將滙控近期股價，同疫情前的恆常情況比較，仍處於相對較低水平。
滙控的壓力，來自幾方面： 1、中美貿易戰，亞太經濟陰霾。2、香港政治、社會、經濟不安。3、新冠肺炎疫情全球蔓延。4、個別人物針對滙控施壓，影響信心。5、英國金融監理部門以穩定為由，禁止銀行派息。6、滙控在亞洲以外的業績，長期以來不夠理想，特別讓老股東揪心。
以上6點，有些屬於管理層面，更多是政治和信心因素，直到11月，隨美國大選投票結束，投資者終於看見轉機。
第1、拜登預定的執政團隊，主要來自歐巴馬的舊人，從他們歷來的表現來看，對中國的經貿政策取向，普遍較特朗普執政時期緩和。由此預料，在拜登就職後，基於彼此都有需要，兩國可能很快就會展開，多層次的接觸談判，中方也會把握機會，用行動來證明，協商對雙方都有利，為市場帶來好消息。
第2、香港局勢暫趨緩和，政府各種強硬手段，某些方面亦已運用到極致。在中美高層恢復接觸的初期，有關方面若能採取更審慎態度，減少兩國關係的不安因素，主動降溫，美國對香港施加的一些針對性措施，可能會被重新審視，或不再升級。在共同營造的緩和氣氛下，部份人士針對滙豐的尖銳批評，亦有機會收斂。
第3、中國及歐美國家有關肺炎疫苗的研究，陸續取得進展，明年可望對全球經濟的重新開放，產生重要作用。
第4、英國監管部門有關銀行派息的禁令，主要因疫情而起，只要疫情出現緩和跡象，放寬禁令，應是預期中的事。
上述四點若能實現，大環境逐漸改善，滙控恢復派息，股價將有較大機會，重登2020年初、甚至2019年的水平。至於更長期展望，一方面離不開中美戰略關係的長期發展與變化，另一方面必須回歸滙豐的經營策略與管理體質，更露骨地說，能否解決近十年來頗引人爭議的「西方不亮東方亮」問題。
作為成立155年的老牌英資，滙控念念不忘在歐美和其他國家推動全球化佈局。在銀行年年賺大錢的時代，個別地區在個別年份表現欠佳，實無傷大雅，但最近一兩年，滙控的挑戰來自四方八面，有些問題，已到了不可忽視的時候。從積極的角度來看，其實也是困境中拋棄包袱，獲得進步的好機會。如何把資源往自己最擅長領域集中，避免未來在大環境改善後，「好了傷疤忘了痛」，將決定滙控股價未來能否重登高峰。
(筆者是證監會持牌人士及持有上述證券)