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聶振邦:中國集成控股(1027)複合財技可望升途


臨近年底,除了新股趕閘上市,希望集資成功,至於已上市股份,不論大股細股,亦紛紛宣佈集資;但也有發行新股而集資不是主因的股份。於11月4日晚上宣佈配股的中國集成控股 (1027) 是其中之一,此股涉及複合財技,於一則公告上見兩項財技活動,分別是一般授權和特定授權配股,合計規模約1.14億股,而今年6月30日召開股東週年大會取得的一般授權配股之配額上限為3,786萬股 (經合股調整),與今次一般授權配股規模為3,786萬股相同,約四個月已用盡配額;但集資淨額約2,200萬元 (已包括特定授權配股)。

低價配股進場風險不大

低於1億元,認為今次配股主因不為集資,應是要引入自己人作股東。宣佈配股前一天收報0.245元,配股價為0.200元,折讓18.37%,近乎用盡折讓上限 (少於20.00%),可見要讓承配人受惠。而股價於今年1月13至15日高見0.720元 (暫為今年高位,經20合1調整),其後股價漸見向下,至10月12日收報0.226元,約九個月從高位累跌逾六成八。再於11月4日收報0.245元,當晚宣佈配股,由於0.226元回升至0.245元,回升8.41%,少於一成屬於「低價配股」。於11月23日收報0.239元,較0.245元低六個價位,可見現價進場風險不大。

多重分析股價定位偏低

參考於今年9月3日收市後發佈的2020年中期報告顯示,截至今年6月底集團資產淨值約4.49億元人民幣,相對現時已發行股數為1.893億股,計出每股淨值折合為2.8027港元,較現價0.239元,市賬率為0.09倍,遠低於1.00倍,基本面而言反映股價定位吸引。此外,今次配股 (一般授權 + 特定授權) 集資淨額約2,200萬元,連同上述經調整資產淨值,配合主板股份「殼價」不少於5.00億元,相對配股完成後發行股數約3.03億股,計出每股合理值為2.60元,相對現價0.239元,潛在升幅為9.88倍,反映現價的確偏低。

控股股東現蝕逾四成八

另可留意此股市值約4,411萬元,而保守來看,主板股份之價值不少於1.00億元,故此即或將「殼價」下調至1.00億元,每股合理值仍不少於1.27元,較現價0.239元,潛在升幅仍有4.31倍,同樣得出現價偏低的結論。再者,主席、首席執行官兼執行董事劉小鷹持有約1.23億股,佔權62.05%,不少於30.00%屬於控股股東,他亦是核心管理層,反映控股和管理主導權集中在一人手上。他的成本價為0.4672元,較現報0.239元錄得賬面損失48.35%,涉及金額約2,810萬元,暗示股價有很大上揚誘因。

於11月23日收報0.239元,參考策略為進取者可於現價或以下買入股份;謹慎者可於0.215元或以下買入;保守者則可於0.190元或以下買入。初步目標價為0.320至0.350元;買入價下跌30%可考慮離場。另須留意兩件事,其一是於有心人未有行動前,股價於0.200至0.250元之間橫行機會大,故此投資者進場前要有耐心守候的心理準備。其二是鑑於近期恆指表現波幅,存在打亂有心人部署的可能,遇上股價下挫時不進行維穩,所以投資者應嚴守止蝕為佳。

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