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李慧芬: 新東方來港第二上市具象徵意義


教育產業屬公認的朝陽產業,但目前在港上市的教育股市值百億元的不多,彼等在港上市時間不長,卻都擁有不錯估值,亦吸引了一眾投資者追捧。如今,又有一家行業巨星決定來港掛牌,馬上成缸中熱話、市場焦點。

新東方教育(09901.HK)(美:EDU)上周四起(29日)至11月3日招股,一手10股,入場費14,131元,集資最多119億元,預計11月9日正式上市;聯席保薦人為瑞信、美林及瑞銀。計劃中的851萬股,6%在港公開發售,餘下國際發售,市場消息指,國際配售已獲超購多倍。

根據弗若斯特沙利文資料,新東方教育(09901.HK)獲Brand Finance「2020年全球最有價值商業服務品牌50強」,是中國唯一一家上榜的教育集團,印證其具有明顯的品牌優勢。

數據顯示, 2015-2020六個財年的營業收入從12.5億美元(下同)增至35.8億元,年複合增長率達23.4%,期內毛利維持在55%以上,淨利水準基本維持在10%以上,特別是2020財年,新東方(09901.HK)淨利潤高達4.1億元,同比大增73.6%。

2018至2020財年,新東方(0.9901.HK) K-12 AST、備考及其他課程學生人次總數由630萬人增至1,060萬人,複合年增長率達29.7%。歷經近30年發展,仍能保持20%以上增速。放眼整個資本市場屈指可數。

2018年7月成立AI研究院(NAIR),推出一系列與AI相關產品及服務,改善學習體驗及教學品質。目前,新東方(09901.HK)的OMO戰略加速推動,2021財年首季度,已在約20城市推OMO線上課程,未來將重點投入更多資源來推進具備高增長力的OMO戰略,尤其是針對K-12業務和海外備考等關鍵業務,OMO 有望成為增長引擎之一,以增加疫情後的獲客數量、抓住市場整合的機會、把服務覆蓋範圍擴展至更多的城市和學生。

目前,新東方(09901.HK)業務主要涵蓋學前及中小學教育、K-12校外輔導、備考、成人語言培訓等7大品牌板塊。疫情期間,新東方(09901.HK)加快擴張步伐,最近3季度,學校總數分別有99、104、112間;學習中心總數分別為1,416、1,465、1,472個。

截至今年8月31日,新東方(09901.HK) 持有現金及現金等價物約10.5億元,短期投資27.3億元,經營活動現金淨額3.9億元,令其在戰略上有更靈活選擇。

在美國上市的新東方教育(EDU),目前股價170美元,相比上市初漲近40倍。新東方(09901.HK)雖無上市融資需要,與阿里、網易、京東等優質公司回歸一樣,其第二上市象徵意義更大。基於實力、優勢與前景,成一眾股民焦點投資之選,絕對是長揸短炒兩宜之選也。

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