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蔡向成: 美股顯著下挫 港股支持看20天線


歐洲新冠疫情惡化,感染病例激增,德法兩國加強抗疫措施;而美國總統大選臨近,結果可能存在爭議;加上美國原油庫存大增,國際油價急挫逾5%,多個負面消息引發美股昨晚下挫,其中科技股跌幅顯著。道指收報26519點,跌943點或3.43%;標普500指數收報3271點,跌119點或3.53%;納指收報11004點,跌426點或3.73%。

近期港股積弱,除了由於外圍向下外,新股螞蟻集團(6688)凍結大量資金,令大市短期欠缺動力,後市仍受制於100天線(約24751點),支持則見20天線(約24290點)。需待螞蟻完成上市後,流動性釋放恒指始有動力上升。

玖紙龍頭優勢明顯

推介股份方面,本周為玖龍紙業(2689),該股為內地最大的箱板原紙生產商。今年上半年營運曾受新冠疫情衝擊,但第二季行業迅速回穩,令盈利重拾增長動力。截至6月底止,儘管2019/20年度營業額按年下跌6%至513.4億元人民幣,但純利上升7.5%至41.7億元人民幣。由於廢紙原料成本下跌,毛利率增加2個百分點至17.6%。

期內主要銷售收入仍是包裝紙業務(包括卡紙、高強瓦楞芯紙及塗布灰底白板紙),佔比約86.7%,其餘約13.3%來自文化用紙、高價特種紙及漿紙產品。早年玖紙債務繁重,近年則努力減債,淨負債比率已降至50.5%,按年減少8.7個百分點,創近10年最低點。

新型冠狀病毒肆虐,中國以至全球經濟遭受打擊,內地包裝紙行業難以獨善其身,為玖紙帶來重大考驗。不過,隨著內地疫情第二季逐步受控,帶動包裝紙需求回升;集團亦憑藉行業領導地位,擁有原材料採購優勢,加上對疫情防範的有效管控,各工廠生產得以快速恢復。

零售消費氣氛持續好轉,銷售情況連續按月錄得回升,玖紙盈利能力大幅改善。而踏入第四季造紙業的傳統旺季,配合「雙11」電子商貿的全國性消費活動來臨,進一步刺激對包裝紙品需求。內地紙品商紛紛提價,包裝紙毛利有望擴大,有助玖紙各盈利指標上揚。

原材料供應愈趨緊張及成本上升,中小型紙企經營壓力加大,大型紙企規模優勢更為明顯。玖紙已作好準備,憑藉行業龍頭的競爭優勢,積極整合國內市場,擴大市場佔有率,提升盈利水平,相信將有利股價表現。

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