近日內房股當中，市場焦點落在中國恆大 (3333) 之上，網上流傳有關其重組情況的謠言，於9月24和25日股價累跌14.52% (16.12 → 13.78元)，一度令市場對集團財務狀況是否穩健存疑。不過，經過公司迅雷回應巿場及公布多項利好後，股價本周已快速收復失地，今早股價創10日新高，成交配合，升勢持續，半日收市收18.94元，升14.7%，創一個月新高，反映市場反應正面。
繼而集團於9月25日晚上發佈「經營情況公告」，列出五項數據資料，筆者認為有三項值得留意，其一是截至今年9月24日，累計實現銷售5,049億元 (人民幣‧同下)，同比增長11.4%；銷售回款4,521億元，同比增長51.3%。截至2020年6月30日，現金餘額2,046億元。其二是截至2020年9月24日，集團有息負債較2020年3月末已下降約534億元，融資成本下降2.24個百分點，提前歸還2020年9月25日以後到期借款435億元，各項降負債成效積極顯著。
千三億元戰投債轉股方案
其三是成立24年來，共計借款20,523筆，從未出現利息晚付、本金逾期歸還的情況。數據反映恆大經營正常健康和財務穩健，並且得到市場認同，於9月28日股價大幅反彈逾兩成，收報16.62元，較9月23日收報16.12元還要高。此外，集團昨晚 (9月29日) 再發兩則市場觸目公告，集團與持有其1,300億元的戰略投資者進行商談，其中的863億元的投資者昨日簽訂補充協議，戰略投資者同意轉為普通股權長期持有，且股權比例保持不變。剩餘的437億元戰投中，恆大已跟155億元戰投商談完畢，目前正在辦理手續；282億元戰投正在商談中。
獲十一國際頂級投行看好
由於恆大原定的重組期限臨近，此前引入的1,300億元戰投的去留，成為業界關注的焦點。按原協議，戰投可要求恆大回購，或增加股份的權益轉為普通股。此番補充協議的簽訂，可以說恆大的1,300億元戰投轉為負債的風險從此化解。從中也不難看出，一眾戰投在這幾年合作中，已認可了恆大的實力，對恆大未來發展充滿信心。同時，恆大還獲德銀、摩根大通、里昂、美銀、野村、巴萊克銀行、星展、聯昌、華泰、渣打、瑞銀共11家國際頂級投行，近日紛紛發表專業報告看好恆大前景，均認為恆大擁有充足的流動性，不存在違約風險。看好恆大在銷售、降負債方面的努力，預計其降負債力度將超預期，目標價最高達23.00港元，相對9月29日收報16.50元，潛在升幅高近四成。
新焦點恆大物業在港上市
昨晚另一觸目消息是集團附屬公司恆大物業已向港交所遞交上市申請，分拆集團主要在中國提供物業管理服務及相關增值服務。該公司於1996年創立於廣東省廣州市，形成了以房地產開發為基礎，文化旅遊、健康養生管理產業為兩翼，新能源汽車為龍頭的產業佈局，2020年位列財富世界500強第152位。早前報道指，恆大物業現時估值最少約110億美元 (約858億港元)，公司計劃集資30億美元 (約234億港元)，現時中國恆大持有恆大物業股權近七成二，即集資金額其中約168億港元可望成為集團的額外現金流，將有助進一步舒緩財政壓力。
另可留意集團佔權近七成半的恆大汽車 (0708) 亦已於9月18日開市前宣佈建議發行人民幣股份及於上海證券交易所科創板上市，市場認為有望成為第一家科創板上市的新能源車企。今次上市擬配發及發行不超過15.56億股人民幣股份，以9月29日收報19.38港元計算，集資金額超過300億港元。配合自2020年9月3日起，集團推出全國樓盤大優惠，計劃在2020年9月、10月兩個月累計實現人民幣2,000億元銷售，有望提前兩個月實現銷售目標。又見今年3月31日起，集團開始堅定不移實施「高增長、控規模、降負債」的三年發展戰略，即實現銷售高增長，土地儲備規模嚴格控制，有息負債力爭每年下降1,500億元人民幣。憑著以上各項集團增加現金流、開源及降債措施，以行動證明一直以來，恆大都是一間財政實力雄厚的內房首屈一指企業。
聶振邦(聶Sir)
證監會持牌人
筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況，其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票；其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外，筆者現時也並未持有上述股份。
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