中美兩國紛爭不斷，最新消息指，美國對中芯國際(981)施加出口限制，因出口予中芯的設備存在用於軍事風險。美國商務部文件指出，當地企業若要供應設備予中芯，需申請出口許可。另一邊廂，歐洲新冠肺炎疫情再次反彈，為環球股市蒙上陰霾，建議投資者選擇中國內需股，業務受外圍因素影響程度相對較低。
截至今年6月底止之中期業績，蒙牛(2319)可比業務(撇除2019年出售君樂寶及收購貝拉米的業務)收入按年上升9.4%至368.9億人民幣，公司擁有人應佔溢利同比下降42.1%至11.6億人民幣。
上半年盈利下滑，主要是公司在第一季度投入支出防疫；為降低渠道庫存，與電商和生鮮零售平台合作加大促銷力度，導致額外營銷成本以及向社會捐贈現金及乳製品。不過，自第二季度國內疫情緩和後，季度業績快速復甦，第二季收入及應佔溢利分別按年上升19.2%及86.2%。
展望下半年，由於疫情捐贈費用屬一次性質，加上公司經過上半年積極去庫存後，目前產品庫存水平相當健康，預期下半年給予的折扣力度將會減少，銷售費用率下降，盈利能力會比上半年改善。上半年核心產品液態奶收入錄得低單位數負增長，隨著乳製品需求逐步回復正常，預計液態奶分部收入會重回正增長，而管理層亦預期全年收入會錄得雙位數增長。
中長線方面，在疫情後，國內消費者健康意識提高，相信會增加對乳製品的需求，對於乳製品龍頭的蒙牛有利。此外，蒙牛其中一個發展策略為將產品差異化和高端化，例如上半年為特侖蘇系列推出升級有機牛奶及純牛奶產品。隨著高端產品的銷售佔比提高，有助提升公司產品均價。
策略上，公司現價為2021年度預測市盈率約為24倍，與過去7年平均市盈率相若，建議可待股價略調整至100天線吸納。
(筆者為證監會持牌人，並無持有上述股票)