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何啟俊:新地(0016)全年業績遜預期,惟資產折讓吸引


新鴻基地產(0016)上周五公布截至今年6月底止之全年業績。營業額同比跌3.1%至826.5億港元;純利則同比大跌47.6%至235.2億港元。撇除投資物業公平值變動後,基礎溢利按年下跌9.4%至293.7億港元,差過市場預期。公司派發末期息3.7元,連同中期息,全年派息4.95元,與2019財年持平。

基礎溢利下降歸因於給予零售租戶租金減免,自今年2月至6月份的寬免金額逾10億港元,加上運輸基建和電訊業務溢利下降以及酒店業務錄得盈轉虧。新地表示,盈利下跌主要出現於2020年財年下半年,即新冠肺炎疫情爆發對各業務分部產生負面影響。

期內,物業銷售收入按年輕微下跌0.1%至412.6億港元,入帳項目有日出康城晉海、晉海II以及御半山I期等;分部溢利同比跌1.7%至183.8億港元。截至今年6月底止,計及與平安人壽的交易後,公司土地儲備約有5,690萬平方呎,足以應付未來5年發展需要。未來9個月公司將有多個住宅項目開售,例如北角海璇二期、東半山Central Park和Wetland Seasons Park三期等。

承上文,新冠疫情對本港的旅遊及零售市道構成負面影響,外加公司推出租金寬免措施,拖累新地2020年財年租金收入同比下跌3.4%至242.1億港元。管理層指出,2021財年中期盈利具有不確定性,關鍵在於本港疫情以及港府會否進一步放寬社交距離措施。

綜合而言,美國聯儲局未來一段時間將維持低息環境,預期本港樓市會保持平穩。另一方面,香港政府正逐步放寬防疫措施,料本港市民外出消費意慾將會增加,租金收入將有所反彈。策略上,現價較2021年度預測資產淨值折讓逾47%,股息率逾5厘,建議現價收集作中長線部署。

(筆者為證監會持牌人,並無持有上述股票)

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