經濟不景氣，愈彰顯企業實力。中國主要銀行近日陸續公佈半年報，淨利潤普遍低落約一成左右，營業表現則榮辱互見，其中又以招商銀行（003968.HK；600036.SH）讓人印象深刻。
「零售銀行」的觀念，金融界早已耳熟能詳，但在21世紀初，中國銀行界，就只有招行重視此事，他們當時的行長提出，「不做零售業務，明天就沒飯吃」，定調招行的努力方向，終於成就今日的「零售之王」。
在「零售銀行」觀念的帶領下，招行最早在中國大陸推出「一卡通」。又在互聯網和智能手機時代，及時充實銀行App的內容，增加它的技術含量，獲得客戶肯定。即使在今年疫情較嚴重的時期，招行旗下兩大App的每月活躍使用者，仍能保持9891萬戶的熱度。半年來，招行App的理財投資銷售金額，高達4.7萬億元（人民幣，以下同），比去年同期大增兩成，並佔全行理財投資銷售金額的78%；招行App理財投資客戶總數按年增29%，佔全行理財投資客戶數的93%。
截至六月底，招行下屬理財子公司─招銀理財管理，理財產品總規模達2.38萬億元。招行本身的管理零售客戶總資產(AUM)餘額突破8萬億元，較上年末增長一成，反映銀行與零售客戶間長期培養的「黏性」。
一般人可能會認為，銀行為公司行號提供貸款，金額比較大，信用亦相對可靠。但實務上卻完全相反。至今年6月底，招行對公司貸款導致的不良貸款率1.87%，而零售貸款的不良貸款率僅只0.83%，儘管信用卡的不良貸款率增至1.85%，有點偏高，仍優於對公司的不良貸款率。零售業務能為銀行帶來較佳的資產保障。
招行以「輕型銀行」自詡，良好的客戶關係，有利於吸收存款。至今年6月底，招行的客戶存款餘額51952億元，較去年底大增5645億元，增幅12%。其中，活期存款餘額增加4725億元，佔總存款比例亦增加2.56個百分點，達62.69%。由於活期存款的利息成本較低，有利於銀行擴大息差，增加利潤。
綜合招行上半年表現，營業收入1484億元，按年增7.27%。歸屬股東淨利潤497.88億元，按年少賺1.63%。其中淨利息收入908.73億元，按年增3.97%；非利息淨收入572.90億元，按年增12.49%。淨利差2.42個百分點，淨利息收益率2.50%，表現優於一般同行。
招行上半年淨利潤減少，主要來自資產減值損失。至6月底，不良貸款總額553.28億元，比去年底多30.53億元；不良貸款率1.14%，較去年底降低0.02個百分點。資產（信用）減值損失404.43億元，按年增22.3%。為保障資產品質，同期不良貸款撥備覆蓋率440.81%，較去年底增加14.03個百分點；貸款撥備率5.03%，增加0.06個百分點。
招行資產規模，相對於有「宇宙第一大行」之稱的中國工商銀行，仍差幾個馬位，但招行上半年的平均總資產收益率（年化）1.29%，平均淨資產收益率16.94%，都明顯優於工行的0.95%和11.7%。招行上半年的淨利潤雖減少1.63%，仍優於於工行的負11.4%減幅。
招行獲利能力，常被用來同大型國有商銀交通銀行比較。招行資產總額，約只有交銀的3/4，但歸屬股東淨利潤，卻比交銀整整高出36%。即使與同屬股份制商業銀行的浦發銀行、光大銀行等比較，招行總資產收益率與淨資產收益率，亦領先一段距離。「零售之王」近年之所以獲得肯定，不是沒理由的。
撰文: 陳家樂 /安信國際證券董事總經理
(筆者是證監會持牌人士及未持有上述證券)