國企身份、獨佔地位、業務穩定、前景看好，中國鐵塔（00788）這些特色，曾吸引為數不少的投資者，認同其長期價值，但也有一批投資者追高後，發現實際情況並非如此簡單。
中國鐵塔2018年上市，股價一度在1.15港元左右盤旋三個月，隨即拔地而起，由當年11月中下旬的1.14元，升至次年4月的2.33元高峰，但很快就跌多升少，最終落入上月底的1.37元低位，上週終於隨大市急彈，以1.56元作收。
不少投資人對鐵塔股失算，主要表現在四方面：
1、肺炎疫情和長江水患相繼爆發，大量基地台工程受到延宕。
2、對公司地位的誤判，以為公鐵塔能夠獨佔基地台工程，同時獲得獨佔利潤，但忽略公司最主要客戶中國移動（00941）、中國聯通（00762）、中國電信（00728），同時是公司大股東（三家共控股69.08%），先天的股權結構註定，鐵塔無法從三大電信營運商身上賺取獨佔利潤。
3、5G雖帶來明朗遠景，但由於技術進步，5G基地台發射設備，遠比4G系統小，對傳統大型基地台的依賴降低。
4、投資者對公司獲利太過樂觀，導致股價偏高，經過市場一番調整，鐵塔上週市盈率仍高達47倍，股息率僅只1.03%，市場容易產生疑慮。
但部份投資者的誤判，不能否定鐵塔的產業實力。就2020年一季報來看，首季營業收入人民幣196.9億元，按年增4.2%。其中，塔類業務收入人民幣181.29億元，按年增1.5%；室內分佈式天線系統業務收入人民幣8.19億元，按年增39%；跨行業站址應用與信息及能源經營業務收入人民幣6.82億元，按年增62%。歸屬股東淨利潤人民幣14.52億元，按年增13.1%。
鐵塔首季業績，雖遜於去年的營業收入增長6.4%，及股東淨利潤增長97.1%，但能在疫情發展期間，保持利潤兩位數增長，已屬難能可貴。
此外，截至2020年3月31日，公司的塔類站址共達200.6萬個，塔類租戶達327.6萬戶，較上年末淨增3.7萬戶，代表公司客戶相當廣泛，不僅限於中國移動（00941）、中國聯通（00762）、中國電信（00728）。
至於公司相當自豪的室內分佈式天線系統業務，和跨行業站址應用與信息及能源經營業務收入，今年首季能夠延續去年的高速增長，也代表公司的業務創新和增值能力受到市場肯定。
中國當下大力推動「新基建」，內容涵蓋許多新的工業和科技面向，但整體上環繞5G為中心，例如物聯網、人工智慧、智能交通、北斗系統應用等等，也都同鐵塔的業務展望息息相關。工信部要求三大電信營運商，在今年第三季完成全年計劃的5G基站建設，有機會帶動鐵塔在第三季以較快速度增長。
加上5G因為頻率特性，需要比4G更密集的基地台，有些地方甚至要增加一倍，中國5G設備以華為技術為主，雖然輕薄短小，但畢竟需要大幅增加數量，對鐵塔仍屬有利。
鐵塔確具長期投資價值，目前較缺乏者，可能是一個比較平易近人的股價，若能回調至1.3至1.5元之間，應可吸引較多買盤。