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何啟俊:618購物節來臨,高鑫零售(6808)具短期催化劑


618購物節即將於本周四(18日)盛大舉行,今年上半年國內零售市道因新冠肺炎肆虐,受到一定沖擊。內地各大電平台如淘寶、天貓及京東為催谷銷情,舗天蓋地進行宣傳,並推出大量補貼以及派發現金券。高鑫零售(6808)近年積極轉型至線上業務,與天貓超市又有緊密合作關係,有望借618購物節,為股價提供短期催化劑。

2019年度,公司收入按年下跌4.0%至953.6億人民幣;權益股東應佔溢利則同比上升14.4%至28.3億人民幣。收入下降主要是家電部門自2018年8月起,由自營轉為由蘇寧代銷。整體毛利率按年上升0.5個百分點至25.3%,歸因於產品組合優化以及旗下雙品牌(大潤發及歐尚)的供應鏈整合。期內,同店銷售增長為-1.01%,因門店整合營運系統及供應鏈。

展望未來,公司會借助與主要股東阿里巴巴(9988)的關係,大力發展其線上業務,預期來自線上業務的收入佔比會持續攀升。特別是疫情過後,消費者的消費模式有所改變,更願意在線上購物,將加速線上業務的用戶滲透率。有外資券商報告指,今年首4個月的同店銷售增長接近一成。另一方面,公司於2019年起為旗下10家門店進行升級,預期今年再將50家門店改造成新零售大賣場,並以「生鮮」產品作為賣點。

綜合而言,高鑫零售背靠阿里巴巴,打造線上線下新零售模式,成為公司未來盈利增長動力。策略上,現價為2020年預測市盈率為33倍,股價近期調整至100天線見支持,建議可現價收集。

(筆者並無持有上述股票)

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