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南華金融 SCtrade.com 動力推介 (6月8日) | 豬價升及品牌利中糧肉食


中糧肉食(1610 HK)受益於高豬價及品牌效應,有望提高生豬業務收入及盈利

集團是國最主要的豬肉運營商之一,主營業務包括生豬養殖、生鮮豬肉、豬肉進口貿易等。由於全國生豬供給量的下滑,肉類供應緊缺料持續。2020年首季集團商品豬銷售均價同比上漲207.1%,可望提高生豬養殖業務收入及盈利。2019年相關生豬養殖佔總收入32%,佔分部盈利61%。生鮮猪肉方面,集團湖北黃岡年屠宰産能100萬頭新廠主體已竣工並逐步投産,有利提升産量。鑑於公共衛生事件市場需求結構快速轉變,優質、安全的品牌豬肉更受消費者青睞,生鮮豬肉業務中品牌收入佔比在2020年首季已升至44.5%,同比增加14個百分點,全年收入有望進一步提升。此外,集團加强大客戶服務,尤其是知名食品加工商、大型連鎖餐飲企業,將可支持集團進口銷售。2019年集團肉類進口銷售同比大增93.3%,佔總銷售比由2018年的31%擴大至2019年的46%,佔分部盈利23%,為第二大盈利來源。市場預期集團2020年收入為人民幣154.52億,同比增長39.47%;凈利為人民幣22.6億,同比增長34.9%,2020年預測市盈率為4.1倍,較過去兩年平均市盈率的9.1倍為低,周息率爲1.3%。

 

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