近來不少投資者都對三星原油ETF（3175）甚有迴響，入正題前先講解今次油價的負值成因。這主要是指美國時間4月21日到期的5月原油期貨合約，而不是正在銷售的原油現貨，也不是6月份的期貨。當時，原油的現貨依然在20美元，而6月份交收的原油期貨價格，也還在20美元上方，為何會出現那麼大差別呢？
這次的問題是很多期貨投資者為了博取價格反彈，買入了5月期貨合約，但結果價格沒有反彈，沒賺到錢，但馬上就要交收了，而價格還在下跌，如果再不拋售，就要拿走原油保管或要轉到下個月的期貨倉。事實上，期貨炒賣的交收率是非常低，你何曾見過有人做期貨會在最後將商品（螺紋鋼、銅、白銀、豆粕、小麥）帶回家呢？
百分之99.9%的投資者都會選擇轉到下一期，但轉到下一期你必須要有人接貨，但今次轉倉成本很高，一轉就會蝕20~30%。這種情況下，你要麼拿走實物（成本更高），要麼砍價賣，如果賣不到，就一直砍價砍到有人接為止。但別人接貨的前提是必須要對未來的原油價格有一個預期，而且願意支付未來的存倉費等成本。
大家試想想，如果我預期6月原油價格要跌到10美元，而且每桶的存倉費用要20美元，我接過來的成本就是30美元，但現在6月的價格是20美元，相當於只要我將你5月的合約接過來，我預期就已經先輸10美元。因此，你現在要先倒貼10美元，我才有接貨的可能。這種假設下，結果負值就出現了，最後有人直接補貼到37美元，才有人接貨。
不過，現實當中為何你要去入油但仍會收你錢呢？根據以上說法，不是應該免費給你油之餘還會送你兩樽水嗎？原因是油站都有大量成本，即使油價是$0元，還會有大量存倉費、租金、人工、物流等，所以又怎會免費送給你呢？
回到正題，三星原油ETF似乎跌得少，但長線又是否抵買？這就要先弄清楚它的本質了。首先，它不是股票是ETF，也不是輪證，不會被人打靶。不過，這ETF是追蹤S&P GSCI Crude Oil Index ER，即是跟紐約WTI原油期貨合約去做，並非實物原油，所以上文所說的轉倉成本就應用在它的身上。
那麼轉倉成本究竟是由哪一方承受？當然是轉嫁給投資者，三星原油ETF會分數天轉倉，但如果像以上所說不問價去轉倉，成本就會依舊承擔，亦會反映在價格之中。所以這種ETF絕對只適合短打而不適合長揸，否則轉倉成本你就食晒啦，知道嗎？
油價在基本面上，只能說是有反彈、沒升幅，所以如何短打就自己想吧，入場前要求知也請定好離場的方案！
利益申：筆者執筆時沒有持有上述股份。
(以上屬個人意見，絕不構成投資勸誘或買賣建議。)