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李慧芬:阜博集團(3738)線上發行備受看好


迪士尼+流媒體及AppleTV+服務於2019年推出,對全球媒體娛樂業是歷史性時刻,也是全球最大線上視頻內容保護服務供應商阜博集團(03738.HK)歷史上重要的一年。

阜博集團(03738.HK)剛發布截至2019年12月31日止全年度業績,收入1,878萬美元(下同),增長23.4%,年內虧損619萬元;撇除期內收購ZEFR公司一次性交易成本480萬元,實際虧損僅139萬元。同時,此收購業務於年內提供收入362萬元,由於收購業務完成併表僅個多月,若放至全年,應可貢獻年收入3,000萬元,故保守估計可預期2020年收入規模將達約4,500萬元,收入翻倍已無懸念。

2019年11月16日併購完成日起,集團計息借貸有150萬元須一年內償還,230萬元須第二年內償還,300萬元須第三年內償還,2,320萬元須第四年內償還及2,000萬元須於第五年內償還。由於上述併購主要通過由Accel-KKR提供的債務融資完成(包括3,000萬元優先債,2,000萬元有抵押次級債),故集團三年內並無債務壓力。由此可見,阜博集團(03738.HK)向加州洛杉磯ZEFR公司收購Rights ID及Channel ID業務,絕對是一項成功的併購。

如今,全球疫情持續,很多人居家避險,長、短視頻線上尤為火爆。集團於2019年力拓點播內容整合,獲得大量內容授權,並與阿里巴巴(09988.HK)、愛奇藝(NASDAQ:IQ)、及華數傳媒(00156.HK)等建立合作關係,成為其內容供應商。此外,集團於2019年獲獅門影業(NYSE:LGF.A)全片庫線上獨家運營權,並完成對流媒體(短視頻)平台合作拓展團隊的組建,目前已建立了良好的內容關係和發行平台關係。雖整體業務進展還未到大面積收穫階段,但隨著近日電影院線停業發行受阻,線上發行被看好,將對其業務有良性推動作用。

2020年全球疫情導致許多企業經營困難,逆勢成長的公司屈指可數,例如由硅谷華人工程師創辦的網路視頻會議公司ZOOM(NASDAQ:ZM)預期2020年業績增長50%而大受投資者追捧,市值高達今年預期收入的40倍。

務實低調的阜博集團(03738.HK)按照2020年全年營收預計將成為港股SaaS板塊營收第三大的SaaS公司,但是估值與港股同類SaaS公司微盟集團(02013.HK)和中國有讚(08083.HK)相比大幅偏低。近日有醒目資金偷步吸納,4月1日恒指大跌2.2%,其股價卻逆市急升逾7.8%,高收2.2港元,可見事出有因,毫無疑問對集團前景極具信心。4月2日集團投資者會上展望2020,深信通過收購、商業版圖進一步拓展後的阜博(03738.HK)有望實現另一次業績飛躍,表現值得期待。

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