農業銀行(1288 HK)2019年盈利增4.6%，淨利息收益率下滑，但不良貸款率降
農業銀行(1288 HK)2019年股東應佔溢利為2,121億元(人民幣，下同)，增4.6%，勝預期；每股盈利59分，市盈率4.6倍，派末期息0.1819元，派息比31%。每股凈資產5元，市賬率0.54倍。期內營業收入6,293.5億元，增4.4%；淨利息收入4,869億元，只增1.9%，蓋因淨利息收益率下跌16個基點至2.17%(五年低位)，淨利差下跌17個百分點至2.03%，主要是由於受市場環境影響，存款業務競爭加劇，存款付息率上升。收益率較高的信貸資產佔比進一步提升，生息資產收益率則保持穩定。信用減值損失只增2%，不良貸款率下降0.19個百分點至1.4%；核心一級資本充足率11.24%。撥備覆蓋率升至288.75%。總權益對總資產比率升至7.88%，平均總資產回報率0.9%，基本持平。集團預計新冠肺炎疫情以短期衝擊經濟為主。傳統基建和新型基建投資將發揮穩增長的關鍵作用，5G網路、資料中心等新型基礎設施建設進度將明顯加快；經濟結構持續優化，內需對經濟增長的拉動作用將繼續增強，新零售、線上教育、線上辦公等數字經濟將迎來新的發展機遇。2019年初集團制定“推進數位化轉型再造一個農業銀行”的戰略構想，2020年將持續推進數位化轉型戰略思路落地實施。市場預期集團2020年盈利為2,188億元，增3.2%；預測市盈率為4.9倍，市帳率為0.51倍，周息率6.8%。
美團點評(3690 HK)2019年扭虧為盈，勝預期，疫情對2020年首季業務產生下行壓力，導致經營虧損
美團點評(3690 HK)2019年扭虧為盈，賺22.36億元（人民幣，下同）， 2018年虧損1,154.9億元，市場原預期繼續錄得虧損。收入為975億元，按年增49.5%。其中餐飲外賣收入佔比56.2%，增加43.8%至548億元，毛利率同比增長了4.9個百分點至18.7%，集團利用規模經濟效益提高配送網絡效率及增加在綫營銷服務的收入貢獻；到店、酒店及旅遊業務收入佔比22.8%，增加40.6%至223億元，毛利率維持88.6%；新業務及其他分部收入佔比21%，增加81.5%至204億元，毛利率扭虧為11.5%。毛利總額為323億元，按年增1.14倍，整體毛利率上升10個百分點至33.1%。經調整EBITDA及經調整溢利淨額分別為73億元及47億元。集團表示，疫情對餐飲、本地生活服務、酒店等商家的日常營運造成了嚴重影響，從而對集團2020年第一季度的業務產生下行壓力，預計2020年第一季度收入將會錄得同比負值增長及經營虧損，目前無法確定對2020全年的預期影響；若隨著疫情的持續使得用戶需求及商家運營需要更長的時間才能恢復到正常水準，集團於未來幾季的經營業績亦會受到不利影響。但疫情亦使社會意識到服務行業在需求及供應端數字化的緊迫性及重要性，集團將長期受益於此。市場預期集團2020年盈利為21億元；預測市盈率為98倍。
中聯重科(1157 HK)2019年盈利遜預期，不派息，疫情影響逐步消除料今年二季度銷量強勁增長
中聯重科(1157 HK)2019年盈利倍增至43.8億元(人民幣，下同)，略遜預期。每股收益為人民幣58.30分，但不派息。收入為433.1億元，增51%，主要原因是工程機械市場持續回暖，集團產品毛利率提升，盈利能力大幅增強。期內毛利上升67%至130億元，毛利率上升近三個百分點至30%，主要由於混凝土機械及起重機械毛利率的大幅提升。集團表示，受新冠肺炎疫情的影響，2020年工程機械行業市場需求延後，傳統旺季推遲，對一季度銷售形成一定衝擊；但隨著各地區各行業有序推進復工復產，疫情影響逐步消除，下游建設市場需求全面啓動，二季度銷量有望迎來強勁增長，對全年銷售不會構成影響。而2020年是全面建成小康社會和「十三五」規劃收官之年，大量基建項目出臺，地方專項債券規模增加，金融機構加大融資支持力度，基建投資增速有望加快。隨諸多重特大工程相繼開工和深入推進及國家「一帶一路」深入推進，集團料工程機械行業將持續向好。市場預期集團2020年盈利為52.7億元，按年增20%；預測市盈率為7.7倍，周息率為6.7%。
(本文資料主要來源：港交所、彭博)
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