雅生活服務(3319 HK)2019年盈利54%，併購拓住宅、高端商寫、公共建築物管和增值服務
雅生活服務(3319 HK)2019年盈利12.3億元(人民幣．下同)，按年增長54%，略高於早前盈喜的45%至50%的增長。每股盈利92分；派末期息22.5分，特別股息22.5分，合共派息45分。集團未包括特別股息的派息比率為24%，包括特別股息的派息比率為49%。2019年底集團總在管面積為2.34億平方米，按年增69%，推動物業管理服務收入增長74%至28.3億元，毛利率為25.3%。在收購中民物業及新中民物業完成後，在管面積將進一步突破5億平方米，迅速提高上海、重慶、江蘇、山東等經濟發達區域的市場佔有率，亦邁向門檻較高的公共建築及商業辦公及各細分業態，有助集團積極拓展住宅、高端商寫、公共建築多層業態物業管理的發展策略。以配合社區消費升級和產業轉型升級，集團進一步提升社區增值服務的滲透率及服務粘性，重點推廣社區新零售、社區幼托、社區金融、社區租售等業務，並標準化輸出至本集團旗下收併購企業項目。去年集團外延增值服務收入增24%至18.1億元，毛利率49.8%；社區增值服務收入增長68%至4.9億元，毛利率54.4%。市場預期集團2020年收入95億元，按年上升79%，預測盈利16.45億元，按年增34%，預測市盈率及周息率為22倍及1.7%。
澳優(1717 HK)2019年盈利增38%，計劃投資配方奶粉基粉設施完善產業鏈
澳優(1717 HK)2019年盈利8.78億元(人民幣‧下同)，按年增長38%，與早前盈喜相若。若撇除金融衍生工具的公允價值變動帶來的非現金虧損影響，經調整盈利9.42億元，按年增長62%。每股盈利54.92分；派末期息22港仙。集團表示疫情對集團的營運並未受到嚴重干擾，除了物流受限以外，其他財務和經營狀況沒有受到重大的不利影響。集團2019年收入67.36億元，按年升25%，其中自家品牌配方奶粉業務收入按年增37%至60.23億元，主要因完善產業鏈，提高了上游營運效率以及實現了對超高端、高端、中端等全覆蓋，滿足市場對高品質產品的需求。集團計劃於荷蘭投資1.4億歐元發展新嬰幼兒配方奶粉基粉設施，預期於2022年落成。新基粉設施將用於處理羊奶及羊乳清蛋白，基粉設計年產能為35,000噸，濃縮羊乳清蛋白年處理量為4,400噸，將有助完善配方羊奶粉的產業鏈。另外，營養品目前收入佔比仍少，但集團有意擴張其營養品業務。2019年營養品收入1.19億元，按年減少13%，主要由於蘇芙拉產品的外判承包商於2019年因包裝問題而停產。集團目前正與其他外判承包商合作，恢復產品生產，預期於2020年第三季重推蘇芙拉產品。此外，集團預期於2020年第二季以多個品牌在中國推出多項益生菌相關產品。市場預期集團2020年盈利11.76億元，按年增34%，預測市盈率及周息率為14倍及2.3%。
通達集團(698 HK)2019年盈利遜預期，派息跌，擬分拆業務上市，料疫症帶來不穩定因素
通達集團(698 HK)2019年盈利4.02億元(港元‧下同)，按年下跌26%，大幅低於市場預期的6.98億元。每股盈利6.2仙；派末期息0.05仙，全年派息1.05仙，按年減少63%，派息比率由32%調低至17%。盈利下跌部份原因是行政開支增加71百萬港元或8.1%，主要由於深圳工廠搬遷時所支付的僱員補償、分拆家居及體育用品分部於深圳證券交易所中國創業板獨立上市費用和薪金調整。年內家居及體育用品部門銷售6.5億元，佔營收7.1%，分部溢利7,919萬元。集團毛利率按年也跌1.9個百分點至18.3%，因客戶手機設計於年內未見明顯升級。集團已研發高技術產品如3D及一體成型Glastic外殼，因壁壘明顯較2.5D Glastic 外殼大幅提升，利潤率亦較高，有助穩定毛利率。2019年集團硏發成本4.1億元，佔收入4.5%。集團預期疫症仍會於短期內對中國以至全球經濟活動帶來不穩定因素。目前集團旗下主要運營工廠已大致回復正常運作。集團2019年收入只按年升3%至91.86億元，主要因全球手機出貨量下降，行業競爭加劇，中美貿易磨擦。集團手機業務已涵蓋全球六大品牌。隨著5G商業化的加速，集團預計新一輪換機潮即將來臨。集團的外殼設計方案亦有潛在升級，如具備5G天線設計或更高階的散熱配件，提升產品附加價值。
(本文資料主要來源：港交所、彭博) 分析員:侯晧贇 (CE: BOA854)
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