香港電訊(6823)早前公布截至2019年12月底止之全年業績，香港電訊總收益按年下跌5.9%至331.0億港幣。撇除流動通訊產品之銷售收入，收入則按年輕微上升0.9%至297.0港元。公司股份持有人應佔溢利按年上升8.1%至52.2億港元，主要受惠於毛利率上升以及各業務的營運效率提升，令主要費用率(銷售及行政開支)由2018年度的79.5%，下跌至76.8%。每股全年總分派為70.38分港元。
電訊服務為公司收入主要來源，業務分部收入按年0.8%至219.5億港元，EBITDA則按年上升1.9%至83.6億港元。本地數據服務(包括寬頻網絡收益及本地數據收益)按年上升5.6%至77.9億港元，其中本地數據收益按年增加13%，歸因於數碼轉型項目需求提升，尤其在公共服務和金融行業，故此對托管式網絡設施、雲服務和高速專用IP網絡需求有增無減。
然而，流動通訊及其他業務分部均錄得負增長，當中流動通訊分部收益按年下跌15.7%至118.1億港元，主要是手機更換週期延長以及消費者等待5G手機發售，拖累流動通訊產品銷售有顯著跌幅。幸好流動通訊服務的ARPU和客戶人數上升，抵銷部分負面影響。
展望未來，5G為香港電訊營運商提供新發展機遇，香港電訊計劃在今年第二季起推出5G服務。通訊辦於2019年10月進行5G頻譜拍賣，4間電訊營運商均表示以合理價錢取得頻譜，其中香港電訊以2.5億港元取得50兆赫的相連頻譜。由於各大電訊高在指賣上相對理性，預計對香港電訊未來的盈利不會構成太多壓力，而且有助5G在香港普及化。另一方面，由於5G的應用範疇相當廣泛，將加速推進機構數碼轉型，提升商業客戶的貢獻。同時5G商用後，有助刺激消費者的換機意慾，憧憬流動通訊產品銷售反彈。
近期新型冠狀病毒肆虐，致環球股市投資氣氛轉差。不過，香港電訊屬公共事業，相對有防守性，受到宏觀經濟衝擊的影響較低。加上疫情嚴峻，不少企業都有在家工作安排，將利好企業系統方案需求，如雲端服務、辦公室方案和數據保安服務等。策略上，現價為2020年度預測市盈率14.7倍，股息率6.7厘，估值低於同業平均水平，可於11港元附近作首注吸納。(筆者為證監會持牌人，並無持有上述股票)